Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Asunto:
Con la publicación del primer informe trimestral de 2022, los ingresos de q1 ascendieron a 32.296 millones de yuan (+ 18,4% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 17.245 millones de yuan (+ 23,6% año tras año). El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 17.243 millones de yuan (+ 23,4% año tras año).
Perspectiva de Seguridad:
Q1 logró un buen comienzo, el crecimiento de los beneficios fue mayor de lo esperado. 22q1 Company achieved a Stable START – up Growth, Operating Income + 18.4 per cent, returned to the net profit of the mother + 23.6 per cent over the same period, Creating the highest Growth in the past two years. En cuanto a los productos, los ingresos del licor Maotai q1 aumentaron un 17,4% a 28.860 millones de yuan, mientras que los ingresos de la serie aumentaron un 29,7% a 3.428 millones de yuan. Al final del 22q1, el pasivo contractual ascendía a 8.320 millones de yuan, lo que representa una disminución de 4.400 millones de yuan en comparación con el final del 21q1. En el contexto de la Alta base y el impacto de la epidemia en el consumo, el crecimiento del Rendimiento sigue siendo brillante, lo que demuestra que la empresa es el líder de la industria en el crecimiento sostenible y la gestión de la robustez, establece el tono anual de aceleración, 22 años 15% de crecimiento de los ingresos Se espera que se alcance con éxito.
Los canales de comercialización avanzan rápidamente y la reforma de la estructura de los canales es eficaz. Recientemente, la empresa ha introducido una serie de medidas para profundizar continuamente la reforma de la estructura del Canal, promover la construcción del Canal, promover la optimización de la estructura del canal de productos. Los ingresos del canal de ventas directas 22q1 ascendieron a 10.887 millones de yuan (+ 127,9% año tras año), lo que representa un aumento de 16,2 PCT al 33,7%. Los ingresos de los canales al por mayor ascendieron a 21.401 millones de yuan, lo que representa el 66,3% de los ingresos de los canales al por mayor. Marzo – abril es la temporada baja de la industria del licor, la cuota representa sólo el 6% – 8% de todo el año, se espera que la epidemia tenga un impacto limitado en todo el año. De acuerdo con la retroalimentación de la investigación del Canal, el inventario actual de la empresa se encuentra en un nivel razonablemente bajo, la aplicación de cuotas es estable, las ventas móviles son básicamente sin presión, el canal en su conjunto sigue siendo benigno.
La fluctuación de los precios se estabilizó gradualmente y la Plataforma de Seguridad de la diferencia de precios estaba garantizada. Debido a la influencia de la fluctuación de los precios causada por la reforma de la comercialización, el precio de aprobación de Maotai cayó bruscamente en marzo, y el precio se ha estabilizado gradualmente desde el 10 de abril. De acuerdo con las estadísticas financieras nacionales del vino, a partir del 26 de abril, el precio de la botella a granel feitian es de 2.635 Yuan / botella, el precio de la Caja es de 2.830 Yuan / botella. En la actualidad, todavía hay una gran diferencia de precios entre el precio de venta al por menor propuesto y el precio de fábrica, lo que confirma que Maotai todavía está en la fase de equilibrio entre la oferta y la demanda, la demanda de los consumidores es fuerte y la Plataforma de Seguridad de la diferencia de precios está garantizada.
Buena gestión de costos y mejora de la rentabilidad. El margen bruto de ventas de 22q1 fue del 92,37%, año tras año + 0,7 PCT; Durante el período, la tasa de gastos disminuyó 0,9 PCT a 7,27% año tras año, de los cuales la tasa de gastos de venta disminuyó 0,4 PCT a 1,60% año tras año y la tasa de gastos de gestión aumentó 0,1 PCT a 6,43% año tras año. Bajo el doble efecto del aumento de la tasa bruta de interés y la disminución de la tasa de gastos, la tasa neta de interés de la empresa aumentó 1,4 PCT a 55,59%, y la rentabilidad siguió aumentando.
El tono de apertura establece un aumento anual de la velocidad y mantiene la calificación “recomendada”. Bajo el efecto de la liberación de la capacidad de producción de vino de base, la reforma del Canal, la optimización de la estructura del producto y el diseño de la nueva plataforma de comercio electrónico, se espera que la empresa alcance el aumento de la cantidad y el precio en 22 años. Valoramos la capacidad de desarrollo a largo plazo de la empresa, mantenemos las previsiones EPS 2022 – 2024 a 48,94, 56,53, 65,78 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe35. 4x, 30.6x, 26.3x, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) riesgo de debilidad macroeconómica. La desaceleración del crecimiento económico y la mejora del consumo no alcanzaron las expectativas, lo que dio lugar a una desaceleración del crecimiento de los consumidores. Riesgos políticos. La demanda y el tipo impositivo de la industria del licor se ven muy afectados por la política, si la política pertinente cambia, puede tener un gran impacto en los ingresos y beneficios de las empresas. El riesgo de recesión de la industria del licor. El grado de prosperidad de la industria del licor está estrechamente relacionado con la tendencia de los precios. Si el precio del licor cae, la tasa de crecimiento de los ingresos de las empresas puede ralentizarse considerablemente. Aumento del riesgo de brotes epidémicos. La disminución de las escenas de consumo de alcohol puede tener un impacto en la prosperidad de la industria del licor.
