Ping An Bank Co.Ltd(000001) ( Ping An Bank Co.Ltd(000001) )
Panorama general de los acontecimientos
Los ingresos de explotación de 22q1 ascendieron a 46.207 millones de yuan (+ 10,57%, yoy) y los beneficios de explotación a 16.340 millones de yuan (+ 26,38%, yoy), con un beneficio neto de 12.850 millones de yuan (+ 26,83%, yoy). Al final del primer trimestre, el activo total fue de 5,12 billones de yuan (+ 11,92%, yoy; + 3,99%, qoq), el depósito fue de 3,15 billones de yuan (+ 14,88%, yoy; + 6,27%, qoq), el préstamo fue de 3,15 billones de yuan (+ 13,53%, yoy; + 2,97%, qoq). Venta al por menor aum3. 36 billones de yuan (+ 5,60%, qoq). 22q1 NPD 2,80% (- 7bp, yoy; + 6bp, qoq); La tasa de préstamos no productivos fue de 1,02% (+ 0bp, qoq), la tasa de cobertura de la provisión fue de 289,10% (+ 0,68 PCT, qoq), la tasa de préstamos asignados fue de 2,94% (+ 0 PCT, qoq), la tasa de adecuación del capital fue de 13,28% (- 0,06 PCT, qoq); Anualizado Roe 14. 10% (+ 1,82 PCT, yoy).
Análisis y juicio:
Aumento de la tasa de crecimiento del rendimiento
Los ingresos de la empresa q1 y el beneficio neto de la empresa matriz aumentaron 0,3 PCT y 1,2 PCT en comparación con el crecimiento anual de 2021. Entre ellos: 1) el fuerte crecimiento del primer trimestre de los préstamos, los ingresos netos por concepto de intereses + 7,3% año tras año, en comparación con 2021 aumentó 1,3 PCT. Otros ingresos no relacionados con los intereses + 51,9% siguen contribuyendo positivamente a los ingresos. Los ingresos netos por honorarios disminuyeron un 4,8% a un solo dígito en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, de los cuales más del 20% de los ingresos de gestión de la riqueza disminuyeron un 6,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que se debió a la disminución de la Escala de productos no estándar y a la disminución de las ventas de fondos causada por las fluctuaciones del mercado de valores, lo que retrasó los ingresos de los fondos de la Agencia de - 10% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, pero gracias a la creación de un equipo profesional de "seguros" los ingresos de la Agencia de seguros En combinación con el tamaño del negocio, el tamaño de los activos gestionados de la empresa aumentó rápidamente en el primer trimestre, el Aum minorista alcanzó los 3,36 billones de yuan, un + 20% año tras año, de los cuales el Aum privado fue un + 21% año tras año. Vale la pena señalar que la ventaja financiera global del Grupo sigue permitiendo el desarrollo de negocios. La mitad del incremento de Aum minorista q1 proviene del modo MGM, con una ligera disminución de 4,7 PCT en comparación con el modo MGM. Sin embargo, en el incremento de clientes minoristas, ricos y privados, el modo MGM del canal de desarrollo integral también contribuyó con 52,2% / 44,5% / 48,6% respectivamente. La ganancia de clientes minoristas básicos y privados fue mayor que la del mismo período del a ño anterior, aumentando 17 PCT y 2,4 PCT, respectivamente. En la actualidad, el equipo de gestión de la riqueza de 00001 \ se está
Aumento de los precios al por menor
En el primer trimestre, los activos aumentaron un 11,9% en comparación con el mismo per íodo del año anterior y un 1,8% en comparación con 2021, principalmente debido a la aceleración de los activos de inversión, mientras que los préstamos aumentaron un 13,5% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que aumentó ligeramente La proporción de activos. Los préstamos al por menor aumentaron constantemente a principios de año, desde el punto de vista de la dirección de inversión, los préstamos al por menor todavía lograron un rápido crecimiento interanual de + 14,6%, pero en términos trimestrales, los préstamos al público y al por menor aumentaron respectivamente en comparación con el comienzo del año + 4,5% / + 0,2%, el aumento neto de los préstamos q1 de 91.000 millones de yuan en los préstamos al por menor representaron sólo el 3,5%, muy por debajo de la proporción del mismo período del año anterior del 58%, debido principalmente a la débil demanda de financiación de los residentes a principios de año, mientras que el aumento general de los préstamos públicos y las facturas fue similar. El aumento de los préstamos al por menor, además del aumento interanual de las hipotecas, los préstamos con tarjeta de crédito más allá de la caída estacional de la presión, principalmente un nuevo aumento interanual de los préstamos. El crecimiento de los depósitos fue superior, con un aumento de + 15% en comparación con el a ño anterior, y un aumento de + 6,3% trimestral en comparación con el mismo período del año anterior de 3,8 PCT, lo que aumentó la proporción de pasivos. Por lo tanto, aunque la tasa de costo de los depósitos q1 aumentó ligeramente en 2 BP, la tasa de pago de intereses se mantuvo estable en la optimización de la estructura de la deuda, y se espera que la tasa general de pago de intereses siga mejorando en el futuro con la disminución del costo de los depósitos en la Reforma del mecanismo de fijación de precios de los depósitos. En el caso de la tasa de coste de la deuda estable, el margen de interés neto del primer trimestre se registró en el 2,80%, una disminución interanual de 7 BP, pero un aumento trimestral de 6 BP, impulsado principalmente por la tasa de rendimiento al alza de los activos. El rendimiento de los activos de 22q1 aumentó 5 BP a 4,94% en comparación con el trimestre anterior, y el rendimiento de los préstamos aumentó 14 BP en comparación con el trimestre anterior, incluyendo el rendimiento de los préstamos públicos y minoristas + 2 BP / + 28 BP respectivamente, o se benefició de los préstamos minoristas de alto rendimiento Como el nuevo préstamo.
