Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Punto de vista básico
22q1 el crecimiento de los ingresos es mayor que el pronóstico, el rendimiento de apertura es brillante. La empresa publicó un informe trimestral de 22 a ños, 22q1 realizó ingresos de explotación de 32.296 millones de yuan (yoy + 18,4%), el beneficio neto de la madre 17.245 millones de yuan (yoy + 23,6%), el crecimiento de los ingresos fue superior al valor previsto anterior de alrededor del 19%.
El Centro de crecimiento del licor Maotai se mueve hacia arriba, el canal de venta directa se desarrolla rápidamente. Los ingresos del licor Maotai 22q1 ascendieron a 28.860 millones de yuan, lo que representa un aumento del 17,4% en comparación con el mismo período del a ño anterior. Los ingresos de la serie de vinos ascendieron a 3.430 millones de yuan, un aumento del 29,7% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa de crecimiento de la serie de vinos fue mayor, lo que se espera que se beneficie principalmente de la introducción de nuevos productos, como Maotai 1935. Dividir el canal, 22q1 ingresos de ventas directas 10.890 millones de yuan, un aumento sustancial del 127,9% en comparación con el a ño anterior, la proporción aumentó 16,2 PCT a 33,7%, el rápido crecimiento del canal de ventas directas, se espera que se beneficie de la Plataforma de comercio electrónico “I Maotai” en línea y una serie de medidas de reforma del canal; Los ingresos al por mayor ascendieron a 21.400 millones de yuan, lo que representa una disminución del 4,7% con respecto al a ño anterior. Al final del 22q1, el número de distribuidores fue de 2.190, y el número de distribuidores disminuyó en 3, todos ellos distribuidores de vino de la serie Maotai; Los ingresos de un solo distribuidor ascendieron a 9,77 millones de yuan (yoy – 6,5%), y se prevé que la cuota de la empresa para los distribuidores se contraiga. Al final del 22q1, el saldo de la deuda contractual de la empresa era de 8.322 millones de yuan, un aumento de 2.981 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño anterior; 22q1 la venta de bienes, la prestación de servicios en efectivo recibió 31.488 millones de yuan, un aumento del 41,2% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, un fuerte aumento de los ingresos en efectivo, apoyará firmemente el crecimiento futuro del rendimiento.
La mejora de la estructura de los canales y los productos aumentó el margen bruto y la rentabilidad. 22q1 tasa bruta de beneficio 92,37% (yoy + 0,69 PCT), se espera que se beneficie principalmente de los canales de venta directa y el aumento de la proporción de Maotai no estándar, y Maotai 1935 y otros productos para aumentar la tasa bruta de licor de la serie. 22q1 tasa de gastos de venta 1,64% (yoy – 0,44 PCT), la escala de ingresos de la ampliación de la tasa de gastos diluidos; La tasa de gastos de gestión fue del 6,60% (yoy + 008pct), y los impuestos y recargos representaron el 13,43% (yoy – 061pct). En general, el tipo de interés neto de las ventas de 22q1 alcanzó el 55,59% (yoy + 1,42 PCT), lo que aumentó significativamente.
Los precios al por mayor en el cielo son más estables que en el pasado, lo que hace que la empresa pase por el ciclo económico. En el margen, en la actualidad feitian Maotai Caja entera y botella a granel en el precio de aprobación de 2.830 yuan y 2.630 yuan respectivamente, la relación de la cadena se mantiene estable. Afectados por la situación epidémica y otros factores, la presión macroeconómica a corto plazo, pero la demanda descendente de Maotai sigue siendo fuerte, apoyando el crecimiento estable del rendimiento de la empresa. A largo plazo, de acuerdo con nuestro ciclo de bebidas alcohólicas, y con referencia a los líderes de bebidas alcohólicas en el extranjero, las principales empresas tienen la capacidad de cruzar el ciclo económico, alta certeza de crecimiento a largo plazo. La tendencia general de la mejora del consumo de alcohol en China sigue siendo la misma, por lo que se recomienda prestar atención al valor de asignación a largo plazo de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
El aumento de los ingresos y el margen bruto, la reducción de la tasa de gastos, las previsiones de 22 a 24 años de ganancias por acción de la empresa son 50,49, 58,48 y 66,68 Yuan (las previsiones originales de 22 a 24 años son 49,95, 57,53 y 65,35 Yuan). Mantener el informe anterior 22 años 45 veces la valoración del PE, correspondiente al precio objetivo 227205 Yuan, mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: riesgo de escasez de capacidad de producción de vino de base, riesgo de aumento de las existencias sociales, riesgo de deterioro ambiental.
