Guangdong Hotata Technology Group Co.Ltd(603848) ( Guangdong Hotata Technology Group Co.Ltd(603848) )
Puntos de inversión
El rendimiento fue ligeramente inferior a nuestras expectativas. La empresa 2022q1 logró ingresos de explotación de 244 millones de yuan, un + 15,69% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 45 millones de yuan (+ 1,80% año tras año). El beneficio neto neto de la deducción no posterior a la matriz fue de 42 millones de yuan (+ 17,48% año tras año).
La reforma de los canales se ha profundizado continuamente y las empresas de ingeniería se han ido reduciendo gradualmente. Canales en línea: la empresa amplía activamente las ventas de canales de comercio electrónico, aumenta el precio unitario de los clientes a través del modo de venta de paquetes, aterriza continuamente nuevas categorías de productos, para diferentes plataformas como JD / TMall / pinduo para llevar a cabo la orientación de productos diferenciados; Canales fuera de línea: los resultados de la reforma de los canales de la empresa son notables, el modelo de plataforma de operaciones provinciales aterriza, impulsa la mejora de la eficiencia minorista y la experiencia de los clientes finales, a finales de 2021, casi 300 plataformas de operaciones provinciales, mejorando continuamente la cuota de mercado final. Gran negocio: el negocio de ingeniería de la empresa ganó la licitación en buenas condiciones, aireador ganó la licitación exclusiva para Hangzhou 2022 Juegos Asiáticos proyecto de aldea, mostrando la fuerte influencia de la marca de la empresa. La empresa coopera con muchas empresas centrales y grandes promotores inmobiliarios que operan de manera estable para desarrollar el mercado de secadores de ropa inteligentes, mientras que la cooperación con wuguan y las empresas de mejora doméstica se espera que contribuya aún más al aumento del rendimiento.
La rentabilidad es excepcional, resistiendo la presión al alza de los costos. En cuanto a la rentabilidad, el margen bruto de 2022q1 de la empresa fue de + 0,20 PP a 43,35% año tras año, y el margen bruto se mantuvo estable en la fase ascendente de las materias primas mediante la investigación y el desarrollo tecnológicos. El tipo de interés neto atribuible a la madre fue de – 2,39 PP a 18,59%, principalmente debido a los cambios en el valor razonable y al aumento de los gastos durante el período. En cuanto a la tasa de gastos del período, la tasa de gastos de venta / tasa de gastos de Gestión / tasa de gastos de I + D / tasa de gastos financieros fue de + 1,54 PP / + 0,84 PP / – 1,16 PP / – 0,93 PP a 15,90% / 10,27% / 2,60% / – 0,97% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, respectivamente.
La situación epidémica ha dado lugar a un sistema logístico deficiente y a un ligero impacto en la eficiencia operacional. En cuanto a la eficiencia operativa, afectada por factores como el cierre y el control de la situación epidémica, el ciclo operativo de 2022q1 de la empresa aumentó de 53,78 días a 163,45 días, el volumen de Negocios de las existencias aumentó de 56,35 días a 127,91 días, y el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar aumentó de 2,58 días a 35,53 días.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la reforma del canal de la empresa se profundiza continuamente, los productos domésticos inteligentes se actualizan iterativamente, el canal de ingeniería se libera continuamente, el rendimiento de la empresa se espera que crezca constantemente. Teniendo en cuenta el aumento de los precios de las materias primas a corto plazo y la perturbación de la situación epidémica, reducimos el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 a 3,4 / 4,0 / 460 millones de yuan (la previsión original era de 3,7 / 4,3 / 5,0 millones de yuan), y el PE correspondiente a 2022 – 2024 fue de 13 / 11 / 10x, respectivamente, para mantener la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: los cambios en los precios de las materias primas, la promoción de productos menos de lo esperado, la intensificación de la competencia, el efecto de la reforma del canal menos de lo esperado.
