China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) ( China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) )
El beneficio neto de la matriz de 22q1 disminuyó un 11,7% a 1.092 millones de yuan.
Los ingresos de explotación de 22q1 ascendieron a 1.742 millones de yuan, lo que representa una disminución del 10,1% con respecto al a ño anterior.
Costo final, relativamente rígido, 22q1 costo de funcionamiento 1.041 millones de yuan, una disminución del 4,1% con respecto al a ño anterior.
En el extremo de la cuenta de pérdidas y ganancias, la situación epidémica en todo el país causó que la participación de la empresa en la producción de carreteras se viera afectada, y los ingresos de inversión de 22q1 ascendieron a 873 millones de yuan, una disminución del 9,7% con respecto al a ño anterior.
El beneficio neto final de la empresa 22q1 fue de 1.092 millones de yuan, una disminución del 11,7% año tras año; De los cuales, el beneficio neto retenido no devuelto a la madre fue de 1.078 millones de yuan, una disminución del 11,8% año tras año. Teniendo en cuenta el impacto de la epidemia local en todo el país en el primer trimestre de 22 años, el rendimiento se ajusta básicamente a las expectativas. Además, el flujo de caja neto operativo disminuyó un 59,1% a 303 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior, ya que el impuesto sobre la renta se pagará íntegramente en el primer trimestre.
Las arterias principales de las carreteras troncales nacionales se han abierto básicamente y se espera que catalicen el calentamiento de las principales industrias.
Hasta el 25 de abril, se habían cerrado 8 estaciones de peaje de autopistas en todo el país, lo que representaba el 0,07%, 670 menos que el 10 de abril. Un total de 32 áreas de servicio cerradas, representando el 0,48%, en comparación con el 10 de abril 332; Tianjin, Hebei, Shanghai, Jiangsu, Zhejiang, Fujian y otras 22 provincias han puesto en marcha un modelo nacional unificado de vehículos de transporte de materiales clave. En comparación con principios de abril, las arterias principales de las carreteras troncales nacionales se abrieron básicamente, la prevención y el control excesivos de la rectificación de los problemas han logrado resultados iniciales, se espera que la mejora marginal de la gestión y el control de la recuperación del transporte de mercancías por carretera, catalizar la recuperación de la industria principal de la empresa.
El total de dividendos en efectivo alcanzó un máximo histórico en 21 a ños y se prestó atención a la mejora del espacio en el futuro.
El informe anual 2021 de la compañía planea aumentar el total de dividendos en efectivo a 2.138 millones de yuan, un aumento de 1.044 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, un nuevo alto desde que se hizo público, y hay espacio para un mayor seguimiento. Además del crecimiento excesivo del rendimiento de la empresa, el aumento de los dividendos absolutos es igualmente atractivo.
La política industrial puede catalizar aún más la valoración todavía tiene margen de reparación
La política se centra en la revisión de las leyes relacionadas con las carreteras. En noviembre de 2021, el Ministerio de transporte publicó el plan legislativo del 14º plan quinquenal de transporte, en el que se pedía a la Ley de carreteras (revisada) que ajustara y aclarara los sistemas básicos de recaudación de fondos, construcción, mantenimiento, funcionamiento y gestión de las autopistas de peaje, a fin de lograr un desarrollo saludable y sostenible de las autopistas de peaje. El Reglamento sobre la gestión de las autopistas de peaje (revisado) debe aclarar los principios para determinar el período de servicio de la deuda y el período de funcionamiento de las autopistas de peaje y prevenir el riesgo de deuda del Gobierno. Juzgamos que se espera que la nueva “Ley de carreteras” y el “Reglamento de peaje” en la política de la industria avancen o amplíen el período de peaje de las carreteras de peaje, lo que mejorará aún más el valor de la empresa desde la perspectiva del DCF.
Previsión y valoración de los beneficios
En general, la industria principal de la carretera de la empresa tiene Crecimiento epitaxial endógeno al mismo tiempo, además de la expansión de la cadena industrial tiene un espacio de expansión más amplio y ventajas de salida, en comparación con los 22 a ños actuales pe sólo 8,0 veces, PB (LF) sólo 0,87 veces, la valoración es Baja, el valor subestimado de crecimiento estable de alta velocidad líder convexo robusto β Medio α Propiedades. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 5.670 millones de yuan, 6.316 millones de yuan y 6.973 millones de yuan respectivamente, lo que corresponde a 8,0 veces, 7,2 veces y 6,5 veces el precio actual de las acciones PE, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: adquisición de bienes de carretera menos de lo esperado; El crecimiento del tráfico no fue tan rápido como se esperaba.
