Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Evento: los ingresos totales de explotación de la empresa 22q1 ascendieron a 3.080 millones de yuan (+ 19,6% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 640 millones de yuan (+ 5,7% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 560 millones de yuan (+ 0,7% año tras año).
Los ingresos se ajustaron a las expectativas y la rentabilidad se redujo cada mes. 22q1 empresa para lograr ingresos de 3.080 millones de yuan, año tras año + 19,6 por ciento, esperamos que el crecimiento de cada placa continúe básicamente 2021 tendencia creciente (iluminación LED pared abierta de enchufe Servicio de conexión eléctrica), teniendo en cuenta el primer trimestre de la distribución de la epidemia en las tiendas fuera de la línea de toros, la empresa debe acelerar ligeramente más de lo esperado. La tasa bruta general de 22q1 fue del 34,5%, de – 3,3 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, o el costo de las materias primas aumentó considerablemente en comparación con el mismo período del año anterior, pero la tasa bruta de interés disminuyó en comparación con el trimestre anterior (21 q4 tasa bruta de interés del 32,3%, de – 9,3 PCT en comparación con el mismo período del año anterior), la rentabilidad general de la empresa se estabilizó gradualmente. En el lado de los costos, la empresa 22q1 ha aumentado su inversión en costos, de los cuales la tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / finanzas es de 5,2% / 3,9% / 3,6% / – 0,9%, año tras año + 0,6 / + 0,4 / + 0,6 / – 0,3 PCT. Además, 22q1 recibió una subvención del Gobierno de 34,53 millones de yuan, en comparación con 21q1 aumentó 33,46 millones de yuan, contribuyendo a la tasa de crecimiento del rendimiento actual del 5,5% y aumentando el tipo de interés neto en 1,3 PCT. Bajo el efecto combinado, la tasa neta de interés de la empresa 22q1 a la matriz fue de – 2,7 PCT a 20,8% año tras año.
El flujo de caja es aún más abundante, lo que permite ampliar nuevos productos y optimizar los canales. El Estado de flujo de caja muestra que el flujo de caja neto operativo de la empresa 22q1 es de 430 millones de yuan (+ 21,8%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el efectivo recibido de la venta de bienes y la prestación de servicios es de 3.810 millones de yuan (+ 22,7%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, que es básicamente el mismo que el crecimiento de los ingresos corrientes. En el balance, el capital monetario y los activos financieros negociables de la empresa al final del primer trimestre ascendieron a 11.500 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,6% con respecto al final del año 21. Se espera que el capital disponible sea más abundante, lo que permitirá la expansión de nuevas categorías, la optimización de los canales y el aumento de la comercialización correspondiente. Las cuentas por cobrar y las cuentas por cobrar ascendieron a 260 millones de yuan, lo que representa un aumento del 17,3% con respecto al final del año 21; El inventario es de 1.230 millones de yuan, en comparación con el final del año 21 – 10,3%. En cuanto a los días de volumen de negocios, los días de volumen de Negocios de inventario / cuentas por cobrar / cuentas por pagar de la empresa 22q1 son 58,3 / 7,0 / 70,1 días, respectivamente, y + 8,4 / + 1,1 / + 1,3 días en comparación con el mismo período del año anterior.
El negocio básico del disco crece constantemente, la disposición de tuyere, el potencial de desarrollo a largo plazo de la escolta de pista. Por un lado, las barreras de los canales de los principales convertidores de la empresa se consolidan, la posición de liderazgo es estable, y de acuerdo con la nueva construcción de infraestructura, el auge de la nueva energía, el desarrollo de la distribución de energía industrial y el nuevo vehículo de energía recarga de armas / pilas, para lograr la expansión del escenario de consumo de energía; Continuar cultivando profundamente el negocio de apertura de paredes y enchufes, seguir ampliando la ventaja líder de la industria, y establecer un equipo de iluminación inteligente para promover el desarrollo del negocio de iluminación al lado B; Acelerar el lanzamiento de nuevos productos de accesorios digitales y promover el cambio de tráfico. Por otra parte, la empresa ha propuesto claramente la dirección de diseño clave a medio y largo plazo: 1) la ecología inteligente de toda la casa con la lámpara principal como el núcleo; Nuevos servicios energéticos representados por el equipo de carga de vehículos de nueva energía; Productos digitales de carga rápida, productos portátiles de almacenamiento de energía, etc. Además, la empresa amplió aún más la cobertura del plan de incentivos en 22 años, lo que ayuda a estimular el entusiasmo del equipo básico, impulsa a los talentos empresariales y a la columna vertebral tecnológica a trabajar juntos para promover el logro de los objetivos estratégicos.
Sugerencias de inversión: como líder de la empresa eléctrica, la lógica de desarrollo a largo plazo es clara – consolidar la posición de liderazgo de la pared de la categoría superior, el convertidor, la iluminación LED continua, el crecimiento del negocio de accesorios digitales, y eclosionar el arma de carga / pila, la fuente de energía al aire libre y otros nuevos negocios para abrir un escenario más amplio de uso de la energía, seguimos siendo optimistas sobre la posición de liderazgo del toro en el campo de la ingeniería eléctrica civil y el crecimiento de la nueva pista. Estimamos que el beneficio neto de 22 a 24 años de la empresa es de 31,49 / 36,85 / 4.235 millones de yuan (valor anterior al mantenimiento), lo que corresponde a una valoración de 24,2 X / 20,7 X / 18,0 X, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que el nuevo desarrollo empresarial no alcance las expectativas; El riesgo de que el desarrollo de nuevos canales no alcance las expectativas; El riesgo de que los precios de las materias primas sigan aumentando; El riesgo de fluctuación del mercado inmobiliario; El riesgo de una mayor competencia en el mercado.
