Wingtech Technology Co.Ltd(600745) ( Wingtech Technology Co.Ltd(600745) )
Resumen: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 52.729 millones de yuan, un aumento del 1,98% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 2.612 millones de yuan, un aumento del 8,12% con respecto al año anterior, y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 2.201 millones de yuan, un aumento del 4,17% con respecto al año anterior. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 14.803 millones de yuan, un aumento del 23,44% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 503 millones de yuan, una disminución del 22,87% con respecto al año anterior, y un beneficio neto de 633 millones de yuan, una disminución del 5,51% con respecto al año anterior.
El negocio de semiconductores sigue creciendo rápidamente, los beneficios operativos de q1 aumentan constantemente, y las ganancias y pérdidas no recurrentes afectan el rendimiento. La escala de negocio de la empresa siguió creciendo, los ingresos de 21q4 / 22q1 fueron 14.083 millones de yuan / 14.803 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 5,36% / + 23,44%, los ingresos de un solo trimestre siguieron siendo altos. 21q4 / 22q1 logró un beneficio neto de 570 millones de yuan / 503 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el a ño anterior + 264% / – 22,87%, de los cuales 22q1 disminuyó principalmente debido a la fluctuación de los precios de las acciones, lo que dio lugar a cambios en el valor razonable. En términos de sub – negocio, los ingresos de la empresa de semiconductores / negocio de integración de productos en 2021 fueron de 13.803 millones de yuan / 38.685 millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento interanual de + 39,54% / – 7,16%, un margen bruto de 37,17% / 8,71%, un beneficio neto de 2.632 millones de yuan / 184 millones de yuan, de los cuales el beneficio neto del negocio de semiconductores aumentó 166,31%. 2022q1 Semiconductor Business / product Integration has achieved income of 3.697 million Yuan / 10.334 million Yuan respectively, Year – on – year + 9.62% / + 20.03%. Semiconductor business has continued to Growth, Gross rate is 42.94% / 9.44 per cent, respectively, compared to 2021 year, and the net profit is 854 million Yuan / – 0.40 million Yuan respectively. En cuanto a los gastos, en 2021 la tasa de gastos de Gestión / I + D fue del 3,84% / 5,1%, la inversión en I + D fue de 3.700 millones, la inversión en I + D representó el 7,02%, de los cuales 1.011 millones se capitalizaron y la tasa de gastos de Gestión / I + D fue del 3,5% / 5,4%, respectivamente. El aumento de los gastos se debió principalmente al aumento de la inversión en I + D, la ampliación del equipo de nuevos productos, el aumento de los gastos de incentivos y los gastos de intereses de los bonos convertibles.
Los semiconductores de potencia a nivel de Gálibo del vehículo mantienen un alto rendimiento, una expansión ordenada de la capacidad y un crecimiento a largo plazo impulsado por el volumen de nuevos productos. Anshi ocupa el primer lugar entre los semiconductores de potencia de China. En 2021, la proporción de ingresos de automóviles, equipos móviles y portátiles, Industria y electricidad, equipo informático y consumo fue del 44% / 23% / 23% / 5% / 5%. Como fabricante líder mundial de semiconductores de potencia automotriz, la empresa y la gestión integrada de ANSI progresaron sin problemas, 2020q3 comenzó a mejorar rápidamente la rentabilidad. Con el rápido crecimiento de los envíos mundiales de ev, la oferta de la industria sigue siendo tensa. Los productos de Anshi se han utilizado ampliamente en el sistema de accionamiento, el sistema de energía, el sistema de control eléctrico, el sistema de cabina inteligente y otros sistemas, se espera que el número de partículas de un solo coche en el coche eléctrico aumente varias veces, el espacio de mercado se mejorará aún más. ANSI aumenta el gasto de capital en la innovación tecnológica y la expansión de la producción de semiconductores, optimiza la estructura de los productos y aumenta la proporción de envíos de productos de alto margen, como MOSFET lógico, analógico y de potencia. La adquisición de Newport ha iniciado un cambio gradual de su capacidad de obleas a la propia capacidad de IDM y ha aumentado la capacidad de contratación externa. El fabricante de obleas de 12 pulgadas de Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) 12 pulgadas, En cuanto a los nuevos productos, en 2021 la empresa invirtió 837 millones de yuan en I + D en el negocio de semiconductores, reforzando aún más la inversión en I + D en MOSFET de media y alta tensión, SIC y Gan, IGBT y productos analógicos. Se espera que la optimización de la estructura de los productos superpuestos y el volumen de los nuevos productos reduzcan la influencia de la fluctuación de los precios y contribuyan al rápido crecimiento a largo plazo de ANSI.
