Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) ( Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) )
Evento: la empresa reveló su informe trimestral 2022. 1q22 Company achieved Income 870 million Yuan, Year – on + 12.8%; El beneficio neto a la madre fue de 71 millones de yuan, más del 1,4% en el mismo período del año pasado, y el beneficio neto a la madre no fue de 59 millones de yuan, más del 11,3% en el mismo período del año pasado. El rendimiento se ajusta a las expectativas.
Puntos clave para apoyar la calificación
Los ingresos aumentaron constantemente y los márgenes de beneficio disminuyeron. En el lado de los ingresos, los ingresos de la empresa en el primer trimestre + 12,8% año tras año, impulsados por el crecimiento de las ventas y la mejora de la estructura de los productos, lograron un “buen comienzo”. En el lado de los beneficios, el beneficio neto atribuible a la madre y el beneficio neto deducido no atribuible a la madre en el primer trimestre fueron respectivamente + 1,4% y + 11,3% año tras año. La tasa de crecimiento de los beneficios es más lenta que la de los ingresos, y creemos que es causada principalmente por la presión de los costos. El margen bruto de 1q22 es del 40,4%, en comparación con – 1,9 PCT, juzgamos que la presión de costos causada por el aumento de los precios de las materias primas sigue siendo, al mismo tiempo, la empresa llevó a cabo actividades de promoción durante el período de apertura, lo que redujo el margen bruto. 1q22 Company sales / Management / finance / R & D cost rate – 1.8pct, – 0.9pct, + 0.5pct, + 0.1pct respectively, the total cost rate has Decreased. El tipo de interés neto de 1q22 fue del 8,1%, en comparación con – 0,9 PCT.
En el primer trimestre, las ventas de cerveza aumentaron y la estructura del producto se optimizó continuamente. En el primer trimestre, las ventas de cerveza de la empresa alcanzaron 234800 toneladas, un + 5,3% año tras año, mejor que el nivel general de la industria (- 1,5%), el principal mercado regional de la empresa en el sur de China se vio menos afectado por la epidemia. Optimización continua de la estructura del producto de la empresa, el primer trimestre de las ventas de cerveza de barril representaron el 49,1%, año tras año + 5,4 PCT; Las ventas de 97 productos básicos de gama alta de salud pura ascendieron a 37.500 toneladas, más del 50,4% año tras año. Además, la tasa de enlatado aumentó aún más, las ventas de productos enlatados en el primer trimestre representaron el 38,0%, año tras año + 3,6 PCT.
Perspectivas: las perturbaciones a corto plazo causadas por la epidemia y los factores de costo, la estrategia de alto nivel sigue siendo la línea principal del crecimiento. A corto plazo, el repunte de la epidemia tiene un impacto negativo en el consumo de cerveza, juzgamos que el crecimiento de las ventas en el segundo trimestre está bajo presión, pero el mercado del Sur de China se ve relativamente afectado por la epidemia, se espera que el crecimiento de las ventas de la empresa sea mejor que el nivel general de la industria. Además, los precios de las principales materias primas, como la cebada y las botellas de vidrio, siguen siendo elevados y la presión de los costos a corto plazo sigue siendo elevada. A largo plazo, la estrategia de alto nivel sigue siendo la línea principal del crecimiento. En cuanto a los productos, la empresa seguirá promoviendo la estrategia de gama alta, construyendo la combinación de productos “3 + n” de Xuebao + chunsheng + Zhujiang + productos especiales, estableciendo una imagen de marca diversificada, de gama alta y característica. En cuanto a los canales, la empresa consolidará los canales tradicionales de ventaja sobre la base de la restauración, el mercado nocturno, el comercio electrónico y otros canales para llevar a cabo la reforma y la innovación, buscando nuevos puntos de crecimiento. En cuanto a la gobernanza empresarial, la empresa utilizará medios de gestión innovadores para mejorar la capacidad y el nivel de gestión de las empresas y lograr una mayor eficiencia operacional. Creemos que la empresa en el mercado del Sur de China tiene una base sólida, la orientación general básica es buena, los ingresos de la empresa, los beneficios siguen creciendo constantemente.
Valoración
De acuerdo con el primer informe trimestral, ajustamos las previsiones de ganancias anteriores, se espera que 22 – 24 años EPS 0,30, 0,33, 0,35 Yuan, año tras año + 9,2%, + 8,0%, + 7,6%, mantener la calificación de aumento.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
El impacto de la epidemia superó las expectativas, las fluctuaciones de los precios de las materias primas, la gama alta no se espera.
