Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) ( Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
Eventos:
Publicar el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022: 1) los ingresos de explotación en 2021 ascendieron a 278 millones de yuan / + 8,39%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 36,92 millones de yuan / + 5,28%, el beneficio neto no atribuible fue de 31,17 millones de yuan / + 2,66%; 2021q4 realizó ingresos de explotación de 65,58 millones de yuan / – 25,50%, deduciendo el beneficio neto no atribuible de 390000 Yuan / – 97,64%; Los ingresos de explotación de 2022q1 ascendieron a 61,51 millones de yuan / – 3,72%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 3,92 millones de yuan / – 44,58%, y el beneficio neto no atribuible a la madre fue de 2,87 millones de yuan / – 48,32%.
Puntos de inversión:
Los ingresos anuales se recuperaron constantemente, 2022q1 debido a la epidemia disminuyó repetidamente. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 278 millones de yuan / + 8,39%, de los cuales 2021 q4 fue de 65,58 millones de yuan / – 25,50% y CNR + 0,16%. 2022q1 es de 61,51 millones de yuan / – 3,72%, en comparación con – 6,22%. La empresa tiene algunas tiendas directas que no han sido expropiadas como hoteles aislados, muchas de las cuales se encuentran en la región del delta del río Yangtze.
Sub – Business: Hotel Operations (Direct) in 2021 achieved Operational income of 247 million Yuan / + 2.41%, Accounting for 89.01%, including accommodation Services of 202 million Yuan / + 11.93%, Accounting for 72.93%, Catering Services of 2438 million Yuan / + 8.68%, Accounting for 8.78%, other supporting for 202.5 million Yuan / – 46.66%, Accounting for 7.30%; El negocio de gestión hotelera (gestión fiduciaria) fue de 30,51 millones de yuan / + 105,58%, representando el 10,99%.
Por región: los ingresos de explotación de la provincia de Zhejiang en 2021 fueron de 133 millones de yuan / – 3,79%, lo que representa el 47,86%, y Shanghai fue de 103 millones de yuan / + 31,23%, lo que representa el 37,08%. Los ingresos de explotación de la región del delta del río Yangtze ascendieron a 240 millones de yuan / + 9,28%, lo que representa el 86,44% de los ingresos de explotación, y fuera del delta del río Yangtze ascendieron a 37,62 millones de yuan / + 13,50%, lo que representa el 13,56%.
2021 recuperación de las operaciones, 2022 q1 aumento de la oferta de hoteles aislados para mejorar la OCC. El índice operativo 2021 aumentó año tras año, y la epidemia 2021q4 disminuyó repetidamente en comparación con el mes anterior. En 2021, revpar fue de 231,15 Yuan / + 26,19%, que se recuperó al 80,50% en el mismo período de 2019. La OCC fue de 58,03% / + 8,14 PCT, en comparación con – 9,19 PCT en 2019; El ADR fue de 398,33 Yuan / + 8,50%, frente a – 6,75% en 2019. 2021q4, revpar fue de 217,48 Yuan / – 14,81%, que se recuperó al 75,22% en el mismo per íodo de 2019 y – 3,84% en comparación con el mismo per íodo de 2019. La OCC fue de 53,95% / – 15,55%, en comparación con 2019 – 14,82 PCT y – 2,04 PCT; El ADR fue de 403,12 Yuan / + 9,74%, frente a – 4,12% en 2019 y – 0,20% en comparación con 2019. En el primer semestre de 2021, la recuperación ordenada del mercado de viajes comerciales de China se combinó con el efecto de base baja de 2020, y el índice de gestión anual aumentó significativamente año tras año. La disminución del índice de gestión de 2021q4 se vio afectada por el repunte de la situación epidémica y la supresión del flujo de pasajeros y la falta de suministro de hoteles aislados en ese momento. En 2022, la oferta de hoteles aislados q1 aumentó considerablemente, y la OCC impulsó el aumento de revpar año tras año. 2022q1, revpar fue de 209,07 Yuan / + 5,11%, que se recuperó al 80,34% en el mismo período de 2019 y – 3,87% en el mismo período. La OCC fue de 59,70% / + 7,58%, en comparación con 2019 – 1,76 PCT, CNY + 5,75 PCT; El ADR fue de 350,2 Yuan / – 8,23%, frente a – 17,28% en 2019, frente a – 13,13%. Desde marzo, la región del delta del río Yangtze se ha visto gravemente afectada por la epidemia, la empresa ha aumentado considerablemente la oferta de hoteles aislados, la empresa Shanghai, la provincia de Jiangsu y algunos hoteles de la provincia de Zhejiang están involucrados en el negocio de hoteles aislados, por lo tanto, aunque ADR ha disminuido en comparación con el año anterior, pero revpar sigue siendo impulsado por la OCC en la misma proporción.
