Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) ( Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) )
Puntos de inversión
Rendimiento: la innovación impulsa un alto crecimiento de los ingresos
202201: los ingresos de la empresa ascendieron a 10.382 millones de yuan (yoy 28,87%), el beneficio neto de la empresa matriz fue de 463 millones de yuan (yoy 45,41%, principalmente debido a la disminución del precio de las acciones de los activos financieros, como las acciones de bntx, en comparación con el final de 2021), y el flujo de caja neto de las actividades de explotación no deducidas de 801 millones de yuan (yoy 21,73%) fue de 866 millones de yuan (yoy 17,49%).
El rápido crecimiento de los ingresos se debió principalmente a la notable contribución al crecimiento de productos como fubitai, hanquyou, sukexin (comprimidos de maleato de adequzhi) y Heparina. La inoculación de fubitai en Hong Kong, Macao y Taiwán siguió avanzando, y a finales de marzo de 2022 se habían inoculado 24 millones de dosis. Creemos que a lo largo del año, han Qu You, su Kexin, car – T, etc. todavía se espera que continúen las liberaciones, la nueva inclusión en la lista PD – 1 sluli MSI – H indicaciones diferenciales, se espera que el fuerte crecimiento de los ingresos de la empresa para traer elasticidad.
Perspectivas: la transformación de la innovación entra en un período de aceleración y es optimista sobre la realización sostenible
De 2022 a 2023, PD – 1 srulizumab MSI – H ha sido aprobado para el mercado, entrando en el período de volumen. Se espera que sqnsclc sea aprobado para su uso en el mercado este año. Las indicaciones de es – sclc con ventajas clínicas significativas también están en la etapa de NDA. Trastuzumab, avatrepopa, car – T ekeda y bevacizumab todavía están en el período de Liberación acelerada. A medida que el crecimiento de la innovación continúa entrando en el período de aceleración, valoramos el crecimiento de 2022 – 2023.
Previsión y valoración de los beneficios
Esperamos que la EPS de 2022 – 2024 sea de 2,14, 2,47, 2,83 Yuan / acción, el precio de cierre del 26 de abril de 2022 corresponde a 2022 pe 21 veces (correspondiente a 2023 pe 18 veces), mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Los progresos realizados en el examen son inferiores a los riesgos previstos; Las ventas de productos no están a la altura de las expectativas; Riesgo de competencia del mercado; Los resultados clínicos fueron inferiores a los riesgos esperados; Riesgos políticos.
