Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) ( Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) )
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe financiero 2022q1, en el que los ingresos / beneficios netos de la matriz / beneficios no netos deducidos en 2021 fueron 37,99 / 3,86 / 362 millones, respectivamente, en comparación con el año anterior + 25,19% / + 40,55% / + 56,6%. Entre ellos, el beneficio neto / beneficio no neto deducido de q4 fue de 13,43 / 1,36 / 132 millones, respectivamente, en comparación con + 19,99% / + 33,93% / + 29,99%. 2022q1 realizar ingresos / beneficio neto de la madre / beneficio neto de la madre después de la deducción no es 8,06 / 0,85 / 067 millones de yuan, año tras año + 12,32% / + 7,36% / – 6,15%. La disminución posterior de la deducción no es debido principalmente a la desaceleración de los ingresos bajo la influencia de la epidemia, mientras que los gastos de venta todavía se invierten de acuerdo con el plan, además de la reducción de los ingresos no operativos también ha reducido el beneficio neto después de la deducción no es. Además, la empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 5 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones, un total de 133 millones de yuan (impuestos incluidos) en dividendos en efectivo, la tasa de dividendos del 3,43%.
Los canales de comercio electrónico siguen aumentando y la calidad de las tiendas fuera de línea ha mejorado. En términos trimestrales, los ingresos de 21q1 ~ Q4 fueron de + 49,3% / 31,5% / 11,7% / 20,0% año tras año, respectivamente. H1 ha logrado un crecimiento restaurativo, y Q3 se ve afectado por factores adversos como la repetición de brotes epidémicos y los factores de desastre. La temporada alta de q4 sigue siendo excelente en la base alta, lo que conduce a un aumento anual alto. Vea por separado:
En línea: los ingresos durante el período ascendieron a 1.965 millones de yuan (frente a + 30% / 61,3% en 2020 / 2019), lo que representa entre + 1,93 PCT y el 51,7%, con un margen bruto del 36,18% (+ 0,08 PCT). Sub – plataforma, la empresa sigue siendo la plataforma tradicional de comercio electrónico, TMall, JD, VIP tres plataformas ocupan alrededor del 90% de los ingresos en línea, esperamos que TMall represente más del 50%, y debido al ajuste de la empresa correspondiente al personal del equipo, la tasa de crecimiento anual más rápida (se Espera que supere el 50%); Al mismo tiempo, la empresa se centra en la distribución de temblores, manos rápidas y otros nuevos canales de comercio electrónico social, el fortalecimiento de la inversión en el negocio de la transmisión en vivo, el cultivo de talentos, el establecimiento de una base de transmisión en vivo especializada, centrándose en el desarrollo del negocio de la transmisión automática. Multi – Platform power forward, the Annual e – Commerce continues High Growth, including 2021 Double 11 full – Net GMV reached 466 million Yuan (+ 32.76%), continued 7 years to be a single CAT Home Textile shop, one Brand First.
Fuera de línea: los ingresos de las empresas no relacionadas con el comercio electrónico ascendieron a 1.827 millones de yuan (frente a 2020 / 2019, respectivamente + 20,6% / 0,6%), de los cuales los ingresos de las empresas afiliadas / directas ascendieron a 14,84 / 279 millones de yuan (frente a + 19,69% / 31,74%) y el margen bruto fue de 37,09% / 57,72%, respectivamente, frente a + 6,26 / – 043 pcts. Entre ellos, el margen bruto de los canales de afiliación aumentó considerablemente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la situación epidémica de 2020 para proporcionar políticas de apoyo a los franquiciados, y las actividades de promoción son más frecuentes, y 2021 los esfuerzos anteriores se redujeron, y la optimización de la estructura del producto. En cuanto a la eficiencia de las tiendas, esperamos que la mejora sea significativa y sea el principal motor del crecimiento fuera de línea. Durante el período, la empresa ajustó activamente la estrategia para lograr la integración mutua de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Al mismo tiempo, establecer un nuevo centro minorista, aumentar la tasa de clientes fuera de línea, mejorar la tasa de conversión de las ventas. En el lado del producto, la estrategia de un solo producto tuvo un efecto notable, el producto q4 de terciopelo 3D fue vendido por más de 60.000 unidades, las ventas de más de 100 millones.
