Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) ( Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) )
Puntos de inversión
Eventos: Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 17.940 millones de yuan (+ 56% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz es de 3.570 millones de yuan, más del 70% del mismo período del año anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 2.920 millones de yuan, más del 53% del mismo período del año anterior. Entre ellos, 2021q4 un solo trimestre, los ingresos de 4.600 millones de yuan, año tras año + 35%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 1.080 millones de yuan, más del 80% del mismo período del año anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 500 millones de yuan (+ 3% año tras año). 2022q1 en un solo trimestre, los ingresos fueron de 4.780 millones de yuan, más del 40% en el mismo per íodo; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 720 millones de yuan (+ 11% año tras año); El beneficio neto deducido de la no devolución es de 700 millones de yuan, más del 12% del mismo período del año pasado. Además, en el informe anual 2021 de la empresa se han realizado algunos ajustes en el modo de División de los productos, que se divide en cinco secciones principales: automatización General, ascensores, nueva energía & transporte ferroviario, industria Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024)
General Automation mantiene un alto crecimiento a gran escala, la industria Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) En 2021, los ingresos del negocio de automatización general de la empresa ascendieron a 9.000 millones de yuan en comparación con el año anterior + 65%, más de 20 industrias descendentes con pedidos de más de 100 millones de yuan y 2.470 millones de yuan en comparación con el año anterior + 28% de los ingresos de 2022 q1. El mercado de control industrial tiene las características de una amplia gama de industrias descendentes y dispersas, y la empresa ha establecido una fuerte base de negocios en muchas industrias a lo largo de los a ños. La placa se puede dividir en la capa de control, la capa de conducción, la capa de ejecución, la capa de detección y otros, la capa de control es principalmente PLC, la capa de conducción incluye la conversión de frecuencia universal y el servo – conductor, la capa de ejecución es principalmente Servo Motor. En 2021, la tasa bruta de beneficio de los productos de las capas anteriores fue del 54,3% (año tras año – 1,7 pp), el 46,6% (año tras año – 1,4 pp), el 37,3% (3,7 pp), el 42,4% (2,8 pp), el 48,1% (0,8 pp), respectivamente. La industria Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) \ \ \ \ \ \ \ Una solución más completa para la empresa es un impulso importante para entrar en los principales clientes.
La tasa de ocupación de los principales productos de automatización general sigue aumentando, “hacer un controlador fuerte”, mejorar el poder blando para sentar las bases para el desarrollo a largo plazo. Desde el punto de vista de los productos específicos, el servo universal, la conversión universal de frecuencia, los ingresos PLC & HMI representan el 35%, el 42%, el 8% de la placa de automatización General, respectivamente, son los principales productos de esta placa. General servo: los ingresos en 2021 fueron de + 104% a 3.760 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En la nueva industria de la energía y la industria de fabricación de equipos avanzados, el crecimiento fue rápido, la cuota de mercado alcanzó el 16,3%. Por primera vez, superó a Las marcas extranjeras y lideró el segundo mayor nivel de anchuan (10,5%). Servo downstream es una aplicación emergente de alta velocidad y alta precisión, el nivel de crecimiento es generalmente mayor que la industria tradicional, y se espera que el negocio relacionado de la empresa mantenga un rápido crecimiento. Conversión universal de frecuencia: los ingresos en 2021 ascendieron a 3.150 millones de yuan en comparación con el mismo período del año anterior + 48%. En 2019 – 2021, la cuota de mercado de Huichuan en el mercado chino de convertidores de frecuencia fue de 6,3%, 7,6% y 9,7%, respectivamente (de acuerdo con el Cálculo de la escala de mercado de China de las estadísticas Mir, el numerador y el denominador no incluyen la industria de ascensores). La capacidad de la empresa de “aprovechar la oportunidad” también se ha reflejado en gran medida. PLC & HMI: los ingresos de 2021 ascendieron a 700 millones de yuan en comparación con el mismo período del año anterior + 66%. Bajo la promoción activa de la estrategia de “debe compilarse y compilarse”, los pedidos de productos PLC siguen creciendo a alta velocidad. El controlador está en el eslabón clave del control de la industria de Internet y el control de la industria de arranque. La empresa implementa activamente la estrategia de “hacer un controlador fuerte” y mejora la fuerza del software, sentando las bases para un buen desarrollo a medio y largo plazo.
