Guangzhou Haoyang Electronic Co.Ltd(300833) ( Guangzhou Haoyang Electronic Co.Ltd(300833) )
Eventos: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, la empresa logró ingresos de explotación de 618 millones de yuan, un aumento del 54,66% en comparación con el a ño anterior, un beneficio neto de 136 millones de yuan, un aumento del 54,28% en comparación con el año anterior, y un beneficio neto de 122 millones de yuan, un aumento del 56,75% en comparación con el año anterior. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 232 millones de yuan, un aumento del 266,60% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 61.270300 Yuan, un aumento del 518,52%. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 56.822,27 millones de yuan, un aumento del 500,65% con respecto al año anterior; Los resultados de un solo trimestre alcanzaron un máximo histórico.
2022q1 alcanzó un nuevo alto rendimiento y la rentabilidad volvió a los niveles anteriores a la epidemia.
Análisis del crecimiento: los ingresos de la empresa se recuperaron trimestralmente en 2021, alcanzando un máximo histórico en 2022 q1; 2021q1 – 2022q1, los ingresos de la empresa fueron de 63 millones de yuan, 126 millones de yuan, 204 millones de yuan, 224 millones de yuan y 232 millones de yuan, respectivamente. La tasa de crecimiento fue de 99,53%, 62,00%, 9,81% y 3,28%, respectivamente. Las principales razones son que el impacto de la epidemia de covid – 19 en el extranjero se ha ralentizado, las políticas de los países europeos y americanos para limitar las actividades de reunión a gran escala se han relajado gradualmente, la demanda del mercado extranjero se ha calentado, los ingresos en el extranjero en 2021 aumentaron un 83,09% año tras año.
Análisis de rentabilidad: en el primer trimestre de 2022, el margen bruto de ventas de la empresa fue del 48,43%, un aumento de 9,57 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y un aumento de 1,96 PCT en relación con el mes anterior; El tipo de interés neto de las ventas fue del 26,83%, 10,78 PCT y 6,93 PCT respectivamente. Las principales razones son las siguientes: ① hacer frente activamente al aumento de los precios de las materias primas aguas arriba y completar la transmisión de precios aguas abajo; La escala de ventas se recuperó rápidamente y la tasa de gastos disminuyó gradualmente bajo la ventaja de la escala; La tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros fueron de 7,55%, 7,04% y – 2,19%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior – 2,76%, 7,12% y + 16,65%.
Análisis de la capacidad operativa y del flujo de caja operativo: los ingresos de los beneficiarios se recuperaron rápidamente, la capacidad operativa de la empresa aumentó rápidamente y el nivel de flujo de caja se recuperó gradualmente; En el primer trimestre de 2022, el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar de la empresa fue de 66,40 días, una disminución interanual de 60,79 días; La corriente neta de efectivo de las actividades operacionales fue de 39.525800 Yuan, un aumento del 295,97% con respecto al año anterior.
Aumentar continuamente la inversión en I + D y mejorar la distribución de las patentes. La empresa se adhiere a la estrategia de desarrollo impulsada por la investigación y el desarrollo independientes y la innovación, y sigue aumentando la inversión en I + D; En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de 41.906 millones de yuan, un aumento interanual de más del 34,70%. A finales de 2021, la empresa tenía derechos de propiedad intelectual independientes en China y en el extranjero sobre la forma, la electrónica, la óptica, el calor, la estructura mecánica y el sistema de control de los principales productos, y 552 patentes válidas en China, incluidas 58 patentes de invención, 326 patentes de modelos de utilidad y 168 patentes de diseño exterior. La empresa y sus filiales tienen 84 patentes en el extranjero; Tiene 318 derechos de autor de software; La empresa fue evaluada por el Ministerio de Industria y tecnología de la información como “empresa modelo de campeón único de la industria manufacturera” y “pequeña empresa gigante especializada”.
La demanda mundial de artes escénicas se ha recuperado rápidamente y el mercado de equipos de iluminación escénica es amplio.
A nivel internacional, con la ampliación gradual de la base de población inmunizada de todos los países, se está flexibilizando la política de prohibición de las actividades de reunión a gran escala en algunas zonas de ultramar debido a la epidemia de neumonía covid – 19, y las actividades de actuación se están recuperando rápidamente. Según el informe livenation, 2021q4, el número de conciertos livenation alcanzó los 9.323, se recuperó al 73,70% de 2019q4 antes de la epidemia, el número de espectadores alcanzó los 16.112 millones, y se recuperó al 66,88% de 2019q4 antes de la epidemia. Esperamos que la demanda mundial de equipos de actuación se recupere rápidamente a los niveles previos a la epidemia en 2022.
A nivel chino, con el desarrollo continuo de la economía nacional China, el aumento de la renta per cápita disponible de los residentes y la mejora de la estructura de consumo han impulsado el desarrollo de la industria cultural y del entretenimiento en China. Según los datos de la Asociación de la industria del espectáculo de China, la escala económica total del mercado del espectáculo de China aumentó de 46.922 millones de yuan en 2016 a 53.800 millones de yuan en 2019, con una tasa de crecimiento compuesto anual del 4% – 5%.
