Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) ( Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) )
Event 1: The Company issued 2021 Annual Report: 2021 achieved Business income of 9.309 million Yuan, Year – on – year + 18.51%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.694 millones de yuan (+ 19,51% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 2.558 millones de yuan (+ 16,72% año tras año). El rendimiento de la empresa se ajusta a las expectativas del mercado. La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 7,30 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones, y la tasa de dividendo calculada sobre la base del precio de cierre del día anterior es del 1,73%.
Event 2: The Company issued the first Quarterly Report of 2022: 2022q1 achieved Operational income of 2.200 million Yuan, on the same period – 22.97%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 528 millones de yuan (- 32,56% año tras año). El beneficio neto neto neto de la deducción no es de 504 millones de yuan, 34,35% año tras año, de acuerdo con las expectativas del mercado.
Puntos de inversión
Fuerte atributo alfa, 2022 esforzarse por mantener el nivel de ingresos
En 2021, la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa fue del 18,5%, más del triple de la tasa de crecimiento de las ventas de excavadoras del 4,62%, la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa 2022q1 fue del 23,0%, la tasa de disminución fue inferior a la tasa de crecimiento de las ventas de excavadoras del 39,2%, la tasa de crecimiento fue superior a la de la industria. Los productos de 2021 son los siguientes: (1) Cilindro hidráulico: ingresos de 5.190 millones de yuan, año tras año + 15,3%, de los cuales 855300 cilindros de aceite de excavadora vendidos, año tras año + 21,13%, muy por encima de la industria de la excavadora 4,62%, de acuerdo con la configuración de una sola excavadora 4 cilindros de aceite, la cuota anual de cilindro de la excavadora de la empresa aumentó al 62%, en comparación con el aumento de 2020 de 8 PCT, la cuota de cilindro de la excavadora siguió aumentando; Las ventas de cilindros de aceite no excavados ascendieron a 168400 unidades (+ 36,23%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y los principales tramos inferiores fueron la Plataforma de trabajo a gran altitud, la nueva energía, la máquina de escudos y la industria marítima, el crecimiento de los pedidos fue relativamente estable, y la diferencia de cizallamiento se formó con la placa de la excavadora para contrarrestar las fluctuaciones cíclicas aguas abajo. Válvula de bomba hidráulica: ingresos de 3.240 millones de yuan, año tras año + 38,4%, de los cuales 13,88 / 116800 bombas / válvulas de excavadora vendidas, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 1,63% / 13,33%, la tasa de crecimiento de la producción del 70,32% / 98,63%, las principales empresas Para hacer frente al ciclo de la industria para aumentar las existencias. La cuota de mercado de la válvula de la bomba y el reductor de velocidad del motor de la empresa se ha incrementado en cada tonelaje de la excavadora, que es adecuado para la producción en masa de la válvula de la bomba industrial en el campo de la ingeniería marina y el escudo. Mirando hacia 2022, la industria de maquinaria de construcción entró en el período de ajuste, la empresa en el informe anual dijo que 2022 se esfuerza por mantener los ingresos de explotación en el mismo período.
Aumento de los precios de las materias primas, fluctuación de la demanda descendente, rentabilidad o presión gradual en 2022
En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 44,0%, igual al mismo período del año anterior; El margen de beneficio neto de la empresa matriz fue del 28,9%, año tras año + 0,2 PCT. Por producto, la tasa bruta de beneficio de los cilindros / válvulas de bomba / sistema hidráulico / accesorios y piezas moldeadas es de 44% / 52% / 45% / 4%, respectivamente, en comparación con – 2,6 PCT / – 0,3 PCT / – 0,5 PCT / – 2,7 PCT, el producto de alto beneficio bruto representa el 35% de los ingresos de la válvula de bomba, en comparación con + 5 PCT, la estructura del producto de alto beneficio bruto aumenta, lo que hace que la empresa mantenga la tasa de beneficio estable en el contexto del aumento de los precios de las materias primas.
2022q1 Company Comprehensive Gross rate 38%, Year – 3 PCT, Home net profit rate 24%, Year – 3 PCT, we Judge the reasons: (1) Demand decline leads to the debilitation of scale effect; Mantener altos los precios de las materias primas y el transporte marítimo; Ajuste gradual de la industria transformadora, los productos tienen un ajuste de precios. De cara a 2022, creemos que bajo la acción conjunta de la presión aguas arriba y aguas abajo, el margen de beneficio de la empresa o la presión de fase.
Diversificación + electrificación + promoción internacional, firmemente optimista sobre la escasez de piezas hidráulicas
En 2021, el negocio de la excavadora representó alrededor del 60% de los ingresos de la empresa. Debido a que la industria de la excavadora entró en el período de ajuste, la empresa se enfrenta a la presión objetiva de 2022 – 24 años de crecimiento, pero durante este período, la expansión de los productos no excavados de La empresa todavía se espera que siga creciendo, y con la promoción de la electrificación y la internacionalización en 2025, la industria de la excavadora se enfrenta a un nuevo ciclo ascendente, la empresa espera que abra la segunda curva de crecimiento. Como líder de la escasez de piezas hidráulicas domésticas, la estructura de la competencia es buena, el espacio de sustitución de las importaciones es grande, creemos que la valoración de la empresa ya está en el bajo nivel de valoración, firmemente optimista sobre las perspectivas de desarrollo a medio y largo plazo de la empresa.
