Zhejiang Xianju Pharmaceutical Co.Ltd(002332) ( Zhejiang Xianju Pharmaceutical Co.Ltd(002332) )
Evento: la empresa publicó un informe trimestral 2022, q1 ingresos de explotación de 1.049 millones de yuan, un aumento del 4,76%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 128 millones de yuan, un 15,47% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto retenido fue de 126 millones de yuan, un 16,25% más que el año anterior.
La tasa bruta de beneficio mejoró significativamente, y los anestésicos dominantes y los preparados respiratorios aumentaron rápidamente. Esperamos que la tasa de crecimiento de los ingresos después de la eliminación de Haisheng se aproxime al nivel anual de 2021, la tasa de crecimiento de los beneficios netos de la madre a la madre supere el 20%, y el rendimiento se mantenga en un rápido crecimiento, impulsado principalmente por el rápido crecimiento del negocio de los preparados anestésicos muscarínicos (rocuronio) y respiratorios (furoato de mometasona spray nasal). El margen bruto aumentó 1,12 PP y 2,68 PP en comparación con 21q4, lo que mejoró significativamente en comparación con 21q4. La empresa continúa cultivando profundamente en la pista de esteroides, API + preparación desarrollo integrado. Veintidós variedades de evaluación de la conformidad de la empresa terminal de preparación, nueve han sido declaradas y cinco han sido evaluadas. 18 nuevas variedades de imitación, 5 han sido declaradas. El desarrollo de clientes API avanza constantemente, y las ventajas de la cadena industrial en el mercado internacional se desarrollan gradualmente. Crear sinergias con newchem en algunos mercados. En la API, el diseño de la profundización de la preparación, se espera que en los próximos años continúe la tendencia de crecimiento constante.
Tasa de gastos: la tasa bruta de interés se incrementó en 2 PP, durante la cual la tasa de gastos se mantuvo estable y la inversión en I + D siguió aumentando. Tasa bruta: 2022q1 tasa bruta de interés del 58,03%, que aumentó casi 3 PP en comparación con 21q4. Esperamos que los precios de los productos aumenten principalmente debido al aumento de las materias primas. Tasa de gastos: 2022q1 tasa de gastos de venta 30,16% (año tras año + 2,87 PP, lo mismo a continuación), tasa de gastos de gestión 6,90% (- 2,10 pp), tasa de gastos financieros 0,56% (- 0,23 pp), tasa de gastos total 37,62% (+ 0,54 pp), básicamente estable. Inversión en I + D: 2022q1 los gastos de I + D ascendieron a 57,37 millones de yuan (+ 10,65%) y representaron el 5,47% de los ingresos (+ 0,29 pp). La inversión en I + D siguió aumentando y la proporción se mantuvo estable.
Centrarse en la industria principal de las hormonas esteroides, completar la transferencia de la participación del 61,2% en Haisheng Pharmaceutical, la optimización de la estructura industrial. La compañía anunció el 18 de enero de 2022 que planea cotizar en bolsa y transferir el 61,2% de las acciones de la filial Holding Haisheng Pharmaceuticals. El 19 de abril, el anuncio y la intención del cesionario Sr. Chen jigu firmaron un contrato de intercambio de acciones para completar la transferencia de acciones. Haisheng Pharmaceutical se dedica principalmente a la fabricación de materias primas de vitamina D3, aditivos alimentarios, etc., y no tiene ningún efecto sinérgico con la cadena industrial de esteroides. Su beneficio neto de enero a noviembre de 2021 fue de 6.575200 yuan y el beneficio neto de 2020 fue de 42.894200 Yuan, lo que afectó el rendimiento aparente de la empresa. Creemos que esta transferencia de acciones se ajusta a la estrategia de desarrollo de la empresa de centrarse en la cadena industrial de esteroides, optimizará aún más la estructura empresarial, la rentabilidad de la Sección de negocios API de la empresa será más estable.
API + Global Integration, complete category of esteroide Hormone leading enterprises, Sustainable upgrade, Sustainable Development. Los principales preparados ginecológicos, anestésicos y relajantes, respiratorios y dermatológicos de la empresa han mantenido un rápido crecimiento en los últimos a ños, y se espera que los siguientes productos con un excelente patrón de competencia entren en el mercado, impulsando el crecimiento acelerado del negocio de preparación en China. Con la construcción, reubicación y certificación de nuevas plantas en 2017 – 2019, el negocio de la API hormonal se enfrenta gradualmente a un alto margen bruto de nuevas y antiguas variedades de volumen, se espera que en los próximos 2 – 3 a ños un crecimiento sostenido y rápido, con una contribución al rendimiento. A largo plazo, la empresa de preparación respiratoria de alta barrera y la API de hormonas de alta gama y la mejora continua de los productos de preparación merece la pena esperar.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 50,07, 58,97 y 6.879 millones de yuan, un aumento del 15,5%, 17,8% y 16,7% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7,61, 9,40 y 1.163 millones de yuan, un aumento del 23,5%, 23,5% y 23,8% año tras año. El precio actual de las acciones corresponde a 2022 – 2024 pe 11 / 9 / 7 veces. Considerando que la empresa es la pista de esteroides de alta calidad de la integración de la materia prima farmacéutica líder, alta barrera de la materia prima farmacéutica, la distribución de la variedad de preparación se profundiza continuamente, se espera que mantenga un crecimiento constante a largo plazo, mantener la calificación de “comprar”.
Eventos de alerta de riesgo: riesgo de reducción de precios de productos, riesgo de fluctuación de tipos de cambio, riesgo de fracaso de la integración de adquisiciones en el extranjero, información pública atrasada o riesgo de actualización no oportuna.
