Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ( Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó un informe trimestral de 2022, en el período que abarca el informe la empresa logró ingresos de 9.667 millones de yuan, un aumento del 26,48% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 675 millones de yuan, una disminución del 39,08%. El beneficio neto deducido fue de 658 millones de yuan, una disminución del 39,22% con respecto al a ño anterior. En cuanto a la corriente de efectivo, la corriente neta de efectivo generada por las actividades operacionales fue de 1.035 millones de yuan, lo que representa una disminución del 46,55% con respecto al mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente al gran aumento del efectivo pagado por la compra de bienes y la recepción de servicios en el período en curso en comparación con el mismo período del año pasado y al aumento del efectivo pagado a los empleados y a los empleados en comparación con el mismo período del año pasado.
Análisis y juicio:
Ingresos: el rápido crecimiento de los ingresos debido a la Nueva Liberación de la capacidad, el proyecto Nanning de la base de Guangxi comenzó oficialmente
En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a 9.667 millones de yuan, un aumento del 26,48% y un aumento del 16,73%. El aumento de los ingresos se debió principalmente a la liberación de la capacidad adicional de la empresa durante el período de que se informa, lo que dio lugar a un aumento de los ingresos por ventas y las ventas de productos de la empresa en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Los principales productos de la empresa en enero, febrero, marzo de 2022, los precios medios mensuales de 5.642,26 Yuan / tonelada, 5.775,78 Yuan / tonelada y 6.169,02 Yuan / tonelada, respectivamente, podemos ver que la tendencia de los precios es positiva, esperamos que el mercado de papel adhesivo doble en mayo en comparación con abril también mejorará En cierta medida. La base de Guangxi de la empresa tiene previsto invertir y construir un proyecto de producción anual de 150000 toneladas de papel doméstico, la primera fase de los cuatro nuevos 2.850 máquinas de papel doméstico, con una capacidad de producción anual de 100000 toneladas, y está previsto que se completen y pongan en funcionamiento en el segundo semestre de 2022. Al mismo tiempo, Nanning Sun completó la adquisición de activos de Guangxi liujing chengquan Investment Co., Ltd. Entrega, Guangxi liujing chengquan Investment Co., Ltd. Los principales activos incluyen equipo de planta (150000 toneladas anuales de pulpa, 200000 toneladas de papel), casi 2.000 mu de terrenos industriales, indicadores de consumo de energía, etc. La finalización de la entrega de activos marca la base de Guangxi Nanning “integración de pulpa forestal y papel” proyecto iniciado oficialmente.
Margen de beneficio: margen de beneficio corregido
En el lado de los beneficios, en el primer trimestre de 2022, el margen bruto de la empresa alcanzó el 13,97%, lo que representa una disminución de 9,47 PCT y un aumento de 4,07 PCT en comparación con el a ño anterior. La tasa neta de interés de la empresa fue del 6,99%, una disminución de 7,55 PCT y un aumento de 4,70 PCT. Los márgenes de beneficio disminuyeron año tras año, principalmente debido a que los precios de los materiales a granel en este período fueron mucho más altos que el mismo período del año pasado. En el lado de los gastos, en el q1 2022, la tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 6,16%, lo que representa un aumento de 0,67 PCT en comparación con el a ño anterior. La tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas fue de 0,40%, 2,52% y 1,33%, respectivamente, con variaciones interanuales de 0,01, 0,41 y – 0,75 PCT. El aumento de la tasa de gastos de gestión se debe principalmente al aumento de la amortización del costo de los incentivos de capital y al aumento de la capacidad de producción de nuevos proyectos en la base de Guangxi, lo que da lugar a un aumento simultáneo de los gastos de tratamiento de aguas residuales. La tasa de gastos de I + D de la empresa aumentó 1 PCT a 1,91% año tras año, debido principalmente al aumento de los gastos de I + D en este período, lo que dio lugar a un aumento de los gastos.
Propuestas de inversión
Creemos que con el lanzamiento de la propia capacidad de producción de pulpa de madera de la empresa, la reducción efectiva del costo de la pulpa de los productos de papel de la empresa, y el rebote en el precio del papel cultural y la nueva capacidad de producción de la empresa también puede aumentar los ingresos de la empresa, la Rentabilidad de la empresa se espera que siga mejorando. Mantenemos las previsiones de beneficios de la empresa sin cambios, se espera que los ingresos de 22 a 24 años de la empresa sean 363,75 / 385,23 / 41.669 millones de yuan, EPS 1,20 / 1,27 / 1,37 Yuan, correspondiente al 28 de abril de 202211,87 Yuan / precio de cierre de las acciones, PE 9,86 / 9,32 / 8,66 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La demanda de papel cultural ha disminuido considerablemente. El aumento excesivo de la capacidad de producción de la industria ha dado lugar a la disminución de los precios de los productos de la empresa.