Bajo la mejora de la marca & producto & Canal, la rentabilidad aumenta continuamente. El margen bruto de 2021 / 22q1 fue de 37,95% / 38,14%, respectivamente, en comparación con + 2,68 / 0,95 PCT. Los principales beneficios son: 1) Optimización de la estructura del producto, racionalización de SKU, enfoque en las categorías básicas, aumento de la proporción de productos de alto valor añadido; Después de la epidemia, la política de franquiciados volvió a la normalidad y la optimización del producto, el margen bruto del canal de franquicias aumentó significativamente. En el mismo período, la tasa de gastos de venta / gestión / R & D / finanzas de la empresa fue de 19,85% / 4% / 1,72% / 0,29%, en comparación con + 1,11 / – 0,74 / – 0,39 / + 0,11 PCT, y la tasa de gastos de venta se incrementó principalmente debido al Aumento de los gastos de publicidad y los gastos salariales. 2022q1 la tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / Finanzas fue de 22,14% / 4,57% / 1,62% / 0,3%, año tras año + 2,02 / + 0,17 / – 0 / + 0,14 PCT. En 2021, la tasa neta de interés aumentó en 1,11 PCT al 10,16% y la tasa neta de interés de 22q1 en 10,5%, lo que representa una ligera disminución en comparación, principalmente debido a la situación epidémica de la terminal desde marzo, pero la inversión relacionada con la marca a largo plazo no se redujo. Se espera que el tipo de interés neto aumente constantemente a medida que la epidemia se alivie gradualmente.
La escala de las existencias aumentó y el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar se aceleró. Al final de 2021 / 2022q1, la escala de inventario de la empresa era de 946 / 931 millones de yuan (año tras año + 26,95% / + 8,53%), lo que era consistente con el aumento de los ingresos. En el mismo período, el número de días de volumen de negocios del inventario fue de – 16,8 / + 9,2 días a 127,05 / 169,33 días, respectivamente. Los días de volumen de Negocios de las cuentas por cobrar oscilaron entre – 4,1 / – 7,5 y 23,83 / 22,5 días, respectivamente. En 2021 / 2022q1, el flujo de caja operativo fue de 4,64 / 072 millones de yuan (año tras año + 22,66% / – 24,12%), principalmente en la temporada de ventas de q4 bajo el flujo de caja, q1 debido a factores como la preparación de las existencias y la salida de fondos.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: a largo plazo, la empresa es una de las principales empresas textiles domésticas de China, la ventaja del canal de comercio electrónico es obvia, y la ventaja global de la relación calidad – precio es prominente, en la tendencia de mejora del consumo, se espera que la cuota de mercado siga aumentando. A corto plazo, se espera que el negocio en línea de la empresa mantenga un rápido crecimiento en el marco de la operación multi – canal, multi – categoría y multi – forma. El negocio fuera de línea mejorará la eficiencia de la Operación bajo la mejora del Canal, el empoderamiento de datos y la optimización de la estructura de La Organización. Desde finales de marzo, la empresa ha ajustado activamente y reducido el impacto de la epidemia. Teniendo en cuenta que la recuperación de la empresa es mejor de lo esperado, esperamos que el beneficio neto atribuible en 2022 / 23 / 24 sea de 4,33 / 4,93 / 554 millones de yuan, respectivamente (antes de 2022 / 23, El valor era de 4,24 / 487 millones de yuan), con un aumento del 12,3% / 13,6% / 12,4%, respectivamente, y que el precio actual se estime en 9 / 8 / 7 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda de la industria es inferior a la expectativa; Unirse a un negocio que no se espera; La expansión del negocio directo no es tan esperada; El crecimiento del comercio electrónico y la tasa bruta de interés fueron inferiores a las expectativas.
