Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral de 22 años, los ingresos de 21 años alcanzaron 9.270 millones de yuan, un aumento del 33,1%; Lograr un beneficio neto de 680 millones de yuan, un aumento del 13%; Entre ellos, 21q4 registró ingresos de 3.180 millones de yuan, un aumento del 28,1% con respecto al a ño anterior, y un beneficio neto de 190 millones de yuan, una disminución del 16,1% con respecto al año anterior. Al mismo tiempo, se propone distribuir un dividendo en efectivo de 6,99 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones. 22q1 Company achieved income of 2.34 billion Yuan, 24.2 per cent increase; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 204 millones de yuan, un 17,7% más que las expectativas del mercado.
Los ingresos de las principales empresas aumentaron considerablemente, y los platos siguieron estallando. Sub – Business View, 21 years the company quickly freeze Surimi / quickly freeze Meat products / quickly freeze Rice Products achieved Income 34.8 / 21.4 / 2.050 million Yuan, respectively + 23.1% / + 19.2% / + 23.6%; Impulsada por la liberación de la capacidad y la expansión de nuevos productos, las dos principales empresas tradicionales, a saber, los materiales de cocción en caliente y los fideos de arroz, mantuvieron un rápido crecimiento. Gracias a la rápida liberación de productos individuales estelares como los productos de Patinaje de camarones del Sr. Freeze y los productos de cangrejos de Río xinhongye, los productos de cocina lograron un crecimiento explosivo, con un aumento de los ingresos del 112,4% a 1.430 millones de yuan. En cuanto a los canales, el crecimiento de los ingresos de los distribuidores / comerciantes / franquiciados / canales de comercio electrónico en 21 años fue del 31,6% / 9,5% / 173,4% / 101,7%, respectivamente. La disminución de la tasa de crecimiento de los hipercanales comerciales se debió principalmente a la disminución del flujo de personas y a la Alta base del año pasado. La empresa estableció el Departamento de operaciones directas, para crear un grupo a gran escala y el sistema de operaciones directas especiales para los principales clientes del lado B; Además, se intensificará la cooperación con el comercio electrónico de los almacenes delanteros y se mejorarán los canales especiales y el comercio electrónico. A nivel subregional, la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa en todo el país es superior al 20%, los ingresos de la región central de China + 55,3% año tras año, principalmente debido a la concentración de las principales regiones de ventas de xinhongye en la región central de China. El proceso de nacionalización de la empresa fue suave, el hundimiento del canal siguió avanzando, 21 años de aumento neto de los distribuidores 619 a 1652.
El costo de las materias primas siguió aumentando y la rentabilidad disminuyó ligeramente. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 22,1%, una disminución de 3,6 PP; El margen bruto de 21q4 / 22q1 fue de 22,4% / 24,2%, respectivamente, en comparación con + 2,3 / – 0,5 pp. 1) los precios de las materias primas, como la soja, la grasa y el material de embalaje, siguen aumentando; Los salarios del personal, los gastos de reforma técnica y los gastos de flete han aumentado; La tasa bruta de beneficio del Sr. Freeze y xinhongye es baja. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta disminuyó 0,1 PP a 9,2% año tras año en 21 años, debido principalmente a que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa fue superior a la tasa de crecimiento de los gastos de venta y a la mejora de la eficiencia en el uso de Los gastos. La tasa de gastos generales disminuyó entre un 1,2% y un 5% año tras año. La continua presión sobre el lado de los costos ha dado lugar a una disminución de los tipos de interés netos totales de la empresa de 1,3 PP a 7,4% durante todo el a ño.
Los productos del canal de la mancha se desarrollan juntos, el rendimiento aumenta el período de validez. En cuanto a la nacionalización, la empresa se extiende activamente al mercado de baja línea, fortalece el desarrollo de la ciudad de tercera y cuarta línea y aumenta aún más la expansión del mercado a nivel de condado y municipio; En el canal, fortalecer el desarrollo del comercio electrónico, la comunicación especial, el comercio directo y el comercio sobre 020. En el aspecto de los productos, los productos de cocción en caliente siguen tomando la cerradura fresca como el grifo y el paquete exquisito como refuerzo, formando una cobertura completa para los consumidores a través de la combinación de sabores y la División de grados; Los productos de cocina continúan la estrategia de “OEM + activos + M & A”, lanzan continuamente productos explosivos y productos innovadores de auto – investigación que satisfacen las necesidades de la industria y obtienen cuota de mercado durante el período de expansión del mercado. En cuanto a la capacidad de producción, la empresa seguirá la estrategia de distribución de la base de producción de “bienes raíces de venta”. Se espera que el proyecto Hubei Anyi alcance la producción en 22 años y que el rendimiento de la expansión de la capacidad aumente. La empresa tiene la intención de invertir 640 millones de yuan en dos etapas para adquirir xinliuwu, por una parte, consolidar las ventajas de la cadena de suministro aguas arriba de Surimi; Por otra parte, enriquecer las ventajas competitivas de los platos prefabricados. La industria de congelación rápida mantiene un rápido crecimiento de dos dígitos, superponiendo la posición de liderazgo de la empresa es estable, la estrategia de gestión es clara, el rendimiento futuro puede aumentar.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 3,25 Yuan, 4,20 yuan y 5,24 Yuan, respectivamente, y que el PE dinámico correspondiente sea 35 veces, 27 veces y 21 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo repetido de brotes de covid – 19 y el riesgo de intensificación de la competencia en el mercado.
