Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) )
Evento: el 26 de abril, la empresa publicó 22q1 resultados financieros, ingresos 15260 millones de yuan, yoy + 15,4%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 5.720 millones de yuan, yoy + 20,7%; La tasa de defectos fue de 0,77%, la tasa de cobertura de la provisión fue de 525%, Roe 16. 63%.
El crecimiento del Rendimiento ha disminuido y sigue siendo bueno. En cuanto a la División de la tasa de crecimiento interanual de los ingresos, la tasa de crecimiento de los ingresos netos por concepto de intereses de 22q1 fue de – 4,8 PCT debido a la disminución del margen de interés neto y a la alta tasa de crecimiento de 21q1; Los ingresos netos por honorarios disminuyeron significativamente en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y se espera que la fluctuación del valor neto de los productos financieros del primer trimestre tenga un impacto en las ventas, lo que a su vez ejerce presión sobre los ingresos de los agentes; Otros ingresos no relacionados con los intereses disminuyeron 39,1 PCT. Desde el punto de vista del factor de contribución al beneficio neto, el efecto de atracción de la expansión de la escala es hacia arriba, la tasa de crecimiento de los activos totales de 22q1 es de hasta 28,8% y + 4,9 PCT, pero el efecto negativo causado por la disminución del margen de interés neto es obviamente mayor.
Los depósitos y préstamos prosperan y el margen de interés neto mejora. A partir del 22q1, los depósitos a principios de año + 23,3%, la tasa de crecimiento interanual de + 11,4 PCT, aunque hay algunos factores de mercado, pero el reflejo general de una fuerte capacidad de absorción de depósitos, de los cuales los depósitos públicos son la fuerza impulsora básica, contribuyendo al aumento neto de los depósitos del 86%. Los préstamos aumentaron un 26,2% año tras año, en comparación con + 0,8 PCT, de los cuales la contribución a los préstamos públicos aumentó principalmente. Los depósitos y préstamos están en auge, en particular el fuerte crecimiento de los depósitos, lo que apoya la mejora del diferencial de intereses netos.
El margen de interés neto se ha estabilizado y recuperado. 22q1 Net Interest Rate Difference Ring ratio + 3bp, Single Quarterly estimated Net Interest Rate Difference Ring ratio greatly + 12bp, the repunte momentum is significant. En cuanto a la División de los diferenciales netos de los tipos de interés en el cálculo de un solo trimestre (ambos para el cálculo de un solo trimestre), la tasa de costo de los pasivos con intereses ha mejorado notablemente, y la relación entre el trimestre y el trimestre es de – 26 BP, que es el factor Central de la recuperación de los diferenciales netos de los tipos de interés, y se espera que se beneficie en parte del aumento de los depósitos. El rendimiento de los activos generadores de intereses no ha mejorado, en comparación con – 11 BP.
La calidad de los activos sigue siendo excelente. A partir de 22q1, la tasa de préstamos no productivos y a principios de año se mantuvo básicamente plana, se espera que en la industria en un nivel superior. La tasa de cobertura de la provisión es básicamente la misma que a principios de año, todavía se encuentra en un alto nivel, reserva suficiente espacio para los beneficios de la retroalimentación.
Recomendaciones de inversión: fuerte expansión, recuperación de los diferenciales de interés, excelente calidad
El rendimiento sigue siendo alto, la disminución del crecimiento de los ingresos netos por honorarios se ve afectada principalmente por las fluctuaciones del valor neto de los productos, y la lógica de crecimiento a largo plazo de la gestión de la gran riqueza sigue siendo la misma; La expansión de los depósitos y préstamos se vio reforzada por el aumento de los ingresos netos, lo que apoyó el rendimiento anual; La calidad de los activos sigue siendo excelente, la provisión de un margen de beneficio suficiente para la retroalimentación, puede proteger el rendimiento de la base alta para mantener un buen crecimiento. Se espera que el EPS de 22 a 24 años sea de 3,73 Yuan, 4,35 yuan y 5,21 Yuan, respectivamente. El precio de cierre del 26 de abril de 2022 corresponde a 1,5 veces el PB de 22 años, manteniendo la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el crecimiento macroeconómico se está desacelerando; El riesgo epidémico es frecuente; Exposición al riesgo de crédito.
