Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Puntos de inversión
Evento: los ingresos de explotación de la empresa en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 1.443 millones de yuan (+ 165,77%, lo mismo que el aumento interanual entre paréntesis); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 382 millones de yuan (+ 333,53%). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 381 millones de yuan (+ 406,20%); El flujo de caja operativo neto fue de 334 millones de yuan (+ 839,13%), superando las expectativas.
El rendimiento de q1 superó las expectativas en 2022, y las secciones de negocio mantuvieron un fuerte crecimiento: Gracias a la entrega gradual y la expansión continua de la línea de pedidos importantes de covid – 19, la escala de ingresos de la empresa alcanzó un máximo histórico en el primer trimestre de 2022, y la contribución de ingresos se debió principalmente al negocio de la API cdmo, que registró ingresos de 1.433 millones de yuan, un aumento del 173% con respecto al a ño anterior; Los ingresos de las dos nuevas empresas estratégicas aumentaron rápidamente, de las cuales los ingresos de las empresas de preparación de cdmo ascendieron a 1,57 millones de yuan, un aumento del 96,9%. Los ingresos de cdmo de la terapia génica celular ascendieron a 7,85 millones de yuan, un aumento del 95,3% año tras año. El negocio principal mantendrá el mercado de la empresa en el futuro, y dos nuevos negocios estratégicos darán un nuevo impulso al crecimiento del rendimiento futuro.
El efecto Pipeline de los productos de servicio de embudo se muestra por primera vez, los pedidos a mano son suficientes: en 2022, la empresa q1 firmó 230 clientes, 347 productos de pedidos firmados (excluyendo la filial estadounidense J – Star), un aumento del 26%. El número de productos vendidos en el período en curso fue de 158, un aumento del 8% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, de los cuales 98 eran productos clínicos de segunda y anterior etapa, 18 eran productos clínicos de tercera etapa y 42 eran nuevos medicamentos solicitados y comercializados.
La expansión del tamaño del equipo y la liberación gradual de la capacidad sentaron las bases para el rápido crecimiento del rendimiento futuro de la empresa: el número total de empleados de q1 en 2022 ascendió a 4.158, un 10% más que a finales de 2021 y un 46% más que en el mismo per íodo de 2021. Se están construyendo 142,6 metros cúbicos de la base de producción de Chongqing Changshou API cdmo y 300 metros cúbicos de la base de producción de Yichun en la provincia de Jiangxi. Se está construyendo una base de producción de preparados de 2.1978 metros cuadrados en la nueva zona de Liangjiang de Chongqing, y se prevé que el q4 se complete y ponga en funcionamiento en 2022. Se está construyendo una base industrial de 16.000 metros cuadrados para el proyecto de la segunda fase de la terapia génica celular Suzhou en la provincia de Jiangsu, y se prevé que el q4 se complete y ponga en funcionamiento en 2022. En marzo de 2022, la empresa completó la adquisición de kaihui Pharmaceutical, con una mayor integración, complementará aún más la investigación y el desarrollo de la empresa y la capacidad de producción. La aceleración de la liberación de la capacidad de producción de los tres principales segmentos de negocio sienta las bases para el rápido desarrollo futuro de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Dado que el rendimiento de q1 de 2022 supera nuestras expectativas, en comparación con la previsión anterior de 13,45 / 14,52 / 1.774 millones de yuan de beneficio neto de 2022 – 2024, pronosticamos que el beneficio neto de 2022 – 2024 será de 14,78 / 15,08 / 1.774 millones de yuan, lo que corresponde a 26,21 / 25,69 / 21,84 veces de PE en 2022 – 2024. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: endurecimiento de la política de protección del medio ambiente; La transmisión de los costes aguas abajo es inferior a lo previsto; Aprobación de nuevos productos y volumen inferior a lo previsto; Cdmo Business is not expected; El nuevo negocio no está a la altura de las expectativas; Riesgo de pérdidas y ganancias cambiarias.
