Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
La empresa publicó 21 informes anuales y 22 informes trimestrales: 2021 para lograr ingresos de 9.270 millones de yuan, año tras año + 33,1%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 680 millones de yuan (+ 13,0%) año tras año; Eps2. 33 Yuan / acción. Entre ellos, los ingresos del 4q21 ascendieron a 3.180 millones de yuan (+ 28,1% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 190 millones de yuan (- 16,1%) año tras año; Eps0. 64 Yuan / acción. Los ingresos del 1q22 ascendieron a 2.340 millones de yuan (+ 24,2% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 200 millones de yuan (+ 17,7% año tras año). EPS 0,70 Yuan / acción.
Puntos clave para apoyar la calificación
1q22 original Business income growth slowed, New Hongye Combined Table and Mr. Freeze to the Food Products increased. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 9.270 millones de yuan, la filial de control xinhongye se incluyó en el ámbito de aplicación de los estados financieros consolidados a partir de agosto de 2021, kungfu Foods se consolidó en septiembre y se eliminó el efecto de la Nueva fusión. Juzgamos que los ingresos empresariales originales de la empresa 4q21 / 1q22 aumentaron entre el 15% y el 20% y entre el 5% y el 10%, y la razón principal de la desaceleración de la tasa de crecimiento de 1q22 fue el efecto de base en el mismo período del año anterior; La influencia de la debilidad del consumo en la demanda final; La situación epidémica de este año limita la logística, etc. En cuanto a la categoría, los ingresos del arroz de fideos / productos cárnicos / Surimi / platos / otros negocios en 2021 fueron de + 24% / + 19% / + 23% / + 112% / + 151%, los ingresos del 1q22 fueron de + 17% / + 0% / + 1% / + 130% / + 185% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. El gran aumento de los productos culinarios fue causado principalmente por el aumento de los ingresos de venta de materias primas, materiales de embalaje y desechos. Desde el punto de vista de los sub – canales, los ingresos de los distribuidores / comerciantes super / especial / Canal de comercio electrónico 2021 son respectivamente + 32% / + 10% / + 173% / + 102%, 1q22 + 19% / – 1% / + 295% / + 138%. El aumento de la tasa de crecimiento del canal de comercio electrónico se debe principalmente a que la empresa continúa desarrollando activamente el negocio en línea en muchos aspectos, como el comercio electrónico de plataformas, el comercio electrónico de almacenes delanteros, el comercio electrónico superior a O2O y el comercio electrónico de interés, además de la base original no es alta. A nivel subregional, los ingresos del noreste / norte de China / este de China / Sur de China / Centro de China / noroeste / suroeste de China en 2021 fueron respectivamente + 26% / + 37% / + 28% / + 33% / + 55% / + 66% / + 20%, 1q22 respectivamente + 19% / + 29% / + 13% / + 26% / + 62% / + 89% / + 17%, la base de las regiones no fuertes fue baja y las ventas se aceleraron este año. Desde el punto de vista del número de distribuidores, a finales de 2021 había 1.652 distribuidores, en el período que abarca el informe se añadieron 738 nuevos, lo que representa una disminución de 119. Los principales cambios fueron el hundimiento del canal y el desarrollo de la empresa como distribuidor de BC super.
La presión sobre los costos ha dado lugar a una disminución de los márgenes brutos y a una disminución de la rentabilidad en 2021 / 1q22 en comparación con el a ño anterior. El margen bruto de 2021 / 1q22 es del 22,1% / 24,2%, en comparación con – 3,6 / – 2,3 PCT, principalmente debido al aumento de los costos salariales del personal, el aumento de los insumos de producción, el aumento de los gastos de flete y otros factores, y el margen bruto de los nuevos productos congelados y la nueva empresa Hongye es inferior al de la empresa original. 2021 / 1 Q22 tasa de gastos total – 1,1 / – 1,2 PCT, en la que la tasa de gastos de venta – 0,1 / – 0,7 PCT; Tasa de gastos de gestión – 0,8 / – 0,3 PCT, principalmente debido a la reducción de los gastos de participación en la financiación; Tasa de gastos de I + D – 0,1 / + 0,2 PCT, tasa de gastos financieros – 0,1 / – 0,3 PCT. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 680 millones de yuan (+ 13,0%) y el tipo de interés neto fue de 7,4%, lo que se debió principalmente al aumento de los costos. Entre ellos, xinhongye contribuyó con un beneficio neto de 34,29 millones de yuan. El beneficio neto de 1q22 a la madre fue de 200 millones de yuan (+ 17,7% año tras año), el tipo de interés neto fue de 8,7%, y – 0,5 PCT año tras año, lo que restableció el nivel normal.
La empresa invirtió en nuevos alimentos liuwu, siguió aumentando el tamaño de la Oficina de Surimi, el futuro se centrará en el campo de los platos prefabricados. En 2021, la empresa adquirió el 71% de las acciones de xinhongye y aumentó su participación del 19% al 90%. El 25 de abril de 2002, la empresa adquirió el 70% de las acciones de xinliuwu Food por 644 millones de yuan en dos etapas. Xinhongye y xinliuwu son proveedores de Surimi aguas arriba, el objetivo de la adquisición es aumentar el control de las materias primas aguas arriba, mientras que la adición de platos prefabricados, el diseño clave del negocio de cangrejos.
Valoración
Sobre la base de las últimas previsiones de ingresos ajustadas, se prevé que el EPS de 22 a 24 años sea de 3,21 / 3,98 / 4,77 Yuan, con un aumento del 38% / 24% / 20%, manteniendo la calificación de aumento.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
El aumento de los costos de las materias primas, la reducción de los riesgos de gestión, la expansión de la capacidad inferior a lo previsto, la intensificación de la competencia industrial.
