Qingdao Hiron Commercial Cold Chain Co.Ltd(603187) ( Qingdao Hiron Commercial Cold Chain Co.Ltd(603187) )
Event: The Company revealed 2021 and 2022q1 Quarterly Report: 1) 21 years achieved income of 2.66 billion Yuan, Year – on – year + 40.8%, returned to the net profit of 230 million Yuan, Year – on – year – 16.0%, Gross rate 20.8%, yoy – 7.3 PCT, net rate 9.14%, yoy – 5.2 PCT; Los ingresos de q4 en 21 años fueron de 666 millones de yuan (+ 39,5%) y el beneficio neto de la madre fue de 31 millones de yuan (- 40,5%), el tipo de interés neto fue de 5,36%, yoy – 5,74 PCT; Los ingresos de q1 en 22 años fueron de 840 millones de yuan (+ 47,8%) y el beneficio neto de la madre fue de 78 millones de yuan (+ 24,8%), el beneficio bruto fue de 22,1%, yoy – 0,6 PCT, el beneficio neto fue de 9,78%, yoy – 1,5 PCT.
En 2021, la presión sobre el margen bruto de los congeladores se debió más a la entrega a corto plazo de grandes clientes, que se absorbió mediante aumentos de precios e iteraciones de nuevos productos. En 2021, las ventas de congeladores de la empresa 855000 unidades, yoy + 41,6%, y el precio medio es de 1.826 Yuan / unidad, una disminución del 8,4% con respecto al a ño anterior, la tasa bruta de interés del 33,0% al 23,2% y la disminución del 9,8 PCT, lo que demuestra que la presión del lado de los costos no es la razón principal de la disminución de la tasa bruta de interés de la empresa, la razón principal es que la empresa y los grandes clientes firmaron un contrato de volumen por precio, vimos el rápido crecimiento de las ventas de congeladores y la disminución del precio medio, Por un lado, los productos del congelador de la empresa se actualizan continuamente, incluyendo la función y el tamaño, y la mejora continua de los productos trae la historia de la tasa bruta de beneficio del congelador de la empresa para mantener la tendencia de mejora; Por otra parte, la empresa también se centró en el impacto de las materias primas del año pasado y parte de la negociación puede completarse, los precios se elevan en cierta medida, por lo que la tasa de 2022 verá un aumento de la tasa bruta de congelador de la empresa en 2022.
En 2021, la tasa bruta de beneficio de los refrigeradores ha mejorado, la fase de mayor presión ha pasado y se avecinan dividendos de expansión a gran escala. En 2021, el margen bruto de almacenamiento en frío de la empresa fue del 15,9%, en comparación con el aumento de 1,4 PCT en 2020, que se logró en el contexto de una mayor presión en el lado de los costos. Si se elimina la presión en el lado de los costos, el margen bruto de almacenamiento en frío puede ser de casi el 20%, superando el rendimiento en el período 2018 – 2020. En 2017, la empresa regresó a China y comenzó a desarrollar el mercado de almacenamiento en frío. Teniendo en cuenta la mayor presión en el período anterior de desarrollo del mercado chino, el margen bruto de negocio de almacenamiento en frío de La empresa mostró una tendencia a la baja Después de una fuerte expansión en 2018 – 2021, la expansión de los principales clientes en el campo de la refrigeración se ha completado básicamente, el período de mayor presión de negocio de la empresa ha pasado, que puede ser la confianza de la empresa para aumentar la capacidad de 1 millón de refrigeradores. A partir de 2021, el precio medio de los productos de los armarios frigoríficos ha alcanzado 3.010 Yuan / set, un aumento del 18,8% en comparación con el mismo período del a ño pasado, lo que refleja la demanda actual de los clientes aguas abajo en la actualización, de una sola puerta a una puerta doble / Multi – puerta y otros productos, lo que conduce a un aumento continuo del precio medio de los productos de la empresa, teniendo en cuenta la fuerte capacidad de producción flexible y la capacidad de respuesta oportuna de la empresa en el campo de los armarios comerciales de exposición, las perspectivas de desarrollo son prometedoras.
Smart Store representa un nuevo canal de consumo en el futuro, la empresa sigue la industria para mantener un rápido crecimiento. En 2021, las ventas de 24.000 contadores inteligentes de la empresa aumentaron un 477,6% y un 15,7% en comparación con el a ño anterior, lo que representa un aumento de 4,9 PCT en comparación con el año anterior.
Sugerencia de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 3,6 / 4,8 / 640 millones de yuan, y el PE correspondiente sea de 18 x / 14 x / 10 x, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1. La demanda de la industria se ve afectada por la epidemia para reducir el riesgo; 2. El aumento de la guerra de precios en la industria conduce a un menor riesgo de rentabilidad.
