Yueyang Forest & Paper Co.Ltd(600963) ( Yueyang Forest & Paper Co.Ltd(600963) )
Evento: Yueyang Forest & Paper Co.Ltd(600963) En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 7.838 millones de yuan, lo que representa un aumento del 10,15%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 298 millones de yuan, una disminución del 28,05%. El beneficio neto neto neto de la empresa matriz después de la deducción fue de 210 millones de yuan, una disminución del 44,27% con respecto al a ño anterior. En el trimestre 2022q1, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.669 millones de yuan, una disminución del 14,97% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 124 millones de yuan, una disminución del 25,63% año tras año; El beneficio neto neto neto de la empresa matriz después de la deducción fue de 113 millones de yuan, una disminución del 26,49% con respecto al a ño anterior.
La demanda de papel cultural se ha visto sometida a presión y el rendimiento se ha suprimido en el segundo semestre de 2021.
En cuanto al papel cultural, de enero a abril de 2021, el Partido Comunista de China se centró en la liberación de la demanda durante un siglo para apoyar el aumento de los precios del papel. Mayo después de la introducción de la política de doble reducción, el aumento de los costos del transporte marítimo causado por el bloqueo de las exportaciones, los precios del papel bajo presión. La demanda anual de papel cultural disminuyó ligeramente, la producción de papel cultural sin recubrir en 2021 fue de aproximadamente 17,4 millones de toneladas, una disminución de 100000 toneladas en el mismo período del a ño pasado, y la oferta de China disminuyó en consecuencia. En cuanto a los servicios ecológicos, el aumento de la industria paisajística tradicional en 2021 fue insuficiente para contener la demanda. Los ingresos de 2021q1 - 4 fueron de 19,63, 19,47, 18,66 y 2.062 millones de yuan, respectivamente, con variaciones interanuales de + 55,79%, 9,04%, 1,31% y - 7,47%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1,67, 1,43, 0,47 y - 059 millones de yuan, respectivamente, con cambios interanuales de + 91,35%, 169,35%, 63,03% y - 140,47%.
La rentabilidad del 22q1 se ha corregido en comparación con el trimestre anterior, con una ligera disminución de los gastos durante el período.
En cuanto a la rentabilidad, el margen bruto de ventas de la empresa en 2021 fue del 15,11%, una disminución de 3,86 PCT en comparación con el a ño anterior, principalmente debido a los cambios en las normas contables, y los precios de las materias primas, como la energía 2021h2 y la pulpa de madera, aumentaron continuamente. El tipo de interés neto fue del 3,85%, una disminución interanual de 1,97 PCT. El margen bruto de 22q1 fue del 18,70%, 11,52 PCT más alto que 21q4 y 2,40 PCT menos que el mismo período del año anterior. El tipo de interés neto fue del 7,50%, 10,33 PCT más que el 21q4, una disminución de 1,03 PCT.
En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos del período de la empresa en 2021 fue del 10,73%, lo que representa una disminución de 1,13 PCT. La tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de I + D, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros fueron de - 2,80 PCT, - 0,20 PCT, + 0,47 PCT, + 1,40 PCT a 1,52%, 3,17%, 3,73% y 2,31%, respectivamente. Las tasas de venta se redujeron considerablemente, principalmente debido a los cambios en las normas contables, los gastos logísticos se convirtieron en gastos de funcionamiento. La tasa de gastos de gestión se incrementó debido a la superposición de la subvención anterior y el apoyo y a la adición de nuevos incentivos de capital en el período en curso. Los gastos financieros se refieren a los gastos por concepto de intereses, que aumentaron en 116 millones de yuan.
En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja neto operativo de la empresa en 2021 fue de 342 millones de yuan, una disminución de 645 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, debido principalmente a la liberación de 240 millones de yuan de depósitos estructurados en el mismo período del año pasado, más el aumento de los costos de las materias primas y la mano de obra este año.
El diseño integrado de la pulpa forestal y el papel, la ventaja de costos de la pulpa al alza se espera que aparezca
La distribución de la cadena industrial de la empresa es amplia, la tasa de suministro de pulpa de producción propia supera el 50%, y se basa en la Plataforma de recolección de papel de China para reducir aún más el precio de compra, el suministro de pulpa es estable, la ventaja de costos es obvia. Debido a la huelga de la fábrica de pulpa en el extranjero, el clima y otros factores, el precio de la placa de pulpa interna a corto plazo se mantendrá alto, la ventaja de costos de la empresa se mostrará aún más. La empresa seguirá aumentando el tamaño de la distribución de pulpa y papel para consolidar la ventaja de costos, la adquisición actual de la fábrica de papel Yuanjiang 200000 toneladas de capacidad de pulpa química ha llevado a cabo la compra de la línea de producción y la reubicación de los trabajos preliminares. En cuanto a la oferta y la demanda, el mercado de libros del partido y del Gobierno sigue creciendo, y la demanda de papel de embalaje está impulsada por la política de sustitución de papel por plástico. Se espera que la pequeña capacidad de producción se acelere bajo la política de "doble carbono" y "doble control", y que la relación entre la oferta y la demanda mejore.
Forest carbon sink is in Rise, Long - Term Growth is still expected
China se ha comprometido a lograr el pico de carbono en 2030, la neutralización del carbono en 2060 y las emisiones negativas de los sumideros forestales de carbono mediante la forestación y reforestación, que es una forma esencial de lograr la neutralización del carbono y uno de los principales tipos de CCER. En la actualidad, el mercado de comercio de derechos de emisión de carbono (actualmente basado en CEA, se espera que CCER se incorpore) se ha abierto en algunas regiones, el precio del carbono en el mercado nacional unificado a finales de marzo es de 55 + Yuan / tonelada, en comparación con el precio del carbono europeo 80 + euros / tonelada, la diferencia es mayor, el volumen de negocios futuro y el aumento de los precios del espacio es mayor, se prevé que la tendencia al alza sea estable. Forest carbon sink Development in Technology, funds and other Barriers are High, the company based on the Central Enterprise Background, Resource Advantage, Technology Experience, since 2017 began Carbon sink Trading, participated in the formulation of the First National Forestry Carbon sink standards, is the China Forestry Industry Federation Carbon sink Branch Undertaker Unit. En la actualidad, la empresa ha desplegado estratégicamente la Plataforma de sumideros de carbono senhai, con una distribución de 2 millones de mu de recursos forestales, que abarca 18 provincias y 58 distritos y condados urbanos, y tiene previsto realizar un total de 50 millones de mu de sumideros de carbono forestal contratados en 2025.
Sugerencia de inversión: la empresa es el líder de la integración de la pulpa y el papel forestales en China, y promueve continuamente el desarrollo de la pulpa y el papel + doble núcleo ecológico, y el negocio de sumideros de carbono forestal puede crecer a largo plazo. Estimamos que los ingresos de explotación de Yueyang Forest & Paper Co.Ltd(600963) 2022 - 2024 serán de 84,15, 103,59 y 12.092 millones de yuan, con un aumento del 7,36%, 23,10% y 16,73% con El beneficio neto de la empresa matriz es de 3,55, 4,24 y 565 millones de yuan, con un aumento del 19,13%, 19,49% y 33,21% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. El pe correspondiente es de 21,3 X, 17,8 X y 13,4 X. Teniendo en cuenta que la presión de la política y el costo sigue siendo grande, se da la calificación de inversión de la empresa a.
Consejos de riesgo: volatilidad de los precios de las materias primas, demanda descendente inferior a la esperada, precio del papel inferior a la esperada
