Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) ( Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) )
Eventos
En la noche del 26 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022: los ingresos de 2021 fueron de 1.925 millones de yuan (+ 13,70%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 221 millones de yuan (+ 7,58%) y el beneficio neto no atribuible fue de 218 millones de yuan (+ 8,26%). Los ingresos de 2022q1 ascendieron a 482 millones de yuan (+ 0,93%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 55 millones de yuan (+ 38,47%) y el beneficio neto deducido fue de 54 millones de yuan (+ 27,12%).
Puntos de inversión
Mejora de la relación de cuatro estaciones y presión continua sobre los beneficios
Según el informe anual, los ingresos de 2021q4 ascendieron a 570 millones de yuan (+ 20,95%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 89 millones de yuan (+ 594,17%) y el beneficio neto atribuible a la madre no atribuible fue de 86 millones de yuan (+ 561,91%).
En 2021, el margen bruto de la empresa fue de 40,38% (- 3,47 PCT) y 2021 q4 37,88% (+ 8,56 PCT). La disminución anual se debió principalmente al aumento de los costos de las materias primas, mientras que la mejora de las cuatro estaciones se debió principalmente a la baja base q4 en 2020. En 2021, la tasa de gastos de venta / gastos de Gestión / gastos financieros fue del 20,15% / 6,25% / – 0,14%, año tras año + 3,21 / – 0,04 / + 0,05 PCT. El aumento de la tasa de gastos de venta se debió principalmente al aumento de la inversión en publicidad televisiva; La tasa de gastos de gestión es básicamente la misma; La variación de la tasa de gastos financieros se debe principalmente al aumento de los ingresos por concepto de intereses. El tipo de interés neto en 2021 es del 11,50% (0,65 PCT), que es básicamente el mismo; 2021q4 Net Interest Rate 15.71% (+ 19.11 PCT), mainly because of the 2020 q4 Jinshan Temple assets depreciation resulted in a negative Profit.
Los ingresos de 2022q1 ascendieron a 482 millones de yuan (+ 0,93%), principalmente debido a la epidemia, y los ingresos disminuyeron en el este y el sur de China. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 55 millones de yuan (+ 38,47%), principalmente debido a la disminución de los gastos de publicidad. 2022q1 Company Gross rate 34.98% (- 8.36 PCT), mainly due to the High Price of Raw Materials. La tasa de gastos de venta / gastos de Gestión / gastos financieros fue de 15,06% / 5,84% / – 0,19%, en comparación con – 10,63 / 0,39 / – 0,17 PCT, respectivamente. 2022q1 tasa neta de interés 11,46% (+ 3,11 PCT), principalmente debido a la disminución de la tasa de gastos de venta.
Los precios de las toneladas disminuyeron ligeramente y la proporción de negocios en línea aumentó al 20%.
En cuanto a los productos, los ingresos de la salsa de soja / vinagre en 2021 fueron de 1.182 / 322 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 12,15% / + 10,02%. 2022q1 salsa de soja / vinagre por separado para lograr ingresos de 290 / 079 millones de yuan, respectivamente – 1,32% / + 2,56%.
En cuanto al precio por peso, las ventas de salsa de soja / vinagre en 2021 fueron de 26,36 / 93,6 millones de toneladas, en comparación con + 30,18% / + 13,51%, y el precio por tonelada fue de 4.485 / 3.434 Yuan / tonelada, en comparación con – 13,85% / – 3,07%. Se prevé que el ajuste de la estructura de los principales productos, la salsa de soja fresca y la adición de salsa de soja a la par cero reduzcan el precio de las toneladas, mientras que el aumento de las ventas en línea, lo que da lugar a una disminución del precio de las toneladas.
A nivel regional, en 2021 los ingresos del este / SUR / Centro / Norte / oeste ascendieron a 3,88 / 1,21 / 1,80 / 2,67 / 942 millones de yuan, frente a + 17,30% / + 51,68% / + 29,42% / + 10,45% / + 7,29%. 2022q1 East / South / central / North / West Revenue 0.85 / 0.27 / 0.43 / 0.72 / 250 million Yuan, Year – on – year – 8.02% / – 3.09% / + 12.64% / + 15.72% / + 0.98%.
A través de los canales, los ingresos de distribución / venta directa en 2021 fueron de 12,56 / 642 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 12,65% / + 15,79%; Entre ellos, las ventas en línea ascendieron a 384 millones de yuan (+ 47,67%) y representaron el 19,94% de los ingresos (+ 4,59 PCT). 2022q1 Distribution / direct Operation Income respectively 327 / 149 million Yuan, on the same year + 3.05% / – 0.66%. En 2021, el número de distribuidores aumentó de 387 a 1791, y al final del primer trimestre de 2022 había 1.899, lo que representa un aumento neto de 108.
Los objetivos son más pragmáticos y se espera que se completen con éxito para 2022.
La empresa espera que los ingresos de explotación en 2022 sean + 18,5%; Beneficio neto de la matriz + 9,34%. Principalmente desde los siguientes puntos de fuerza:
Productos: la introducción de productos de gama alta sigue consolidando la imagen de marca de qianhe en la gama alta, al mismo tiempo, la fuerza de la salsa de soja fresca de alta calidad y la adición de salsa de soja de bajo precio, la relación calidad – precio para ampliar aún más la cobertura de los grupos de consumidores.
Canal: fortalecer la construcción de la red de marketing, ampliar el alcance de la tienda, probar activamente nuevos canales y modos como la transmisión en vivo y la entrega de bienes.
Capacidad de producción: 1.260 millones de yuan para construir una producción anual de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de proyectos de fabricación inteligente de condimentos, un período de construcción de cinco a ños, la primera fase completará la producción anual de 200000 toneladas de salsa de soja, 100000 toneladas de línea de producción de vino de cocina. Después de la construcción y puesta en funcionamiento, la capacidad total de producción de la empresa superará las 1,1 millones de toneladas, lo que garantizará eficazmente el desarrollo estable a largo plazo de la empresa.
Previsión de beneficios
Creemos que en 2022 la demanda de la industria o la mejora, 2021 la base general de la empresa es baja, superponiendo el aumento de la gama de materias primas o la reducción o incluso la caída de los precios, la rentabilidad de la empresa se espera que comience a mejorar. La empresa se centra en la estrategia de diferenciación de la adición cero de gama alta, la tendencia general no cambia. Sobre la base de consideraciones prudenciales, no se tiene en cuenta el impacto de la emisión adicional en el rendimiento y el capital social de la empresa, se prevé que el EPS de 2022 a 2024 sea de 0,30 / 0,39 / 0,48 Yuan, y el precio actual de las acciones correspondiente al pe sea de 59,46 y 38 veces, respectivamente, para mantener la calificación de inversión “recomendada”.
Indicación del riesgo
El riesgo macroeconómico a la baja, la epidemia arrastra el consumo, la competencia industrial se intensifica, la expansión regional no se espera, la promoción de nuevos productos no se espera, el aumento de los precios no se espera, el progreso de la emisión adicional no se espera.
