Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) ( Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) )
Punto de vista básico
21 años de crecimiento constante, 22q1 resultados de perturbaciones epidémicas bajo presión. La empresa publicó 21 y 22 informes financieros q1, 21 años de ingresos de 2.590 millones de yuan (yoy + 34,7%), el beneficio neto de la madre de 670 millones de yuan (yoy + 24,4%), un crecimiento constante; Los ingresos de 22q1 ascendieron a 540 millones de yuan (yoy + 4,1%) y el beneficio neto de la madre ascendió a 90 millones de yuan (yoy – 29,9%).
El negocio de pre – mezcla ha crecido constantemente y se espera que el crecimiento de 22 años mejore trimestralmente. Los ingresos de la operación de pre – mezcla ascendieron a 2.290 millones de yuan (yoy + 33,5%) y aumentaron constantemente. Según las estimaciones de los canales, los ingresos minoristas de la línea de pre – mezcla en 21 años ascendieron a 1.540 millones de yuan (yoy + 21,5%), lo que representa el 67,4% (yoy – 6,7 PCT); Los ingresos minoristas digitales ascendieron a 650 millones de yuan (yoy + 70,3%), lo que representa un rápido aumento del 28,4% (yoy + 6,1 PCT). Los ingresos del canal de bebidas instant áneas ascendieron a 97 millones de yuan (yoy + 52,4%). Los ingresos del negocio de fragancias ascendieron a 270 millones de yuan (yoy + 37,7%), con un aumento constante de la contribución. En la subregión, los ingresos del Norte de China, el este de China, el sur de China y el oeste de China en 21 años ascendieron a 3,2, 12,3, 5,9 y 410 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 31,0%, el 47,1%, el 20,3% y el 23,0% con respecto al año anterior. 22q1, el crecimiento de los ingresos del 4,1%, inferior a las expectativas, se espera que se deban principalmente a: 1) más brotes de efectos adversos en la producción y las ventas; Perturbación de la compra del canal causada por el aumento de los precios de la empresa a finales del año pasado; A medida que el impacto de la epidemia se debilita, el aumento de los precios se completa gradualmente, se espera que las operaciones reanuden una mayor tasa de crecimiento.
En 21 años, la tasa bruta de pre – mezcla aumentó constantemente y la rentabilidad de 22q1 fluctuó a corto plazo. La tasa bruta de beneficio de 21 años de la empresa es del 65,4% (yoy – 0,1 PCT), de los cuales la tasa bruta de beneficio de pre – mezcla es del 65,9% (yoy + 0,5 PCT). La tasa de gastos de venta fue del 21,9% (yoy – 0,4 PCT), la tasa de gastos de gestión fue del 5,3% (yoy + 0,03 PCT), la tasa de impuestos y recargos fue del 5,6% (yoy + 0,4 PCT). En general, la tasa neta de ventas a 21 años fue del 25,6% (yoy – 2,2 PCT), ligeramente inferior a la del año anterior. 22q1 tasa bruta de beneficio 62,5% (yoy – 4,8%), debido principalmente al aumento de los costos de las materias primas y a la epidemia causada por el aumento de los costos logísticos; La tasa de gastos de gestión se incrementó en 2,2 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior debido a los nuevos gastos de incentivos de capital. En general, la tasa neta de interés de 22q1 fue del 17,0% (yoy – 8,3 PCT).
Espera a que la demanda se caliente, ve el espacio de crecimiento a largo plazo. Marginalmente, por el impacto de múltiples brotes epidémicos, el suministro de materias primas de la empresa, la producción y el transporte de productos se ven afectados en gran medida por el rendimiento a corto plazo de la presión. Por otra parte, desde el 21q4, el inventario del canal se ha ido reduciendo gradualmente, la logística superpuesta 22q1 es limitada y la demanda de reposición del canal se ha acumulado. Si la situación epidémica mejora, el canal y la demanda de los consumidores se liberan juntos, se espera que el crecimiento del rendimiento se recupere. Se espera que los incentivos de capital de la empresa alcancen el objetivo de 22 años de crecimiento de los ingresos del 25%. A largo plazo, la industria china de la pre – mezcla está en auge, sobre la base de la micro – bebida, la empresa aumenta la promoción de productos como la serie de refrescos, y gradualmente penetra en el canal de alimentos y bebidas, como líder de la industria, optimista sobre el espacio de crecimiento de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Reducir los ingresos y el margen bruto, aumentar la tasa de gastos, pronosticar 22 – 24 años de ganancias por acción a 1,07, 1,35 y 1,64 Yuan (las previsiones originales de 22 – 23 años a 1,42 y 1,87 Yuan). Combinado con la valoración comparable de la empresa, dar 22 años 33 veces PE, el precio objetivo correspondiente 35,31 Yuan, mantener la calificación de aumento.
Consejos de riesgo: promoción de marketing menos de lo esperado, aumento sustancial de los costos, aumento sustancial del costo de las materias primas.
