Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) ( Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) )
Evento: el 27 de abril de 2022, el informe trimestral de la empresa 22q1 fue publicado. Los ingresos de la empresa 22q1 fueron de 776 millones de yuan (yoy + 54,54%, qoq + 4,07%), el beneficio neto de la empresa matriz fue de 233 millones de yuan (yoy + 169,62%, qoq + 84,51%), y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 226 millones de yuan (yoy + 217,81%, qoq + 108,92%), que se encuentra en el límite superior de la Guía de rendimiento anterior. Además, la empresa 22q1 generó 36.950600 yuan en gastos de incentivos de capital de una sola vez, y el beneficio neto de la empresa 22q1 después de la reducción fue de 270 millones de yuan.
22q1 resultados más de lo esperado, los ingresos y los beneficios de un solo trimestre récord. 22q1, se beneficia de la optimización continua de la estructura del producto y de la fuerte demanda descendente de la industria, la diversificación de la cadena de suministro de la empresa para garantizar la capacidad de producción, los ingresos y beneficios de la empresa siguen aumentando año tras año y alcanzan un máximo histórico de un solo trimestre. El margen bruto de 22q1 alcanzó el 63,59% (yoy + 12,45 PCT, qoq + 2,83 PCT), que también alcanzó un máximo histórico, principalmente debido a la mejora de la estructura de los productos y al aumento de los precios de algunos productos. Además del factor de mejora del margen bruto, la tasa de crecimiento del margen de beneficio de la empresa 22q1 fue significativamente mayor que la de los ingresos, debido principalmente a la mejora de la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta / gestión / I + D / gastos financieros de la empresa 22q1 fue de 6,6% / 3,8% / 21,7% / – 0,1%, respectivamente, en comparación con la relación de ciclo 21q4, la mejora de 0,4 / 0,8 / 7,1 / 0,2 PCT, en la que la mejora de la tasa de gastos de I + D se debió principalmente al ritmo anual de promoción de la I + D, y los Gastos de los proyectos de I + D de la empresa 22q1 fueron menores, excepto la remuneración. Por lo tanto, la mejora de la tasa de gastos de I + D es obvia.
El desarrollo cooperativo de múltiples líneas de productos, el almacenamiento y el crecimiento del servicio FPGA son significativos. En cuanto a la línea de productos, los ingresos de seguridad e identificación de 22q1 son de unos 215 millones de yuan, la memoria no volátil es de unos 246 millones de yuan, el chip de contador inteligente es de unos 102 millones de yuan, la FPGA y otros chips son de unos 171 millones de yuan, y los Ingresos del Servicio de prueba (después de la fusión y la compensación) son de unos 43 millones de yuan. Entre ellos, la memoria no volátil y FPGA y otros chips en 21q4 base alta sobre la base de un crecimiento continuo del ciclo, respectivamente, 46,4% y 38,8% de crecimiento del ciclo, lo que demuestra que la industria de alto rendimiento y la empresa llena de pedidos aguas abajo. La memoria no volátil de la empresa incluye varios tipos de productos de memoria, como EEPROM, norflash y slcnandflash. En 2021, la cuota de mercado se amplió continuamente en tres dimensiones: cadena de suministro estable, proceso avanzado y cobertura del mercado, y los ingresos fueron 721 millones de yuan (yoy + 41,56%), la Tasa bruta de beneficio fue de 55,65% (yoy + 10,32 PCT).
FPGA y otros productos de alta fiabilidad de volumen rápido, la tecnología líder es muy prometedora. La empresa es el primer fabricante de productos FPGA de 100 millones de puertas en China, en 2018 Q2 fue el primero en lanzar productos FPGA de 28 millones de puertas, a finales de 2021, ha vendido productos FPGA relacionados basados en 28 nm a más de 300 clientes. La empresa también tiene el primer psoc en el mercado de China, este producto puede satisfacer las necesidades de comunicación de alta velocidad, procesamiento de señales, procesamiento de imágenes, control industrial y otros campos de aplicación, la respuesta del mercado es buena. En la actualidad, la empresa está llevando a cabo activamente una nueva generación de productos de nivel de puerta de 1.000 millones basados en el proceso de 14 / 16 nm, al mismo tiempo que enriquece aún más el tipo de chip FPGA y psoc de proceso de 28 nm, mantiene la tecnología FPGA doméstica líder, la cuota de mercado Se espera que aumente continuamente.
Sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 23 / 24 sea de 7,03 / 9,05 / 1.183 millones de yuan, respectivamente, y el precio actual correspondiente de pe sea 61 / 47 / 36 veces, respectivamente. La empresa es la principal empresa de diseño de CI a gran escala en China, FPGA y otros negocios de alta fiabilidad liderados por la tecnología China, y en la etapa de crecimiento de alta velocidad, mantener la calificación “recomendada”.
Indicación del riesgo: riesgo de fluctuación del mercado descendente; El riesgo de una mayor competencia en el mercado; El progreso de la I + D no es tan bueno como se esperaba.
