Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Evento: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) En el primer trimestre de 2022, los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 33.190 millones de yuan (+ 18,3% año tras año). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 17.240 millones de yuan (+ 23,6%) y el crecimiento del rendimiento fue ligeramente superior al previsto anteriormente. Además, las obligaciones contractuales de la empresa al final del primer trimestre de 2022 ascendieron a 8.320 millones de yuan, un aumento de 2.980 millones de yuan.
La tasa de aumento del licor Maotai es obvia, la serie de licor continúa aumentando. En cuanto al licor Maotai, los ingresos del primer trimestre de 2022 fueron de 28.860 millones de yuan, un + 17,4% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. La tasa de crecimiento de los ingresos del primer trimestre alcanzó un nuevo máximo de casi dos años. Se espera que el aumento no estándar del año pasado y el volumen de Negocios de los canales de operación directa, el primer trimestre de 2021 fue afectado por factores tales como el ajuste no estándar de precios, el ritmo de entrega se retrasó ligeramente, y la empresa aumentó el lanzamiento de productos como el zodiaco alrededor del Festival de primavera de este año. En cuanto al vino de la serie, los ingresos del primer trimestre de 2022 ascendieron a 3.430 millones de yuan (+ 29,7%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que dio lugar a un mayor crecimiento y se espera que sea el lanzamiento de nuevos productos y el aumento general del precio por tonelada.
La proporción de ventas directas a la innovación es alta, I Maotai Strengthening C – end Channel. Desde el punto de vista de los canales, en el primer trimestre de 2022, los ingresos de los canales de venta directa de la empresa aumentaron un 127,9% año tras año, lo que representa un aumento del 33,7%, un nuevo récord; Los ingresos de los canales de distribución disminuyeron un 4,7% año tras año, lo que refleja los resultados de la optimización de los canales de la empresa. Durante el período que abarca el informe, la empresa puso en marcha I Maotai como nueva plataforma para el comercio electrónico y una medida importante para la reforma del canal de la mancha en el extremo C de la empresa. Además, hasta 2022q1 el número de distribuidores chinos es de 2086, el cambio de la relación de cadena es pequeño, el sistema de distribución tiende a ser estable.
La reforma omnidireccional acelera el aterrizaje, la alta calidad aumenta la velocidad puede esperar. Después de que el nuevo Presidente asumiera el cargo en agosto de 2021, los productos y canales se mueven con frecuencia. Producto final, aclarar toda la línea de productos Maotai, centrarse en el “puño” de los productos, y lanzar Maotai 1935 y tesoros Maotai reposición; Canal final, la implementación continua de la comercialización de los precios de Maotai, multi – medidas simultáneamente para estabilizar los precios de lote, reducir la diferencia de precios de caja / botella a granel, recientemente en línea en el nuevo canal de comercio electrónico, complementando el canal de Maotai C – end shortboard, vamos a ver un nuevo Maotai, un Maotai continuo hacia arriba. En 2022, el objetivo de crecimiento de los ingresos de la empresa es de alrededor del 15%, el primer trimestre para lograr un buen comienzo, con el efecto de la reforma general de la empresa, el nuevo Maotai merece ser esperado.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: bajo el respaldo de una fuerte fuerza de marca, la estabilidad del crecimiento de la empresa y el espacio ascendente del precio por tonelada, esperamos con interés la mejora de la gestión de la empresa de seguimiento, la energía cinética del desarrollo de la empresa y la mejora de la gobernanza, revisamos ligeramente la previsión original de beneficios, y esperamos que el beneficio neto de la empresa para 2022 – 2024 sea de 637 / 759 / 89.3 mil millones de yuan (la previsión original es de 619 / 720 / 83.4 mil millones de yuan), con + 21% / 19% / 18% año tras año. El precio actual de las acciones correspondiente a 2022 – 2024 PE es 34x / 28x / 24x, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la disminución de la macroeconomía conduce a una demanda de vino de gama alta inferior a la esperada, el efecto de la reforma del canal es inferior a la esperada; El precio al por mayor fluctúa considerablemente.