Reducir las pérdidas de negocio óptico, construir una plataforma de integración de hardware inteligente. El impacto del aumento de los precios aguas arriba se desaceleró gradualmente, el negocio ODM de la empresa comenzó a diversificarse, desde la expansión tradicional de ODM de teléfonos móviles a tabletas, bolígrafos, aiot, servidores, electrónica de automóviles y otros campos, aumentar la inversión en el campo de bolígrafos, en el campo de servidores para lanzar una serie de productos de auto – investigación, y ganar una serie de proyectos de servidores de clientes conocidos, el negocio de servidores se espera que se convierta en un nuevo punto de crecimiento de beneficios. Se espera que la mayoría de los demás proyectos estén disponibles en lotes a partir de 2022. La empresa fortalece la cooperación empresarial, promueve su propia capacidad de suministro en el campo de semiconductores y componentes, utiliza plenamente la capacidad de la plataforma IDM de semiconductores, promueve la sinergia de productos, promueve la innovación de la tecnología de semiconductores en el embalaje de obleas como sip, mini / microled, electrónica automotriz, etc. la empresa ha introducido el módulo sip de radiofrecuencia 5G, el módulo TWS mainboard, el módulo Watch Board y otros productos de embalaje sip. Promover el negocio de integración de productos de la industria de consumo a la industria, IOT, electrónica automotriz y otros campos de expansión, formando una plataforma ecológica de la industria de hardware inteligente. La capacidad de sellado y ensayo a nivel de sistema de Anshi se combinará con SMT líder, diseño de integración de sistemas y base de clientes a través de la capacidad sip para ampliar en gran medida la cadena de valor. La empresa completó la adquisición de Delta en junio de 2021, entró en el campo de negocio del módulo óptico, y comenzó a suministrar productos de doble fotografía en noviembre, 2021 y 22q1 en el informe consolidado de impacto de – 234 millones de yuan / – 027 millones de yuan. Con la mejora de la utilización de la capacidad de los módulos ópticos y el desarrollo de nuevos clientes, se espera que el negocio óptico siga mejorando.
Sugerencias de inversión: la empresa es una empresa líder en semiconductores de potencia y ODM. El negocio de semiconductores amplía continuamente la capacidad de producción y la matriz de productos, los beneficios del negocio ODM se recuperan gradualmente, y se extiende desde el campo de consumo a la industria, IOT, electrónica automotriz, etc. para construir la plataforma ecológica de la industria de hardware inteligente. El Servicio de módulos ópticos acelera la verificación y la recuperación del suministro. Teniendo en cuenta que el nuevo negocio se encuentra todavía en el período de introducción, ajustamos la previsión de beneficios y estimamos que el beneficio de la empresa matriz en 2022 – 2024 será de 4.084 millones de yuan / 5.311 millones de yuan / 6.461 millones de yuan (la previsión original en 22 – 23 años es de 5.135 millones de Yuan / 6.452 millones de yuan), y el EPS correspondiente será de 3,28, 4,26 y 5,18 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: el riesgo de integración de activos subyacentes, el riesgo de que la cantidad de teléfonos inteligentes 5G y terminales inteligentes sea inferior a la esperada, el riesgo de que la demanda de semiconductores disminuya, el riesgo sistémico del mercado, el riesgo de que el aumento de los precios aguas arriba continúe
