Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Evento: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) \ \ \ \ \
22q1 aumento de la apertura, la proporción de ventas directas sigue aumentando. Los ingresos de 22q1 alcanzaron el mayor aumento en un solo trimestre desde 19q2, de acuerdo con el anuncio anterior, los ingresos totales de febrero de 202000 millones de yuan, un aumento del 20% año tras año, el rendimiento de la temporada alta del Festival de primavera es brillante, los ingresos de marzo se estiman en 12.900 millones de yuan, un aumento del 15% año tras año, la temporada baja sigue manteniendo un ritmo de entrega más rápido para garantizar el buen final de q1. Por producto, los ingresos de 22q1 Maotai / serie fueron de 288,60 / 3.428 millones de yuan, un aumento del 17,35% / 29,71% en comparación con el mismo período del a ño anterior. El aumento estimado se debió principalmente al aumento de los canales de comercialización directa, el aumento de las cuotas de Maotai no estándar y la Contribución de nuevos productos como tesoros y Maotai 1935. La optimización de la estructura de la serie y el aumento del precio medio estimado también aumentaron. Por canal, 22q1 Direct sales / wholesale Channel income is 108.87 / 21401 million Yuan, Increasing 127.88% / Decreasing 4.72%, Accounting for 33.72% / 66.28 per cent, the company continues to initiatively control the Traditional wholesale Channel put in, Increasing mainly to Direct sales Channel, 22q1 Direct sales sales Income percentage increased 16.18 / 4.08 PCT by year – on – year / Annual ratio Increasing, adding to the e – Commerce, Business Overall, it can see that the channel Reform of the company has obvious Results, and the estimated A finales de 22 años, 2.086 distribuidores chinos y 3 distribuidores de vino de la serie q1.
La tasa neta de interés de un solo trimestre y la tasa de crecimiento del lado de los beneficios son nuevas y altas. La tasa bruta de beneficio de 22q1 fue del 92,37% y aumentó 0,69 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que se estimó principalmente en la optimización de la estructura causada por el ajuste del Canal, la tasa de gastos de venta fue del 1,60%, la tasa de gastos de venta disminuyó 0,42 PCT En comparación con el mismo período del año pasado, y la tasa de gastos de gestión y I + D fue del 6,49%. Gracias al aumento de la tasa bruta de interés y al control de los gastos, la tasa neta de interés de 22q1 aumentó en un 55,59%, 1,42 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el nivel de la tasa neta de interés de un solo trimestre alcanzó un nuevo récord después de 20q1 (56,80%), lo que dio lugar a una clara liberación de la elasticidad de los beneficios. 22q1 sales cash receipt of 31.488 million Yuan, 41.2 per cent increase over the same period, the increase is significantly higher than the Income end, the Net Cash Flow of Operating activities of – 6.876 million Yuan (21 years in the same period – 1.485 million Yuan), mainly due to the share control subsidiary Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Los pasivos contractuales y otros pasivos corrientes a finales del primer trimestre de 22 años ascendieron a unos 9.261 millones de yuan, lo que representa una disminución de 4.994 millones de yuan con respecto al final del primer trimestre de 21 a ños.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: el rendimiento de q1 verifica una vez más la seguridad del crecimiento de Maotai, Q2 entra en la temporada baja tradicional, aunque algunos mercados tienen perturbaciones epidémicas, pero se estima que el impacto en el licor de gama alta representado por Maotai es pequeño. En la actualidad, el canal ha completado básicamente la recaudación de fondos en abril, la mayoría de las regiones han llegado, el inventario de los distribuidores también se encuentra en un nivel bajo, todo el a ño para ver una mayor probabilidad de aceleración del crecimiento, mientras que la empresa promueve firmemente la reforma orientada al mercado, el Entorno actual de la certeza de la demanda es más prominente. El beneficio neto de 2022 – 24 años se estima en 618 / 720 / 82,7 millones de yuan, lo que equivale a 49,2 / 57,3 / 65,8 Yuan EPS, y el precio actual de las acciones corresponde a 35 / 30 / 26 veces P / E, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda de licores de gama alta es débil, la reforma del canal no se espera, el rendimiento de los nuevos productos no se espera.
