Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) ( Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) )
Evento: la empresa reveló su informe trimestral 2022.
Puntos de inversión
2022q1 convertir las pérdidas en ganancias, ligeramente por encima de las expectativas del mercado
Los ingresos de explotación de la empresa en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 534 millones de yuan (+ 71,21% año tras año); El beneficio neto de la madre ascendió a 5.512000 Yuan, con una base de – 4.257 millones de yuan en el mismo per íodo del a ño pasado, lo que representa un cambio de pérdidas a ganancias en comparación con el mismo per íodo del año pasado, superando ligeramente el límite máximo de 4 a 5 millones de yuan previsto anteriormente. En el primer trimestre de 2022, la empresa redujo el beneficio neto no atribuible a la madre a 10.548400 Yuan, la base del mismo período del año pasado – 4.976 millones de yuan, un gran cambio en las ganancias. La empresa superó ligeramente las expectativas del mercado en el primer trimestre de 2022, juzgamos que el negocio de pruebas de ácido nucleico de la empresa ha crecido rápidamente desde marzo, llenando el resto del impacto de la placa. De cara al futuro, esperamos que la placa de detección de ácido nucleico de Q2 mantenga una tasa de crecimiento más alta. Si la epidemia se controla eficazmente en el segundo semestre del a ño, los alimentos, el medio ambiente, la detección de automóviles y otros negocios reanudarán el funcionamiento normal, la empresa reanudará alrededor del 30% de la tasa de crecimiento normal.
Optimización de la capacidad de control de costos, mayor margen de beneficio
En el primer trimestre de 2022, el margen bruto global de la empresa fue del 39,13%, año tras año + 9,02 PCT; El tipo de interés neto fue del 1,03%, año tras año + 14,69 PCT; La tasa de gastos durante el período fue del 35,7%, en comparación con – 10,7 PCT, en la que la tasa de gastos de Gestión / R & D / ventas / Finanzas fue del 10,65% / 8,28% / 16,12% / 0,65%, en comparación con – 3,5 PCT / – 1,0 PCT / – 6,9 PCT / + 0,7 PCT, respectivamente, y se optimizó la capacidad de control de gastos. Se espera que el valor de la producción per cápita y la tasa neta de interés aumenten constantemente a medida que aumente el rendimiento de la empresa, disminuya el crecimiento de los empleados y el gasto de capital.
El flujo de caja operativo neto de la empresa en el primer trimestre de 2022 fue de – 75 millones de yuan, la base del mismo período del año pasado fue de – 121 millones de yuan, principalmente en el primer trimestre para la temporada baja de recaudación de fondos de la empresa.
Detección de terceros a través de ganado y osos
Detección de terceros rápido crecimiento, crecimiento constante, a través del ganado y el oso. En 2020, la escala del mercado de pruebas de terceros en China fue de 191800 millones de yuan (+ 13% año tras año) y CAGR 19% en 2013 – 2020. La tasa de crecimiento de la industria fue más del doble de la tasa de crecimiento del PIB. En 2020, la participación de China fue de s ólo el 0,74%, y la cuota de liderazgo aumentó lo suficiente. Las acciones de ganado de la pista de oro se detectan con frecuencia, los líderes de pruebas en el extranjero SGS, eurofins, intertek, BV han ganado el mercado a largo plazo, el Centro de evaluación 2011 – 2021 es 30 veces, en comparación con el crecimiento de los ingresos de los líderes extranjeros de un solo dígito, Los líderes nacionales basados en un crecimiento superior deben tener una prima.
Ver el crecimiento del 30% en los próximos tres años y dar la bienvenida a Davis
Valoramos el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2024 CAGR alrededor del 30%, en comparación con la empresa en 2016 – 2020 antes de la tasa de crecimiento compuesto del 13% dos veces, el crecimiento ocupa el primer lugar en la industria, se espera que Davis haga doble clic en la oportunidad: ① la expansión de La capacidad de laboratorio, Shanghai, Wuhan y otros grandes laboratorios capacidad de escalada, la supresión temprana del factor de crecimiento del rendimiento de la industria eliminado. Oportunidades de Subdivisión de alta velocidad; Aumento del rendimiento de las fusiones y adquisiciones; La tasa de crecimiento de los costos fijos, como el personal y la depreciación, se desaceleró y la rentabilidad aumentó.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 2,89 (mantenimiento) / 3,78 (mantenimiento) / 488 millones de yuan, lo que corresponde a pe 32 / 25 / 19 veces, manteniendo la calificación de “aumento de acciones”.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica afecta repetidamente al funcionamiento normal; Cambios macroeconómicos y normativos; El proceso de puesta en marcha del laboratorio es inferior a lo previsto; El efecto sinérgico después de M & A es inferior a lo esperado; La marca y la credibilidad se ven afectadas negativamente.
