Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) )
Panorama general de los acontecimientos
Los ingresos de explotación de 22q1 ascendieron a 15.263 millones de yuan (+ 15,40%, yoy), el beneficio operativo fue de 5.906 millones de yuan (+ 15,37%, yoy) y el beneficio neto fue de 5.720 millones de yuan (+ 20,80%, yoy). Al final del primer trimestre, el activo total fue de 2,22 billones de yuan (+ 28,82%, yoy; + 10,10%, qoq), el depósito fue de 1,30 billones de yuan (+ 25,21%, yoy; + 23,34%, qoq), el préstamo fue de 929914 millones de yuan (+ 26,27%, yoy; + 7,79%, qoq). 22q1 margen de interés neto 2,24% (- 31 BP, yoy); La tasa de préstamos no productivos fue de 0,77% (+ 0bp, qoq), la tasa de cobertura de la provisión fue de 524,78% (- 0,74 PCT, qoq), la relación de préstamos asignados fue de 4,06% (+ 0,03 PCT, qoq); Coeficiente de adecuación del capital 14,92% (- 0,52 PCT, qoq); Anualizado Roe 16. 63% (- 1,23 PCT, yoy).
Análisis y juicio:
El negocio de los ingresos por intereses es estable, el crecimiento de los ingresos medios es débil, el deterioro del valor aumenta el rendimiento y el crecimiento de alta calidad
Los ingresos del primer trimestre y el ppop se redujeron en 13 PCT / 12,4 PCT en comparación con 2021, pero se mantuvieron relativamente rápidos. Entre ellos, los ingresos netos por intereses de q1 se redujeron en 4,8 PCT en comparación con el año anterior, en comparación con + 12,6% en el mismo período del año anterior, principalmente mediante el aumento de los préstamos y la ampliación de la escala de préstamos. Los ingresos no relacionados con los intereses disminuyeron un 31,2 PCT en comparación con el a ño anterior, principalmente debido a la carga de los ingresos medios, los ingresos netos por honorarios de manipulación se mantuvieron básicamente iguales en el mismo período del año anterior (+ 0,9%, yoy), teniendo en cuenta que más del 80% de Los ingresos por honorarios de manipulación de la empresa en 2021 provenían de empresas de agencias, el mercado de capitales más débil en el primer trimestre de las principales limitaciones de la industria de la riqueza es común, las finanzas de agencias, los fondos y otras empresas se espera que ejerzan presión, Se puede ver que la empresa reveló una reducción significativa de los gastos de tramitación también se debe a la reducción de los gastos de tramitación de las operaciones de la Agencia. Creemos que el crecimiento de los ingresos de las empresas de seguimiento se espera que aumente constantemente a medida que se estabilicen los diferenciales de interés y se reanude el crecimiento de las empresas sin intereses.
En cuanto a los gastos, el deterioro del valor de q1 se calculó en + 22,2% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, pero se mantuvo fuerte. El impuesto sobre la renta se incrementó negativamente en comparación con el mismo per íodo del año anterior debido al efecto de exención de impuestos superpuestos, y el beneficio neto de la matriz aumentó rápidamente en + 20,8% con una alta calidad de rendimiento.
La optimización de la estructura de la deuda contribuye a la recuperación de los diferenciales de interés.
El valor total de los activos en el primer trimestre fue de + 28,8% a 2,22 billones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y se aceleró aún más sobre la base de + 23,9% en 2021. En el primer trimestre, el crédito de la empresa fue fuerte, el total de préstamos aumentó un 26,3% año tras año, trimestre tras trimestre + 7,79%, ligeramente superior al mismo período del año pasado; Los activos de inversión y los activos interbancarios fueron respectivamente + 24,0% / + 188,4% año tras año. En cuanto a la estructura incremental del préstamo, el préstamo q1 aumentó 67.200 millones de yuan, con un aumento de 18.400 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño anterior. Mientras tanto, el préstamo de asignación de activos aumentó 74,8% en el incremento del préstamo, y la proporción aumentó 8,3 PCT en comparación con El 21q1. El préstamo público, el préstamo de papel y el préstamo minorista aumentaron respectivamente + 27,9% / + 57,1 / 18,7% en comparación con el mismo período del año anterior, y + 10,8% / + 15,8% / + 2,0% en comparación con el año anterior, respectivamente. El rendimiento de los depósitos en el lado de la deuda es notable, la escala q1 es de + 25,2% / + 23,3% en comparación con el trimestre anterior, y el aumento neto en un solo trimestre es casi el doble del aumento anual en 2021, lo que refleja una fuerte capacidad de almacenamiento, la escala de la Deuda activa correspondiente disminuye en comparación con el comienzo del a ño, y los depósitos en el lado de la deuda representan un aumento de 6,5 PCT al 63,4% en comparación con el comienzo del año. La optimización de la estructura de la deuda contribuyó a un aumento significativo de los diferenciales de interés, la empresa reveló un margen de interés neto del primer trimestre del 2,24%, una alta base de 31 BP en el mismo período del a ño anterior, debido a la baja tasa de rendimiento de los activos; Sin embargo, de acuerdo con el margen de interés neto trimestral calculado por el saldo medio al final del período inicial, la relación q1 aumentó bruscamente 11 BP, el rendimiento de los activos siguió disminuyendo, mientras que la relación costo – deuda mejoró significativamente el margen de contribución positiva.
Q1 fuerte provisión de cancelación, excelente calidad de los activos
La calidad de los activos de la empresa se mantuvo en un nivel bajo y excelente, y la tasa de morosidad de q1 fue del 0,77% a principios de a ño. Las categorías de interés aumentaron ligeramente a principios de año, de 3 BP a 0,51%, pero el nivel absoluto fue bajo. El cálculo de la tasa de generación no productiva de q1 plus Write – off aumentó 41 BP a 1,09% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) \ \
Propuestas de inversión
El primer trimestre Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) \ 35 Por otra parte, los Estados de existencias limpios y la eliminación vigorosa, la continuación de la ventaja competitiva de la baja mala provisión de alta calidad, garantizarán el crecimiento futuro de la alta calidad del rendimiento. En vista del rendimiento trimestral, mantenemos los ingresos anuales de la empresa de 22 a 24 años 605 / 704 / 82 mil millones de yuan, el beneficio neto de la matriz 235 / 283 / 34 mil millones de yuan, la tasa de crecimiento correspondiente es del 20,1% / 20,4% / 20,6%; Mantener eps3 durante 22 – 24 años. La previsión de 44 / 4.17 / 5.05 Yuan corresponde al precio de cierre de 35.15 Yuan / acción el 26 de abril de 2022, PB es 1.52 / 1.32 / 1.14 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “compra” de la empresa.
Indicación del riesgo
1. El riesgo de que el costo del crédito aumente considerablemente en el futuro, ya que la recuperación económica general no es tan buena como se esperaba;
2. Los principales riesgos operativos de la empresa, etc.