En 2019, el mercado de equipos de actuación de China alcanzó los 200000 millones de yuan, y los equipos de iluminación de danza superaron los 40.000 millones de yuan. En los últimos años, con el aumento de la demanda de consumo individual y la introducción de la política correspondiente, se espera que la escala del mercado de artes escénicas de China se amplíe aún más para promover el desarrollo continuo del mercado de equipos de artes escénicas. En 2019, la escala del mercado de equipos de actuación en China fue de 60.000 millones de yuan, y en 2024 será de 264270 millones de yuan, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 6,15%. Según nuestra estimación, la escala del mercado de equipos de iluminación escénica en China en 2019 fue de 40.799 millones de yuan (22,02%), y se prevé que alcance 72.889 millones de yuan (27,58%) en 2024, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 12,31%.
La ventaja competitiva de la empresa es prominente, la cuota de mercado se espera que aumente rápidamente.
La industria de fabricación de equipos de iluminación escénica es un mercado altamente competitivo con una concentración relativamente baja del mercado. Según las estadísticas de las instituciones extranjeras, la cuota de mercado de las tres principales empresas de producción mundial en 2017 fue del 14,28% y la de las diez principales empresas de producción fue del 27,88%.
Después de muchos años de desarrollo, la industria china de fabricación de equipos de iluminación escénica ha hecho grandes progresos. A partir de 2018, el número total de empresas de la industria china de equipos de artes escénicas es de más de 7.000, China se ha convertido en una importante base de fabricación de iluminación, sonido y productos de equipos de artes escénicas en el mundo, especialmente en la región del delta del río Perla, alrededor del 70% de las empresas se reúnen en la región del delta del río Perla, su valor de producción representa alrededor del 80% del valor total de la producción de la industria.
Los productos de la empresa tienen una fuerte ventaja competitiva. Después de muchos años de desarrollo, los productos y la tecnología de la empresa han sido altamente reconocidos por el mercado y los clientes, y han ganado una serie de patentes y premios de productos; Los productos de la empresa han participado en numerosos proyectos influyentes a gran escala fuera de China, enriqueciendo y mejorando los medios de presentación de la cultura y el arte; La tecnología del producto es líder en todo el mundo, con una mejor precisión de control, rendimiento impermeable, eficiencia de disipación de calor y consistencia de color de luz y otras prestaciones.
Reforzar la gestión de las materias primas y los proveedores, acelerar la mejora de la capacidad de producción y mejorar la capacidad de entrega de los productos. Mediante la sustitución de algunas piezas de repuesto domésticas y la mejora de la compatibilidad de las piezas de repuesto de los productos, la empresa ha dado pleno juego a las ventajas de una mejor liquidez en efectivo y a la rica experiencia de gestión del equipo de control de materiales de la empresa para hacer frente a la escasez de algunas materias primas en las etapas iniciales y garantizar la capacidad general de entrega de pedidos de los clientes. Con el fin de mejorar rápidamente la capacidad de producción, la empresa aumenta rápidamente la capacidad de producción de la empresa mediante la adición de nuevos locales de alquiler, la optimización de la línea de producción interna y el ajuste del almacén, etc., y responde a la demanda de capacidad de producción en el proceso de recuperación del mercado, Por lo que se espera que la cuota de mercado aumente rápidamente.
Mantenga la calificación de compra. Beneficiando el rápido repunte de la demanda del mercado mundial de artes escénicas, el rendimiento de la empresa 2022q1 alcanzó un nuevo récord, aumentamos las previsiones de beneficios, y estimamos que los ingresos de la empresa para 2022 – 2024 serán de 1.088 millones de yuan, 1.461 millones de yuan y 1.892 millones de yuan, respectivamente (antes del ajuste, el valor previsto para 2022 – 2023 es de 937 millones de yuan y 1.375 millones de yuan); El crecimiento interanual fue de 76,08%, 34,22% y 29,53%, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 297 millones de yuan, 405 millones de yuan y 525 millones de yuan, respectivamente (antes del ajuste, el valor previsto para 2022 – 2023 fue de 245 millones de yuan y 367 millones de yuan), lo que representa un aumento del 118,31%, 36,56% y 29,57%, respectivamente. EPS fue de 3,52 Yuan, 4,81 yuan y 6,23 Yuan, respectivamente. De acuerdo con el 26 de abril de 2022, el precio de las acciones corresponde a pe 17,1, 12,5, 9,6 veces. La recuperación continua de las actividades de actuación en el extranjero, en respuesta a la rápida recuperación de la demanda de equipos de actuación, la empresa como líder de los equipos de iluminación escénica de China, se espera que la cuota de mercado siga aumentando en el futuro, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: el riesgo de fricción en el comercio internacional; Riesgos del modelo de negocio; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio; Los riesgos de la producción de mecanizado de outsourcing; Riesgo de brotes repetidos en el extranjero; Riesgo de suministro de materias primas; Riesgo de pérdida de personal técnico y directivo básico; Los datos públicos utilizados en el informe de investigación pueden estar atrasados o no actualizados a tiempo; El tamaño del mercado de la industria mide el riesgo de desviación.