La fusión y adquisición de Jun Lan Jinglan ha ampliado considerablemente la escala y ha ampliado ordenadamente las principales ciudades de todo el país. La empresa cultiva cuidadosamente hoteles de gama media y alta, la marca junting se caracteriza por el funcionamiento directo, presta atención al pulido de productos, 2021 gestión e inversión en más de 70 hoteles. Con la adquisición de Jun Lan y Jing Lan en enero de 2022, la empresa invirtió y administró más de 300 hoteles. En 2022q1, el Hotel junlan, que se basa principalmente en la gestión encomendada, firmó 13 nuevos hoteles de gama alta y realizó más de 200 proyectos de gestión de inversiones. La empresa planea confiar en Jun Ting, Jun Lan, Jinglan tres marcas del delta del río Yangtze para expandirse gradualmente a las principales ciudades de todo el país, 2022 el objetivo de los proyectos firmados 100.
La tasa bruta de interés se ha optimizado, el impacto de la epidemia y la presión a corto plazo sobre la tasa de gastos en virtud de las nuevas normas de arrendamiento. En 2021, la tasa bruta de beneficio de la empresa es del 33,27%, año tras año + 8,13 PCT. En términos de negocios, la tasa bruta de beneficio de la operación hotelera es del 27,00% / + 5,05 PCT, la tasa bruta de beneficio de la gestión hotelera es del 84,03% / + 7,20 PCT, En términos de regiones, la tasa bruta de beneficio de Shanghai es del 44,95% / + 8,15 PCT, la tasa bruta de beneficio de la provincia de Zhejiang es del 22,88% / + 5,27 PCT; El margen bruto de 2021q4 fue del 26,83%, en comparación con – 3,64 PCT y – 5,86 PCT; 2022q1 tasa bruta de interés del 28,85%, año tras año + 1,33 PCT, mes tras mes + 2,01 PCT, en el que los gastos de arrendamiento de las operaciones de arrendamiento disminuyeron considerablemente debido al ajuste de las nuevas normas de arrendamiento. Las nuevas normas de arrendamiento y la situación epidémica de la nueva decoración de tiendas y otros factores han dado lugar a un aumento de las tasas. En 2021, los gastos de venta de la empresa ascendieron a 13,5 millones de yuan (+ 33,61%), los gastos de gestión a 23,14 millones de yuan (+ 45,17%), los gastos financieros a 19,39 millones de yuan (+ 222913%) y los tres tipos de interés a 20,19%, respectivamente. 2022q1 Company sales cost 3.06 million, Year – on + 32.78%, Management cost 6.77 million, Year – on + 68.82%, financial cost 4.89 million, Year – on – 3.99%, three rate 23.95%, Year – on + 6.08 PCT. En 2021, la Comisión impulsó los gastos de venta, los gastos financieros debido a la aplicación de las nuevas normas de arrendamiento aumentaron considerablemente, los gastos de puesta en marcha y la amortización aumentaron los gastos de gestión durante la renovación de la nueva tienda de Chengdu junting en 2021, 2022q1 enero – febrero todavía está en el período de renovación, después de la operación no se liberó el rendimiento afectado por la epidemia, por lo que la tasa de gastos se vio limitada.
Sugerencia de inversión: Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) es el punto de referencia de A corto plazo, el cuartel general del delta del río Yangtze aumentó considerablemente la oferta de hoteles aislados durante la epidemia, amortiguando el impacto de la epidemia, a medio y largo plazo, la alta proporción de tiendas de gama alta que aportan un alto rendimiento de la elasticidad superpuesta para acelerar el crecimiento de las tiendas de expansión, se Espera que después de la epidemia conduzca a la empresa a la vía rápida del desarrollo. Esperamos que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 de la empresa sean de 4,26 / 588 / 749 millones de yuan, el beneficio neto atribuible a la madre de 0,6 / 117 / 174 millones de yuan, correspondiente a 100,56 / 51,78 / 34,99 xpe. Mantener la calificación de “aumento de acciones” de la empresa.
Consejos de riesgo: la situación epidémica afecta repetidamente el ritmo de recuperación de la industria, la tasa de expansión de la tienda no es tan rápida como se esperaba, el efecto de integración después de M & a no es tan bueno como se esperaba, la competencia de la industria se intensifica, las fluctuaciones macroeconómicas.
