Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Asunto:
Anuncio de la empresa: el 27 de abril, la empresa publicó un informe trimestral 2022, los ingresos de la empresa fueron de 4.120 millones de yuan, un aumento del 11,4%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 650 millones de yuan, un 12,4% más que el año anterior.
El punto de vista de Guoxin Textile: 1) la producción se vio afectada por la epidemia a principios de año, el rendimiento del primer trimestre aumentó un 12,4% año tras año, la tasa de asistencia de los empleados se ha recuperado desde marzo; Mantener el auge de la producción y las ventas, hacer todo lo posible por recuperar la brecha de pedidos, se espera que el aumento anual del precio unitario sea superior al mismo período del año pasado; Indicación del riesgo: la situación epidémica afecta gravemente a la producción y la gestión; Los precios de las materias primas aumentaron considerablemente; La demanda de consumo en los principales mercados ha disminuido considerablemente; Sugerencia de inversión: la producción de la empresa a principios de año se ve afectada por la situación epidémica en el próximo trimestre muestra un crecimiento constante del rendimiento, destacando la resistencia operativa. Ahora la recuperación de la operación, el bajo rendimiento ha pasado, la demanda de la marca sigue siendo alta prosperidad, la capacidad de la empresa para desarrollar sin problemas, el aumento de los precios de los productos es obvio, la empresa optimista sobre el futuro de un fuerte impulso de crecimiento. De acuerdo con el impacto de la epidemia del primer trimestre en el rendimiento, sobre la base de una modesta reducción de las previsiones de beneficios, se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 35,3 / 45,5 / 5.590 millones de yuan (antes de 36,5 / 46,6 / 5.750 millones de yuan), un aumento del 27,7% / 28,8% / 22,7% año tras año. Teniendo en cuenta el impacto de la futura situación epidémica en la industria de fabricación de calzado y ropa sigue siendo incierta, una pequeña reducción de la valoración razonable a 96,9 – 103,0 Yuan (correspondiente a 22pe32 – 34x, antes de 34 – 35x), la competitividad básica de la empresa impulsada por la mejora continua de la cuota, El mantenimiento de la calificación de “comprar”.
Comentario:
Los resultados del primer trimestre aumentaron un 12,4% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la tasa de asistencia de los empleados se ha recuperado desde marzo.
La epidemia afectó la tasa de asistencia y el crecimiento de los ingresos se desaceleró. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a 4.120 millones de yuan, un aumento del 11,4% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y el impacto del tipo de cambio se eliminó para aumentar el 14,1% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Desde el punto de vista de la División de volumen y precio, el volumen de ventas / precio unitario de los zapatos deportivos fue de 51.137000 pares / 80,7 Yuan, respectivamente, un aumento del 7,1% anual / 4,0%. Los ingresos de los cinco principales clientes ascendieron a 3.780 millones de yuan, lo que representa el 91,7%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 650 millones de yuan, un aumento del 12,4% con respecto al año anterior. El beneficio neto neto neto neto de la deducción no posterior a la deducción es de 640 millones de yuan, un aumento del 10,2% con respecto al a ño anterior, si se excluye el efecto del tipo de cambio, un aumento del 15,2% con respecto al año anterior.
El margen bruto disminuyó ligeramente debido a la situación epidémica y a la influencia de las materias primas, y la tasa de gastos se mantuvo básicamente plana. El margen bruto de la empresa en el primer trimestre de 2022 fue del 25,7%, una disminución del 2,7% con respecto al a ño anterior y del 1,2% con respecto al q4, principalmente debido a la mejora de la eficiencia de la nueva planta y a la incidencia de la epidemia a principios de este año, lo que dio lugar a una disminución temporal de la producción. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta / gestión / I + D fue del 0,5% / 3,7% / 1,5%, respectivamente, y se mantuvo básicamente igual en el mismo período del año anterior; La tasa de gastos financieros fue de – 0,3%, lo que representa una disminución de 0,6 puntos porcentuales en comparación con el a ño anterior, debido principalmente al aumento de los ingresos por concepto de intereses y divisas en el período en curso. El valor de las existencias fue de 3.050 millones de yuan, un aumento del 14,4% con respecto al a ño anterior.
