Juewei Food Co.Ltd(603517) ( Juewei Food Co.Ltd(603517) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación de la empresa alcanzaron 6.549 millones de yuan en 21 años, un aumento del 24,1% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 981 millones de yuan, un aumento del 39,9% con respecto al año anterior; Entre ellos, los ingresos de explotación del 21q4 ascendieron a 1.702 millones de yuan, un aumento del 22,4% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 17 millones de yuan, una disminución del 90,7% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Al mismo tiempo, la empresa publicó el primer informe trimestral 2022, 22q1 Company realizó ingresos de explotación de 1.688 millones de yuan, un aumento del 12,1% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la matriz de 89 millones de yuan, una disminución del 62,2% con respecto al año anterior.
Puntos de inversión
21 años de crecimiento de los ingresos en línea con las expectativas, el crecimiento de la misma tienda todavía está bajo presión. Los ingresos de 21 / 21q4 fueron de 6.549 / 1.702 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 24,1% / + 22,4%. En cuanto a los productos, los ingresos de los productos frescos en 21 años ascendieron a 5.607 millones de yuan (+ 15,5%), las aves de corral / animales / verduras / otros productos a 43,31 / 0,70 / 6,13 / 593 millones de yuan (+ 13,0% / + 115,1% / + 15,7% / + 28,7%). Los ingresos de las aves de corral siguen siendo el núcleo del negocio de las mercancías frescas, manteniendo un crecimiento constante en el mismo período del a ño anterior; A nivel subregional, los ingresos del suroeste / noroeste / Centro de China / Sur de China / este de China / norte de China ascendieron a 9,26 / 0,34 / 18,85 / 13,55 / 13,06 / 731 millones de yuan en 21 años, respectivamente, en comparación con el año anterior + 20,0% / - 42,3% / + 34,0% / + 33,9% / + 12,0% / + 15,7%. Desde el punto de vista de los canales, en 21 años se han logrado ingresos de 57,43 / 0,67 / 541 millones de yuan en ventas de alimentos halogenados / gestión de franquiciados / otros canales, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 17,3% / - 1,5% / + 212,3%. A finales de 2021, el número neto de tiendas aumentó de 1.315 a 13.714, el ritmo general de apertura de tiendas se vio ligeramente afectado por la situación epidémica y el clima extremo, los ingresos totales de una sola tienda en 21 a ños fueron de 440000, 20 años + 4,88% año tras año, una ligera brecha en 19 años se debió principalmente a centros de transporte, exceso de tiendas y una mayor presión sobre los ingresos.
Los ingresos de 22q1 fueron de 1.688 millones de yuan (+ 12,1% año tras año). En cuanto a los productos, los ingresos de los productos frescos 22q1 ascendieron a 1.398 millones de yuan (+ 2,8%) y los de las aves de corral / animales / verduras / otros productos a 10,98 / 0,09 / 1,53 / 138 millones de yuan (+ 4,2% / - 62,8% / + 4,7% / + 1,4%). A nivel subregional, los ingresos de 22q1 suroeste / noroeste / Centro de China / Sur de China / este de China / norte de China fueron de 2,41 / 0,09 / 5,44 / 3,19 / 3,13 / 188 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 1,6% / + 62,6% / + 37,0 / + 0,5% / + 0,7% / + 8,4%. 22q1 en marzo bajo la influencia del control de la situación epidémica, la velocidad de apertura de la tienda y los ingresos de una sola tienda están bajo presión, se espera que 22q1 tienda número de alrededor de 600. Se espera que el ritmo de apertura de la tienda se acelere después de 22 años de competición de apertura de la tienda y el plan de inicio de la pradera de fuego. Mientras tanto, la empresa seguirá intensificando sus actividades para promover la recuperación de una sola tienda, mientras tanto, lanzará activamente nuevos productos y se esforzará por ampliar Los polos de crecimiento de los ingresos.
La tasa bruta de interés a 21 años está bajo presión, y los ingresos de inversión ayudan a aumentar la tasa neta de interés. El margen bruto de 21 años de la empresa fue del 31,68%, en comparación con - 1,80 ptcs, debido principalmente al aumento del costo de las materias primas, la empresa llevó a cabo actividades de descuento. La tasa de gastos de venta / tasa de gastos de Gestión / tasa de gastos financieros fue de 8,00% / 6,38% / 0,13%, año tras año + 1,9 / + 0,09 / + 0,29 ptcs, la tasa neta de interés de la empresa en 21 años fue de 14,98%, año tras año + 1,69 ptcs, La empresa contribuyó a los ingresos de inversión de proyectos de inversión como hefu y qianwei en el tercer trimestre de 21 años, y los beneficios de la empresa se mantuvieron estables durante todo el año. El margen bruto de 22q1 fue del 30,31%, en comparación con - 4,18 PTC, debido principalmente al aumento de los precios de los patos y los costos de transporte. La tasa de gastos de venta es del 14,0%, año tras año + 7,33 ptcs, que se encuentra en un nivel histórico más alto, debido principalmente al aumento de las subvenciones a las tiendas y al aumento de los gastos de promoción de la comercialización. Con el alivio del control de la epidemia después de Q2 y la liberación de la presión de sacrificio, se espera que la rentabilidad de la empresa mejore marginalmente y libere la elasticidad de los beneficios.
Sugerencias de inversión: a corto plazo, la empresa a través de la optimización activa de las tiendas de mercado maduras, el crecimiento de las áreas en blanco del desarrollo de tiendas y la mejora de la eficiencia de la gestión, se espera que la industria principal siga creciendo constantemente. A medio y largo plazo, prestar atención a la mejora del potencial de marca y a la creación de un "ecosistema gastronómico". La empresa entrará en el período de construcción de la energía potencial de la marca en los próximos tres años, la fuerza impulsora central del desarrollo de la empresa de empuje del Canal a la fuerza de tracción de la marca. La curva de crecimiento de los ingresos a medio y largo plazo de la empresa es claramente previsible. Según los datos del informe anual de 21 años, ajustamos ligeramente las previsiones de beneficios: los ingresos de explotación de la empresa en 2022 - 2024 fueron de 75,33 / 88,53 / 10.614 millones de yuan, un aumento del 15% / 17,5% / 19,9%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 10,08 / 13,11 / 1.539 millones de yuan, un aumento del 2,8% / 30,1% / 17,4% año tras año. El EPS correspondiente es de 1,64 / 2,13 / 2,51 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión de la empresa "Buy - a".
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica local es repetida; La expansión del canal no es tan esperada; Aumento de la competencia industrial; El costo de las materias primas aumenta rápidamente; Cuestiones relativas a la seguridad alimentaria, etc.
