Tongwei Co.Ltd(600438) ( Tongwei Co.Ltd(600438) )
Evento: la empresa publica los informes de desempeño del primer trimestre de 2021 y 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 63.490 millones de yuan, un aumento del 43,64% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 8.208 millones de yuan, un aumento del 127,5% con respecto al año anterior. El beneficio neto deducido fue de 8.486 millones de yuan, un aumento del 25,4%. En el primer trimestre, los ingresos de la empresa ascendieron a 24.690 millones de yuan, un aumento del 132,5% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 5.194 millones de yuan, un aumento del 513,01% con respecto al año anterior y un beneficio neto de 5.135 millones de yuan, un aumento del 544,95% con respecto al año anterior.
Se espera que la rentabilidad se mantenga en 2021 y 2022. En 2021, todas las bases de producción de materiales de silicio de la empresa estaban funcionando a plena capacidad, con ventas anuales de 107700 toneladas, un aumento del 24,30% con respecto al año anterior. El precio medio anual es de aproximadamente 175000 Yuan / tonelada, y los beneficios de una tonelada alcanzan un máximo histórico de casi 80.000 Yuan. Esperamos que la oferta y la demanda de materiales de silicio se mantengan en un estrecho equilibrio en 2022, el precio medio anual de los materiales de silicio se mantendrá en 2021, la rentabilidad se mejorará aún más.
La capacidad de producción siguió creciendo y las ventas de silicio alcanzaron niveles récord en el primer trimestre. La segunda fase de la empresa Leshan 51.000 toneladas (incluidas 1.000 toneladas electrónicas), la primera fase de Baoshan 50.000 toneladas han entrado en producción, la capacidad total actual de 180000 toneladas ocupa el primer lugar en la industria, 22q1 comenzó a aumentar gradualmente la contribución de la nueva capacidad, las ventas del primer trimestre alcanzaron 48.000 toneladas, un récord. En la actualidad, la capacidad total del proyecto en construcción de la empresa es de 170000 toneladas, de las cuales se prevé que el proyecto Baotou II de 50.000 toneladas entre en funcionamiento en 2022 y el proyecto Leshan III de 120000 toneladas entre en funcionamiento en 2023, cuando la capacidad de la empresa alcance las 350000 toneladas. Creemos que la capacidad de producción de la empresa será la primera en contribuir al aumento de la producción, la posterior capacidad de producción de la empresa garantizará un rendimiento estable del silicio.
La expansión de la capacidad de la batería se aceleró y la capacidad de la batería se elevó rápidamente. A finales de 2021, la capacidad de la batería de la empresa es de 45 GW, las ventas anuales alcanzan 31 GW, las ventas del primer trimestre alcanzan 9,4 GW, un récord. La capacidad de la batería de la empresa se expandió rápidamente, se espera que alcance 70 y 102 GW a finales de 22 y 23 años, respectivamente. En la actualidad, la capacidad de producción a gran escala de la empresa, como 210mm y 182mm, muestra una tendencia de cobertura completa. La eficiencia de conversión de los productos de cristal único PERC ha superado el 23,5%, y el costo medio no silicio de los productos se ha reducido a menos de 0,18 Yuan / W. Creemos que el desequilibrio de la estructura de la capacidad aguas arriba y aguas abajo de la cadena industrial, as í como la incertidumbre de la expansión de la producción de la nueva tecnología de baterías conducirán a 22 años de suministro de capacidad de baterías de gran tamaño más apretado, una fuerte certeza de la reparación de los beneficios de las baterías. La posición de liderazgo de la capacidad de producción de la empresa es estable, la plena protección de la capacidad de envío de baterías de gran tamaño de la empresa, se espera que los beneficios empresariales de las baterías sigan aumentando.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Se espera que la oferta y la demanda de silicio se equilibren estrechamente en 2022, el precio del silicio seguirá siendo alto, la rentabilidad de la industria de baterías mejorará en el futuro, aumentaremos el beneficio neto de 2022 a 16.400 millones de yuan, mantendremos el precio objetivo de 79,5 Yuan, Mantendremos la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el alto precio del silicio afecta a la demanda de la instalación aguas abajo; Riesgo de que la nueva capacidad de producción de materiales de silicio y baterías no se ponga en funcionamiento según lo previsto.
