0 Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) (0 Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) )
Eventos:
Informe anual: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 8.315 millones de yuan (+ 29,26% año tras año); El beneficio neto a la madre ascendió a 2.176 millones de yuan (+ 7,42% año tras año); El beneficio neto de la deducción no posterior a la madre fue de 2.099 millones de yuan, más del 13,25% año tras año. Entre ellos, los ingresos del cuarto trimestre fueron de 2.623 millones de yuan (+ 32,39% año tras año); El beneficio neto a la madre ascendió a 587 millones de yuan (+ 14,70% año tras año); El beneficio neto deducido fue de 579 millones de yuan, más del 0,95% año tras año. El margen bruto anual de ventas y el margen neto de beneficio fueron 43,58%, 27,11%, respectivamente, en comparación con – 5,02, – 4,71 PCT; Q4 margen bruto 45,12%, año tras año – 8,03 PCT.
Informe trimestral: los ingresos del primer trimestre de 2022 ascendieron a 1.491 millones de yuan (+ 21,78% año tras año); El beneficio neto a la madre ascendió a 341 millones de yuan, frente al 3,79% del año anterior; El beneficio neto de la deducción no posterior a la madre fue de 315 millones de yuan, un – 9,31%; El margen bruto fue del 41,14%, en comparación con – 5,78 PCT.
Capacidad de producción: en 2021, la capacidad anual de clínker de cemento es de aproximadamente 14,94 millones de toneladas, la capacidad de cemento es de aproximadamente 17,5 millones de toneladas, la capacidad de generación de calor residual es de 68 MW, el hormigón comercial es de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) m3 y la capacidad total es de aproximadamente 15 millones de toneladas. En la actualidad, los proyectos en construcción incluyen la línea de clínker de 5.000 T / D de la filial Guangxi y la línea de producción de molienda de apoyo, la línea de producción de agregados de arena y piedra de Mongolia Interior, etc.
Comentarios:
Estabilidad de la estructura empresarial principal
En 2021, los ingresos de cemento + clínker representaron el 86,7%, lo que representó un ligero aumento. Los principales cambios en la estructura empresarial fueron los bienes raíces y la eliminación de la protección del medio ambiente, que representaron el 0,27% y el 1,58%, respectivamente.
Ventas: 2081 millones de toneladas de clínker de cemento en 2021, año tras año + 22,48% (la contribución principal es del cemento, un aumento del 32,58%), 2022q1 3.465 millones de toneladas de clínker de cemento, año tras año – 5,92% (impacto de la epidemia). En 2021, las ventas agregadas ascendieron a 13.349900 toneladas, un ligero aumento del 3,3% con respecto al a ño anterior, y las ventas de hormigón ascendieron a 557900 m3, un aumento del 36% con respecto al año anterior.
Rendimiento del índice de toneladas
2021: precio medio por tonelada de clínker de cemento 346,39 Yuan, año tras año + 25 yuan; El costo por tonelada es de 204,09 Yuan, más de 35 yuan; Tonelada de beneficio bruto 142,31 Yuan, año tras año – 10 yuan; Deducir el beneficio neto de la tonelada no posterior 101 Yuan, año tras año – 8 Yuan. El costo del período de tonelada es de 43,7 Yuan, más de 7,5 Yuan, de los cuales el costo de venta de tonelada es de + 0,4 Yuan, el costo de gestión de tonelada es de + 1,2 yuan y el costo financiero de tonelada es de + 1,5 Yuan. El margen bruto agregado se estabilizó en un alto nivel, casi el 80%, con un ligero aumento de 0,32 PCT y un margen bruto de aproximadamente 40 yuan por tonelada.
2022q1: Estimamos que el precio medio por tonelada de clínker de cemento aumenta año tras año, la rentabilidad sigue aumentando año tras año.
Aspectos de costos y gastos
2021: la tasa de gastos de venta de la empresa es del 1,43%, año tras año + 0,03 PCT, debido principalmente al aumento de los gastos de embalaje de cemento, los gastos de manipulación y los gastos de promoción de nuevos negocios; La tasa de gastos de gestión fue del 6,53%, casi igual en comparación con el mismo per íodo del año anterior; La tasa de gastos financieros fue del 0,81%, año tras año + 0,34 PCT, debido principalmente al aumento de la financiación de la construcción de nuevas fábricas y líneas de producción, el aumento de los gastos en concepto de intereses; La tasa de gastos de I + D fue del 2,17%, año tras año + 1,05 PCT, debido principalmente a la inversión en proyectos de conservación de la energía, protección del medio ambiente, mejora de procesos, etc., el costo de I + D en un solo cuarto trimestre fue de casi 170 millones, lo que aumentó significativamente en comparación con el mismo período. La relación activo – pasivo aumentó un 40,29% al final del período y un 36,62% el año anterior. Los préstamos a corto plazo ascendieron a 1.879 millones (+ 635 millones) y los préstamos a largo plazo a 473 millones (+ 259 millones).
2022q1: la tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / Finanzas fue de 1,99%, 9,89%, 0,29%, 0,94%, respectivamente, en comparación con + 0,52, – 0,13, + 0,18, + 1,09 PCT. Los ingresos de inversión y el aumento del valor razonable están relacionados con la gestión financiera y la inversión en acciones secundarias.
Sugerencia: después de la epidemia del este de China, la empresa se beneficia directamente de la “inversión de la difícil situación”.
La epidemia es sólo el “botón de suspensión”, después de la epidemia se espera que la demanda se superponga a la liberación. Recientemente, en la 11ª reunión del Comité Central de Finanzas y economía se mencionó el fortalecimiento general de la construcción de infraestructura y la construcción de un sistema moderno de infraestructura, a fin de sentar una base sólida para la construcción general de un país Socialist a moderno. Continuamos valorando la línea principal de crecimiento constante, los proyectos de infraestructura aceleran el aterrizaje + la relajación marginal de la propiedad, la reparación después de la primera mitad de la epidemia de cemento + la segunda mitad de la recuperación, la región de China Oriental “dilema invertido” [ 0 Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ] o beneficio directo, teniendo en cuenta el impacto de la epidemia en la primera mitad de 2022 – 2023, reduciremos el beneficio neto de la madre a 25,8, 2.929 millones de yuan, el 26 de abril corresponde a la dinámica PE 6x, 5X, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: los cambios climáticos no son esperados; Los fondos no están a la altura de las expectativas; Efectos de la epidemia