Mantener el auge de la producción y las ventas, hacer to do lo posible para recuperar la brecha de pedidos, el aumento anual de los precios unitarios se espera que sea superior al mismo período del año pasado
La demanda descendente es fuerte, la cadena de suministro original de los principales clientes es tensa, se espera que los nuevos clientes liberen rápidamente. En 2022, los ingresos de los cinco principales clientes de la empresa ascendieron a 3.780 millones de yuan, lo que representa el 91,7% de las ventas de la empresa. La competencia global de la cadena de suministro continúa, Nike, por ejemplo, en la actualidad, Europa y los Estados Unidos y otros mercados son muy fuertes, la empresa todavía se enfrentará a la escasez en 2022. Además, para los nuevos clientes, los pedidos de ASICS, on y new balance se han producido en masa y se espera que continúen.
Con el fin de responder a la fuerte demanda de los clientes, la empresa amplió activamente la producción y mejoró la eficiencia de la producción, a mediano plazo, el crecimiento de la capacidad es rápido, la certeza es fuerte. Se espera que en 2022 se libere cierta capacidad de producción. Además, la empresa también comprará la planta existente en Vietnam, ampliará la línea de producción en la planta original de la empresa para ayudar a mejorar la capacidad de la planta original. Sobre la base de la fuerte demanda de pedidos esperados por los clientes, la empresa seguirá invirtiendo en nuevas plantas en el norte de Vietnam y comenzará a invertir en una gran base de fabricación en Indonesia, teniendo en cuenta la distribución descentralizada de la capacidad de fabricación. En cuanto a la eficiencia de la producción, la empresa promueve la normalización de la gestión, la informatización y la digitalización para mejorar la eficiencia y mejorar la capacidad de entrega y el nivel de funcionamiento de las fábricas de producción en masa. Específicamente, la empresa a través de la amplia popularidad de los equipos de automatización tales como el coche de la aguja de la computadora, la prensa hidráulica de pegamento frío del zapato, la máquina automática de plegado de la Caja de zapatos, la impresión automática de la pantalla, etc., as í como “la tecnología de la lengua del coche de la computadora”, “la tablilla innovadora de plegado automático”, “el coche de la aguja de la computadora no se detiene en la costura cíclica”, “el soporte de cepillo de pegamento”, “la abrazadera auxiliar de encaje del zapato” y así sucesivamente, la promoción y el uso generalizado, la Mejora de la estabilidad de la calidad del producto, al mismo tiempo, la mejora de la Mejorar la comodidad laboral de los empleados.
Las pérdidas epidémicas son menores y se espera que se recuperen gradualmente. En febrero de 2022, la situación epidémica en el norte de Vietnam afectó gravemente a la asistencia de los empleados, se reanudó a principios de marzo, la producción de calzado deportivo de la empresa en el primer trimestre de 2022 fue de 51,14 millones de pares, la disminución de la cadena del número de unidades, la pérdida de capacidad Se espera que se recupere en los próximos meses. Se espera que el aumento anual de los precios unitarios se acelere en comparación con el año pasado. En cuanto al precio unitario, el precio unitario de las ventas de la empresa en dólares de los EE.UU. Aumentó un 4,5% en 2021 y un 6,8% en el primer trimestre de 2022, lo que dio lugar a un aumento de la tasa de crecimiento.
Consejos de inversión: los bajos resultados han pasado, el crecimiento es fuerte, mantener la calificación de “comprar”
La empresa en el impacto de la epidemia en el próximo trimestre mostró un crecimiento constante del rendimiento, ahora después de la recuperación de la Operación bajo rendimiento ha pasado, la demanda de marca sigue siendo alta prosperidad, la capacidad de la empresa para desarrollar sin problemas, el aumento de los precios de los productos es obvio, el crecimiento futuro de la fuerza motriz es fuerte. De acuerdo con el impacto de la epidemia del primer trimestre en el rendimiento, sobre la base de una modesta reducción de las previsiones de beneficios, se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 35,3 / 45,5 / 5.590 millones de yuan (antes de 36,5 / 46,6 / 5.750 millones de yuan), un aumento del 27,7% / 28,8% / 22,7% año tras año. Teniendo en cuenta el impacto de la futura situación epidémica en la industria de fabricación de calzado y ropa sigue siendo incierta, una pequeña reducción de la valoración razonable a 96,9 – 103,0 Yuan (correspondiente a 22pe32 – 34x, antes de 34 – 35x), la competitividad básica de la empresa impulsada por la mejora continua de la cuota, El mantenimiento de la calificación de “comprar”.
