Aerospace Ch Uav Co.Ltd(002389) ( Aerospace Ch Uav Co.Ltd(002389) )
Evento: la compañía publicó el primer informe trimestral 2022 el 26 de abril: los ingresos de la compañía en el primer trimestre 2022 alcanzaron 724 millones de yuan, un aumento del 46,08% año tras año, y el beneficio neto de la madre fue de 35 millones de yuan, un aumento del 82,34% año tras año. El beneficio neto de la madre fue de 13 millones de yuan, una disminución del 30,87% año tras año.
El volumen de producción de vehículos aéreos no tripulados, el rápido crecimiento de los ingresos. En el lado de los ingresos, los ingresos de 2022q1 ascendieron a 724 millones de yuan, un aumento del 46,08% con respecto al a ño anterior, lo que se benefició de la liberación de la demanda descendente de productos de vehículos aéreos no tripulados y del rápido crecimiento de los ingresos de la empresa. En el lado de los beneficios, el beneficio neto de la empresa 2022q1 fue de 35 millones de yuan, un aumento del 82,34% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto deducido de no retorno fue de 13 millones de yuan, una disminución del 30,87% con respecto al año anterior. El gran aumento de los beneficios netos de la empresa matriz se debe principalmente a los ingresos confirmados de 29.981600 Yuan de la empresa cotizada en bolsa Hefei microcristal en 2021. La disminución de los beneficios netos de los vehículos aéreos no tripulados se debe principalmente a la disminución del volumen de productos y a la disminución de los márgenes de beneficio de la empresa. En cuanto al margen de beneficio, el margen bruto de 2022q1 de la empresa fue del 17,55%, una disminución interanual de 7,63 PCT, el margen bruto de 2021 de los productos de vehículos aéreos no tripulados de la empresa fue del 17,85%, las ventas de productos de vehículos aéreos no tripulados aumentaron, lo que hizo que la Empresa cayera bruscamente. A largo plazo, por una parte, la producción de vehículos aéreos no tripulados tiene un cierto efecto a escala, se espera que los beneficios futuros se reparen; Por otra parte, con el aumento de los productos de vehículos aéreos no tripulados entregados por la empresa, la formación y el mantenimiento de vehículos aéreos no tripulados de apoyo en el futuro aumentarán considerablemente, la tasa bruta de beneficio de los servicios técnicos de la empresa en 2021 será del 50,87%, y se espera que el volumen de Negocios de los servicios técnicos mejore la rentabilidad de la empresa.
La proporción de tres gastos sigue disminuyendo y la gestión es buena. La tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros fueron del 1,38% (año tras año – 0,30 PCT), el 8,38% (año tras año – 2,15 PCT) y el 0,03% (año tras año + 0,30 PCT), respectivamente. Los gastos de I + D de 2022q1 alcanzaron los 18 millones de yuan, una disminución del 24,73% en comparación con el a ño anterior, y la tasa de gastos de I + D fue del 2,54%, una disminución de 2,39 PCT en comparación con el año anterior. El pasivo contractual de la empresa al final del período 2022q1 fue de 15 millones de yuan, un 44,42% más que al comienzo del período, y los pedidos de la empresa aumentaron continuamente. Las cuentas por cobrar al final del período 2022q1 ascendieron a 2.183 millones de yuan, un aumento del 14,78% en comparación con el comienzo del período, que fue significativamente inferior al crecimiento de los ingresos, lo que indica que la empresa obtuvo buenos ingresos. El inventario final de 2022 q1 fue de 864 millones de yuan, un aumento del 16,21% en comparación con el período inicial, que también fue significativamente inferior al crecimiento de los ingresos, lo que indica que la entrega de los productos de la empresa fue suave.
“Máquina – bomba” y el líder de los vehículos aéreos no tripulados, el número de modelos firmados en China alcanzó un máximo histórico. La empresa es la primera unidad de investigación científica y producción de UAV y UAV en China, con la ventaja central de “integración de aeronaves y misiles”, la empresa tiene “alta, media y baja” combinación de aire, “distancia, media y cercana” conexión de sistemas de productos de UAV, al mismo tiempo, Tiene una serie de productos de misiles aéreos inteligentes UAV. En 2021, la empresa china UAV para lograr la renovación por lotes, el número de modelos firmados alcanzó un máximo histórico, se espera que los nuevos pedidos aumenten significativamente el rendimiento de la empresa en 2022. En el plano de la planificación empresarial de los vehículos a éreos no tripulados, la empresa planificó en su conjunto la distribución industrial del desarrollo coordinado de “investigación, ensayo, producción y utilización” en Beijing, Tianjin y Taizhou, estableció relaciones de cooperación de vuelo con más de 20 aeropuertos militares y civiles en Ningxia, Gansu, Xinjiang, Mongolia Interior, Hebei, Guangdong, Hainan y otras provincias y ciudades, aumentó la escala industrial y creó una larga cadena industrial de vehículos aéreos no tripulados.
Sugerencia de inversión: en la actualidad, el margen bruto de beneficio de los productos de UAV de China es inferior a lo previsto, reducimos las previsiones de beneficios de la empresa, y estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 45,47 / 73,93 / 88,47 millones de yuan respectivamente (valor anterior: 48,81 / 77,84 / 92,69 millones de yuan), el beneficio neto de la empresa matriz será de 3,46 / 5,76 / 796 millones de yuan respectivamente (valor anterior: 4,76 / 7,67 / 937 millones de yuan), el EPS correspondiente será de 0,35 Yuan, 0,58 Yuan, 0,80 yuan respectivamente, y el PE correspondiente será de 36,3x, 21,8x y 15,8x, respectivamente. Se espera que el negocio del comercio militar se recupere, el tren de vehículos aéreos no tripulados de China se acelere, se espera que los fundamentos de la empresa mejoren sustancialmente y mantengan la calificación de “comprar”.
Eventos de alerta de riesgo: pedidos militares no esperados; Orden de comercio militar inferior a lo esperado; Las previsiones de ingresos son inferiores a las expectativas.
