Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
Event: 2022q1 Company achieved Operational income of 977 million Yuan, Year – on – year + 7.69%, realized Return to the net profit of 104 million Yuan, Year – on – year + 15.93%, return to the net profit of 98 million Yuan, Year – on – year + 17.98%.
Q1 crecimiento de los ingresos, la recuperación de la demanda de pequeños electrodomésticos es clara. Los ingresos de explotación de q1 fueron + 7,69% año tras año, y la tasa de crecimiento de q4 (+ 6,83%) fue positiva y luego aumentó. Creemos que la presión de la base ha sido eliminada, la empresa adopta cocina, vida, cuidado personal y otras categorías de la línea de desarrollo común, puede apoyar el desarrollo estable a largo plazo de la empresa, q1 Jingdong + tianmao Kitchen / cuidado personal / ventas de electrodomésticos domésticos, respectivamente + 4,05 / + 93,42 / – 1,91%. Al mismo tiempo, la empresa adopta el desarrollo de canales diversificados, promueve activamente la influencia de la nueva plataforma social, la venta de q1 shake Sound alcanza 193 millones de yuan. Desde el punto de vista de la demanda, desde marzo se han repetido muchos brotes epidémicos, se espera que el oso pequeño se beneficie de la política del hogar para la cocina de cola larga, el aumento de la demanda de electrodomésticos.
Ajustar la estructura de los productos y mejorar la rentabilidad. Q1 Company achieved Gross rate of 37.17%, Year – on – year + 1.61 PCT, in response to the Cost pressure of Raw Materials, the company actively adjusted product Structure and Price, q1 JD Platform Bear Products average Price of year – on – year + 3.24%, Kitchen / Life / individual Care average Price of year – on – year + 0.56 / + 18.03 / – 3.55%. Desde el punto de vista de la tasa de gastos, la empresa aumenta la inversión en gastos de venta, la empresa 22q1 vende / gestiona / R & D / tasa de gastos financieros + 1,80 / + 0,09 / – 0,32 / + 0,40 PCT, respectivamente. Q1 Company achieved Net Interest Rate 10.66%, Year – on + 0.76 PCT.
El flujo de caja neto operativo aumentó considerablemente y la capacidad de rotación de las cuentas por cobrar aumentó. El capital monetario de la empresa q1 + los activos financieros negociables ascendieron a 1.284 millones de yuan, en comparación con el período inicial + 12,84%, principalmente debido al aumento de los ingresos de explotación de la empresa; Las cuentas por cobrar al final del período q1 ascendieron a 79 millones de yuan, frente al comienzo del período – 37,62%, debido principalmente a la recuperación de algunas cuentas por cobrar en el período en curso; El inventario final de q1 ascendió a 542 millones de yuan, frente al 12,11% al comienzo del período. Desde el punto de vista del volumen de negocios, el número de días de volumen de Negocios de inventario / cuentas por cobrar / cuentas por pagar de la empresa 22q1 es inferior a – 0,37 / – 2,78 / + 4,42 días en 21 años, respectivamente, y la capacidad de volumen de Negocios de inventario y cuentas por cobrar ha mejorado. El flujo de caja neto de las actividades operacionales del 22q1 fue de 217 millones de yuan, en comparación con – 306 millones de yuan en el mismo período del año pasado, debido principalmente al aumento del efectivo recibido en el período en curso para la venta de bienes y la prestación de servicios.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Creemos que frente a la creciente competencia en el mercado de electrodomésticos pequeños, la empresa invertirá activamente en la plataforma social emergente, ajustará el modo de venta, introducirá continuamente nuevas categorías y SKU, realizará la mejora de la marca y consolidará aún más la posición dominante de la empresa a largo plazo. Si la nueva plataforma antes del final de la inversión intensiva, los futuros costos de venta de la empresa vuelven a la normalidad, la rentabilidad o se espera que se restablezca aún más.
Esperamos que los ingresos de explotación de 22 – 24 años de la empresa sean de 40,70 / 47,43 / 5.470 millones de yuan, año tras año + 12,9 / 16,5 / 15,3%, y que los beneficios netos de 22 – 24 años de la empresa sean de 3,74 / 4,49 / 523 millones de yuan, respectivamente, con variaciones interanuales + 31,9 / 20,2 / 16,5%, correspondientes a pe18,5%. 37 / 15.29 / 13.13 veces, mantener la calificación de “comprar”.
