Trina Solar Co.Ltd(688599) ( Trina Solar Co.Ltd(688599) )
Evento: los ingresos de la compañía en 2021 ascendieron a 44.480 millones de yuan, un aumento del 51,20%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.804 millones de yuan, un aumento del 46,77%. Entre ellos, 2021q4 logró ingresos de explotación de 13.216 millones de yuan, un aumento del 39,24% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado y un aumento del 19,31% en relación con el mes anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 648 millones de yuan, un aumento del 62,91% y un aumento del 43,78%. 2022q1 registró ingresos de 15.273 millones de yuan, un aumento del 79,20% en comparación con el año anterior y del 15,56% en comparación con el mes anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 543 millones de yuan, con un aumento interanual del 135,97% y una disminución del 16,15% en comparación con el mes anterior.
El rápido crecimiento de los envíos de componentes, el seguimiento de la mejora de los beneficios. La producción de componentes de la empresa en 202126,2 GW, 24,8 GW de envío, 21,1 GW de exportación, las exportaciones aumentaron un 33%. Esperamos 2021q4 envío de 7 – 8 GW, debido a los precios de las obleas de silicio 2021q4 hacia abajo + envío de una gran proporción de aumento de tamaño, aumento de beneficios. Esperamos que 2022q1 componentes enviados 7,5 – 7,6 GW, con una relación de anillo de alrededor de + 69% / + 7%, la contribución de beneficios de 430 – 480 millones de yuan. 2022q2 China Distributed and Overseas Demand is strong, we expect the company shipped 10 – 11gw, The Ring increases about 40%, April 2022, the component Price increases Smooth, the profits will be gradually repaired, the second half of 2022 Silicon material Silicon Silicon chip Price Reduction, the company Double Benefits, the year shipped 40gw +, achieved a good Volume.
La eficiencia de 210topcon es excepcional y entra en la fase de producción en masa. La eficiencia máxima del laboratorio de baterías topcon (210mm) es del 25,42%, y la eficiencia media de la nueva línea piloto supera el 24,5%. En abril de 2022, Suqian 8gwtopcon Battery Project ha sido lanzado oficialmente, esperamos que la segunda mitad de la producción gradual, la empresa aumentó el diseño de la investigación y el desarrollo de nuevas tecnologías, en la vanguardia de la industria.
El Sistema distribuido se ha convertido en un nuevo motor de rendimiento. En 2021, el sistema de envío de la empresa superó los 2 GW, las ventas de alrededor de 1,8 GW, 2021 q4 alrededor de 0,5 – 0,6 GW, un beneficio neto de 0,12 Yuan / W. Esperamos que 2022q1 Shipping 1gw, las ventas de 0,7 – 0,9 GW, la contribución de beneficios de 0,8 – 110 millones de yuan, lograr un rápido crecimiento. A lo largo de 2022, la demanda de energía fotovoltaica distribuida en China es fuerte, esperamos que la demanda de 2022 alcance más de 50 GW, de los cuales 40 GW para uso doméstico, 10 – 15 GW para industria y comercio. Apuntando al mercado potencial distribuido, la empresa planea enviar 5 – 6 GW en 2022, duplicando el crecimiento.
El soporte de seguimiento está mejorando gradualmente y la energía inteligente se está desarrollando constantemente. La Compañía rastreó los envíos de soporte de 1,8 GW en 2021, de los cuales 2021q4 envíos de 0,6 – 0,8 GW, debido al rápido aumento de los precios del acero, una pequeña pérdida, 2022q1 ha mejorado en comparación con el ciclo, lograr el equilibrio de ingresos, con la demanda de la central eléctrica terrestre en el segundo semestre de 2022, los envíos y los beneficios a la buena, esperamos que 2022 envíos de 3 – 4 GW, lograr beneficios positivos. El negocio de la central eléctrica ha progresado constantemente, 2021q4 ha aportado entre 150 millones de yuan a la generación de energía de propiedad propia y a la entrega de la central eléctrica EPC, y el almacenamiento de energía ha aumentado la investigación y el desarrollo y la expansión del mercado.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: sobre la base de la demanda fotovoltaica del mercado que excede nuestras expectativas, el rápido crecimiento distribuido de los usuarios, mantenemos la previsión de beneficios anterior, esperamos que 2022 – 2024 el beneficio neto de la matriz sea de 38,1 / 51,5 / 67,2 millones de yuan, con un aumento del 111% / 35% / 30%, correspondiente a 27 / 20 / 15 veces PE, damos a la empresa 202238 veces PE, correspondiente al precio objetivo de 67 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la política no es lo que se esperaba, la competencia se intensifica.
