Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
El rendimiento sigue siendo alto y la ventaja de Roe es obvia.
Según el informe anual 2021, los ingresos anuales y el beneficio neto de la empresa matriz aumentaron un 22,54% y un 29,98%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior, con un crecimiento compuesto del 18,77% en los dos últimos años, sólo ligeramente inferior al 19,38% de Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) . Además, la empresa reveló un informe trimestral 2022, los ingresos y los beneficios netos de la madre aumentaron un 17,65% y un 28,83%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, el rendimiento en los últimos tres años aumentó un 19,30%, lo que indica un alto nivel de Liberación de beneficios. 22q1 la División de ingresos, los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron un 19,43% año tras año, principalmente debido a la rápida expansión de los activos generadores de intereses, los ingresos netos por honorarios y comisiones no relacionados con los intereses aumentaron un 28,99% año tras año, pero también mantuvieron un buen nivel de crecimiento.
La Roe media ponderada de la empresa en 2021 y 22q1 fue de 17,60% y 18,32%, respectivamente, ocupando el primer lugar entre los bancos que cotizan en bolsa y el primer lugar entre los bancos que divulgan datos comparables, lo que demuestra una fuerte rentabilidad.
Crédito en auge
En 2021, el margen de interés neto de la empresa fue del 2,13%, lo que se debió principalmente a una disminución de 14 BP en las tasas de interés de los préstamos. Sin embargo, el rápido crecimiento de la oferta de crédito ha compensado la caída de los precios. El total de préstamos a finales del cuarto trimestre aumentó un 37,25% año tras año, muy por encima de los préstamos comparables. El saldo de los préstamos de la empresa 22q1 siguió creciendo rápidamente, con una tasa de crecimiento del 33,41% al final del período, de los cuales el saldo de los préstamos públicos aumentó un 38,91%, lo que indica una fuerte demanda de crédito regional y una rica reserva de proyectos de la empresa.
Desde el punto de vista de la estructura de crédito, la empresa se centra en las características distintivas. A finales del cuarto trimestre, el saldo de los préstamos de infraestructura aumentó un 54,43% año tras año, lo que representa el 43,53% del total de préstamos. Al mismo tiempo, en torno a las nuevas agrupaciones industriales estratégicas, Internet industrial, industrias manufactureras avanzadas y otras esferas para aumentar los esfuerzos de crédito, el saldo de los préstamos a la industria manufacturera a finales del cuarto trimestre aumentó un 43,90%. En cuanto a los préstamos al por menor, la tasa de crecimiento de los préstamos hipotecarios para viviendas personales se desaceleró, y el saldo de los préstamos al final del cuarto trimestre aumentó un 16,44% año tras año, lo que representa una disminución de la proporción del total de préstamos al 21,88%.
Mejora continua de la calidad de los activos
La tasa de morosidad al final del 21q4 y 22q1 fue de 0,98% y 0,91%, respectivamente, y siguió siendo baja, mientras que la proporción de préstamos de interés fue de 0,61% y 0,45%, respectivamente. Ambos se han reducido al 1,36%, el nivel más bajo de la historia. Por sector, la tasa de morosidad de los bienes raíces públicos aumentó al 1,18% al final del 21q4, que sigue siendo baja y se ve afectada principalmente por la exposición al riesgo de crédito de la industria. La tasa de mala conducta de otras industrias públicas disminuyó a lo largo de toda la línea. Bajo la compactación de la calidad de los activos, el espesor de las provisiones de la empresa siguió aumentando, alcanzando 435,69% al final del 22q1, y 102,78 PCT en el último año.
Sugerencias de inversión: beneficiarse de la construcción de dos círculos en Chengdu y Chongqing, con características distintivas de alto crecimiento
La empresa arraiga en Chengdu, uno de los motores duales de la economía suroeste, y disfrutará plenamente de los dividendos de la política de construcción del círculo económico Chengdu – Chongqing. La construcción de capital a corto plazo apoya el alto crecimiento del crédito de la empresa, la actividad económica regional a mediano y largo plazo aumentará, lo que dará lugar a una mayor demanda financiera, el alto crecimiento de la empresa es cada vez más evidente. En la actualidad, la emisión de bonos convertibles de 8.000 millones de yuan se ha completado y cotizado en bolsa, y la medición estática puede complementar la tasa de adecuación del capital básico de primer nivel de 1,36 PCT. Al mismo tiempo, la liberación de beneficios de alto nivel también fortalece el crecimiento endógeno del capital, complementa las municiones de capital para el crecimiento del crédito. Somos optimistas sobre el crecimiento del rendimiento de la empresa, 2022 – 2024 a la tasa de crecimiento interanual del beneficio neto de la madre del 22,03%, 20,04%, 18,38% ajustado al 29,89%, 23,54%, 20,60%. En la actualidad, la empresa PB (LF) es 1,34 veces, el objetivo de 2022 PB se elevará a 1,5 veces, correspondiente al precio objetivo 22,07 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: brotes repetidos, falta de demanda de crédito, volatilidad del riesgo de crédito, Aum menos de lo esperado