El negocio de ascensores siguió creciendo constantemente, adquiriendo la liberación de sinergias de Best Western. En 2021, los ingresos de + 14% fueron de 4.970 millones de yuan, 2022q1 + 28% ascendieron a 1.180 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el lado de los ingresos mantuvo un crecimiento constante, reflejando la sinergia de la adquisición de Best Western en el lado de la expansión del mercado, por ejemplo, en las empresas multinacionales, cuatro empresas multinacionales aumentaron más del 20% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En el mercado chino top15 toda la escalera de los fabricantes, la interfaz hombre – máquina de la empresa, la cuota de productos de cable más del 30%, el sistema de control todavía tiene un gran espacio para mejorar, el negocio de ascensores se espera que siga manteniendo un desarrollo estable a medio plazo. Desde el punto de vista del margen bruto, el margen bruto del negocio de ascensores en 2021 fue del 28,3% en comparación con – 3,4 PP, debido principalmente al aumento del costo de las materias primas y a la escasez de chips, el margen bruto y la entrega del negocio de interfaz hombre – máquina de Best Western y el negocio de la grúa porta se vieron afectados en gran medida, el impacto posterior podría eliminarse gradualmente, la empresa también se espera que mejore el nivel de beneficios mediante una gestión más estricta.
Los vehículos de pasajeros de nueva energía tienen una gama más amplia de vehículos fijos y los vehículos comerciales siguen siendo iterativos. Los ingresos de 2021 ascendieron a 2.990 millones de yuan aproximadamente + 171% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, mientras que los ingresos de 2022 q1 ascendieron a 930 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado + 167%. En cuanto a los turismos, desde el punto de vista de los clientes de Top, los productos como el motor, el control eléctrico y la fuente de energía han logrado el punto fijo de la Plataforma de la fábrica de motores de primera línea. Además de los nuevos clientes influyentes, las empresas de automóviles de primera línea de China y las empresas internacionales de automóviles han hecho un buen progreso en el punto fijo, y han obtenido muchos proyectos de punto fijo de las empresas de automóviles de primera línea de China y las empresas internacionales de automóviles. Más de 30 proyectos de punto fijo en todo el a ño han ayudado a la empresa a aumentar sus ingresos. En cuanto a los vehículos comerciales, la División de servicios generales ha realizado mejoras iterativas en los productos de la Plataforma y ha mantenido la competitividad de los productos. En cuanto a la capacidad de producción, la empresa está promoviendo activamente la construcción de una nueva fábrica en Changzhou, y se espera que se resuelvan los cuellos de botella de la capacidad de producción del nuevo negocio de vehículos energéticos en 2022. En cuanto a los pedidos y la capacidad de producción, el nuevo negocio energético de la empresa tiene una buena base para un rápido crecimiento.
Se espera que la promoción continua de la reforma de la gestión beneficie gradualmente los dividendos de la gestión, la digitalización, la gestión de la energía y otras inversiones estratégicas a largo plazo. Desde el punto de vista de los gastos, la tasa de gastos (incluida la investigación y el desarrollo) de la empresa en 2021 y 2022q1 durante un solo trimestre es del 19,7% (año tras año – 1,3 pp) y el 21,2% (año tras año + 0,8 pp), respectivamente. La capacidad de gestión y Control de los gastos de la empresa, especialmente los gastos de venta, es excelente. Los productos de control industrial son los componentes básicos del equipo, Huichuan como líder de control industrial de China, aumentar la inversión en software de control, digitalización, gestión de energía y otros negocios estratégicos con visión de futuro, se espera que reduzca gradualmente la brecha con Siemens y otras marcas extranjeras, se beneficien de la sustitución de control Industrial en China.
Recomendaciones de inversión. Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 42,1 / 51,7 / 6.080 millones de yuan, lo que corresponde a pe30 / 25 / 21 veces. A corto plazo, sobre la base de la fuerte competitividad de los servicios de servo de la empresa, a largo plazo, sobre la base de la industria, la industria, la nueva energía, la digitalización y otros servicios en un amplio espacio para mantener la calificación de “aumento de las tenencias”.
Consejos de riesgo: la desaceleración del crecimiento macroeconómico, el aumento de los precios de las materias primas y los componentes básicos, la intensificación de la competencia industrial.
