China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) ( China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )
Eventos: China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) \ El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.558 millones de yuan, un aumento del 88,51% y una disminución del 21,35%. El beneficio neto deducido fue de 1.671 millones de yuan (+ 117,40%) y – 16,77% en comparación con el mismo período del año anterior. La empresa ha revelado previamente el rendimiento de 22 años q1 de la previsión de 15,25 – 1.725 millones de yuan, el rendimiento se ajusta a las expectativas.
Los factores no recurrentes afectan a corto plazo a la Liberación del rendimiento de la empresa, con un período de crecimiento anual elevado. Volumen: influenciado por factores como la capacidad de producción, las vacaciones del Festival de primavera y la situación epidémica, el volumen de ventas de óxido de tierras raras q1 en 22 años fue de 7.200 toneladas (18,46% año tras año, 46,99% mes tras mes), el volumen de ventas de sales de tierras raras fue de 18.800 toneladas (48,80% año tras año, 26,40% mes tras mes), y el volumen de ventas de metales de tierras raras fue de 5.500 toneladas (8,81% año tras año, 2,24%). Costo: el costo principal de la empresa es el costo de compra del concentrado de tierras raras. De acuerdo con el acuerdo entre la empresa y Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) \ \ Precio: el precio medio de mercado del óxido de praseodimio y neodimio q1 es de 1.060000 Yuan / tonelada, un aumento del 99,03% con respecto al a ño anterior y un aumento del 30,27% con respecto al mes anterior, pero el precio de cotización del óxido de praseodimio y neodimio q1 China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) Es de 816000 Yuan / tonelada, con una diferencia de precio de mercado de 190000 Yuan / tonelada, lo que afecta al precio final de realización De acuerdo con la producción y el volumen de ventas trimestrales anteriores y el nivel de costos, calculamos que el precio de realización de q1 praseodimio óxido de neodimio es de aproximadamente 85 – 900000 / T. Ganancias y pérdidas no recurrentes: durante el período que abarca el informe, la empresa dispuso de los activos deficitarios de la filial Baotou TIANCAI Jingjiang Science and Technology Co., Ltd. Y xibaobo como sistema médico, con ingresos por reposición de activos de 22 millones de yuan y cambios en el valor razonable de los activos financieros negociables de 147 millones de yuan, lo que afectó a la Liberación del rendimiento de la empresa a corto plazo.
Mejora de la capacidad de gestión y control de costos. En 2022q1, los gastos de la empresa aumentaron un 26,97% a 416 millones de yuan, mientras que la tasa de gastos disminuyó de 5,14% a 4,24% y 0,90 pcts. En particular, el costo de las ventas aumentó un 6,71% a 014 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa de gastos de venta disminuyó de 0,20% a 0,14%, lo que representa una disminución de 0,06 pcts en comparación con el mismo per íodo del año anterior; Los gastos de gestión aumentaron un 33,72% a 242 millones de yuan, y la tasa de gastos de gestión disminuyó de 2,83% a 2,46%, lo que representa una disminución de 0,37 PCT. Los gastos financieros aumentaron un 10,27% a 102 millones de yuan, y la tasa de gastos financieros disminuyó de 1,46% a 1,04%. Los gastos de I + D aumentaron un 41,46% a 58 millones de yuan, mientras que la tasa de gastos de I + D disminuyó de 0,64% a 0,59% y 0,05 PCT.
Mantener el juicio de la escasez de tierras raras. La retirada a corto plazo de los precios de las tierras raras está relacionada principalmente con el impacto de la situación epidémica en la demanda media y baja, con la reanudación de la producción, la recuperación gradual de la demanda, se espera que las empresas preparen bienes para aumentar los precios. A largo plazo, en el contexto de la neutralidad del carbono, la demanda de nuevos vehículos energéticos, motores industriales de ahorro de energía y otros campos estalló, se prevé que la demanda de la industria crezca alrededor del 15%. En el lado de la oferta, el alto precio de las tierras raras no dará lugar a la liberación desordenada del lado de la oferta, el suministro de tierras raras de China está controlado por el índice, las minas extranjeras mtpass, lynas, Myanmar y otras minas no tienen un gran plan de gastos de capital, el suministro de tierras raras es inelástico, mantenemos el juicio de la demanda.
La sostenibilidad del alto crecimiento no ha sido plenamente reconocida por el mercado. La lógica de inversión de la industria de las tierras raras de 21 años se centra más en el “precio”, 22 años cambiará a la “cantidad” lógica, de acuerdo con la cuota de tierras raras de 21 años emitida por el Ministerio de Industria y tecnología de la información, China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) \ \
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: suponiendo que el precio medio del óxido de praseodimio y neodimio en 2022 – 2023 sea de 850000 Yuan / tonelada, esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sea de 100, 131 y 16.100 millones de yuan, respectivamente. De acuerdo con el precio de cierre del 27 de abril de 2022, el valor de mercado de la empresa es de 117700 millones de yuan, y el PE correspondiente a 22 – 24 años es de 11,1, 8,5 y 6,9x, respectivamente. Mantener la calificación de compra de la empresa.
Consejos de riesgo: el riesgo de cambio de la política industrial, el riesgo de Liberación del lado de la oferta por encima de la expectativa, el riesgo de que la demanda sea inferior a la expectativa, el riesgo de que los datos públicos utilizados en el informe de investigación no se actualicen a tiempo, el riesgo de desviación de La medición de la demanda, etc.