Los riesgos de las operaciones relacionadas con la vivienda son controlables, la tasa de morosidad y la tasa de provisión se mantienen estables
La tasa de morosidad de 22q1 fue de 1,02% a principios de año, mientras que la tasa de morosidad de 22q1 fue de 1,41%, la tasa de morosidad de 22q1 fue de 1 BP y la tasa de morosidad de 22q1 fue de 1 BP. En cuanto a la estructura, la calidad de los préstamos al por menor es estable, la tasa de morosidad es inferior a 1 BP a 1,2% a principios de año, sólo otros tipos de préstamos morosos han aumentado; En general, la tasa de morosidad de los préstamos públicos es de + 5 BP a 0,87%, de los cuales la tasa de morosidad de los préstamos inmobiliarios públicos es de 23 BP a 0,45% más alta que la de los préstamos inmobiliarios públicos, mientras que el nivel general de riesgo es bajo, mientras que 00001 \ \ \ Mientras tanto, el saldo de las empresas que no asumen el riesgo de crédito se reduce en un 0,68%.
Debido a la fuerte fuerza de paso a pérdidas y ganancias q1, se duplicó en comparación con el mismo período del año pasado, por lo que la tasa de generación de defectos de paso a pérdidas y ganancias adicional del 1,82% también se duplicó en comparación con el mismo período del año pasado, pero disminuyó en comparación con el 21q4, la cobertura de la provisión correspondiente aumentó ligeramente en 0,7 PCT al 289%.
Propuestas de inversión
Las principales preocupaciones del primer informe trimestral son las siguientes: 1) las ventajas financieras y ecológicas integradas permiten una rápida expansión del volumen de ventas al por menor, Aum mantiene una tasa de crecimiento del 20%, los ingresos y los beneficios aumentan a un ritmo doble; Bajo la optimización de la estructura de precios de los préstamos al por menor y la estructura de la deuda asistida por depósitos, el diferencial de intereses se estabilizó y recuperó; El sector inmobiliario no es bueno, pero la reducción de la exposición, el riesgo de inventario es controlable. El coeficiente de adecuación del capital básico de nivel 1 de la empresa se recuperó de 4bp a 8,64% por primera vez, y el Consejo de Administración examinó el plan de emisión de bonos financieros que no excedían del 5% del pasivo total y bonos de capital de nivel 2 que no excedían del 5% de los activos de riesgo.
En vista del progreso constante de la estrategia de la empresa y del mantenimiento de los ingresos de 22 a 24 años de 1859 / 2033 / 224000 millones de yuan previstos, el beneficio neto de la empresa matriz se estima en 422 / 509 / 62.700 millones de yuan, lo que corresponde a una tasa de crecimiento del 16,2% / 20,5% / 23,1%; 22 - 24 años EPS 2.13 / 2.58 / 3.18 Yuan pronóstico, correspondiente al 26 de abril de 202214.73 Yuan / precio de cierre de las acciones, PB 0,78 / 0,69 / 0,61 veces, respectivamente, para mantener la calificación de compra de la empresa.
Indicación del riesgo
1. El riesgo de que el costo del crédito aumente considerablemente en el futuro, ya que la recuperación económica general no es tan buena como se esperaba;
2. Riesgos comerciales importantes de la empresa, etc.
