Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) ( Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) )
Eventos: Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) \ \ \ \ \ \ \ 2022q1 registró ingresos de 80 millones de yuan (+ 7,1%) y un beneficio neto de 110 millones de yuan (- 7,5%).
La situación epidémica a corto plazo perturba los canales de alimentación, el crecimiento de la elaboración de alimentos es estable. Los ingresos de catering / procesamiento de alimentos fueron 2021q4 año tras año + 23,0% / + 3,7%, catering / procesamiento de alimentos / personalización de marcas / comercio electrónico directo / exceso de negocio directo / distribución 2022q1 año tras año – 11,4% / + 9,6% / + 60,1% / + 18,2% / – 29,9% / + 76,3%, la situación epidémica causó una gran perturbación en los canales de catering y Ka, la personalización de la marca y la liberación de canales de distribución compensaron parcialmente la disminución de los canales de catering; En cuanto a los sub – productos, los ingresos de los condimentos de salsa / polvo / aditivos alimentarios fueron 2021q4 año tras año + 31,8% / + 5,6% / + 37,6%, 2022q1 año tras año + 8,4% / + 1,0% / + 59,3%; A nivel subregional, los ingresos de China Oriental / norte de China / noreste de China / Centro de China / Sur de China ascendieron a 2021q4 año tras año + 29,4% / – 4,7% / + 17,9% / + 3,9% / + 225,4%, 2022q1 año tras año + 24,3% / – 27,9% / + 12,1% / – 49,4% / + 56,3%.
Los cambios en la estructura de los canales a corto plazo retrasan el rendimiento de los beneficios. 2021q4 tasa bruta de beneficio 43,5%, año tras año + 2,1 PCT, tasa de gastos de venta / gestión / R & D / finanzas 5,9% / 9,0% / 3,1% / 4,3%, año tras año + 5,2 / – 2,2 / – 0,2 / + 5,6 PCT, aumento de la tasa de gastos de venta Año tras año principalmente debido al ajuste centralizado de los gastos de flete 2020q4, lo que dio lugar a una baja base de gastos de venta, tasa neta de interés 25,1%, año tras año – 2,4 PCT; 2022q1 margen bruto 39,4%, interanual – 4,2 PCT, principalmente debido a los cambios en la estructura del Canal, la proporción de clientes de restaurantes con alto margen bruto disminuyó, la tasa de gastos de venta / gestión / R & D / finanzas 6,2% / 10,7% / 4,1% / 0,6%, año tras año + 0,0 / – 1,7 / + 0,2 / + 1,3 PCT, el margen neto 18,2%, año tras año – 2,9 PCT.
Optimista sobre el seguimiento de la recuperación de la tendencia de la restauración de la elasticidad del rendimiento de la empresa. Los ingresos de la empresa en el este de China son relativamente altos (68,7% en 2021), el rendimiento de los ingresos a corto plazo se centra en el ritmo de desarrollo de la situación epidémica, la empresa en la investigación y el desarrollo de productos, la tecnología de producción y la ventaja de inicio de clientes B – End en la competitividad destacada, el seguimiento con la liberalización del control de la situación epidémica, la recuperación de la cadena de la industria de la restauración impulsada por los ingresos se espera que libere una mayor flexibilidad; A largo plazo, la tendencia de crecimiento de la industria de condimentos personalizados no cambia, la empresa como la principal empresa de polifonía personalizada de China, se espera que continúe la ofensiva.
Recomendaciones de inversión. Ajustamos las previsiones de ingresos 2022 – 2023 de acuerdo con el informe anual y el primer informe trimestral, e introducimos las previsiones 2024, estimamos que los ingresos de explotación 2022 – 2024 serán de 4,1 / 5,3 / 6,9 millones de yuan (2022 – 20223 valor anterior 4,5 / 5,9 millones de yuan), año tras año + 21,9% / + 28,1% / + 30,5% y el beneficio neto atribuible a la madre 1,0 / 1,3 / 1,7 millones de yuan (20222 – 20223 valor anterior 1,2 / 1,6 millones de yuan), año tras año + 17,1% / + 34,2% / + 34,4% y 34,4% de Pepe 34,34,4% corresponde a 34,34,34% de Pepe 34,34,34,34% y 34,34,34% 26 / 20 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: brotes repetidos, aumento de la competencia industrial, riesgo de seguridad alimentaria.
