Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) ( Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) )
Evento: la empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 2.003 millones de yuan (+ 26,35% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 305 millones de yuan (+ 49,56% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 178 millones de yuan, un 2,45% anual. En un solo trimestre, los ingresos de 2021q4 ascendieron a 578 millones de yuan, un + 11,80% en el mismo período del a ño anterior y un – 2,98% en el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 51 millones de yuan (- 30,27% y – 33,43% respectivamente). Deducción de los beneficios netos no atribuibles a la madre – 0,5 millones de yuan, año tras año – 197,58%, en comparación con – 172,65%. 2022q1 Company Earnings 522 million Yuan, Year – on + 49.21%, Annual – 9.57%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 61 millones de yuan (+ 10,39% y + 19,57% respectivamente). El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 58 millones de yuan (+ 17,85% y + 215,12% respectivamente).
Estado de beneficios: los ingresos de cada tipo de superaleación han aumentado, el aumento de los precios de las materias primas afecta a la rentabilidad de la empresa.
Ingresos: 1.201 millones de yuan en ingresos de fundición de superaleaciones, año tras año + 20,75%. En el ámbito militar, debido a la integración de la División de fundición de superaleaciones en dekai, Hebei, los ingresos de explotación de dekai en 2021 ascendieron a 576 millones de yuan (+ 308,13%) en comparación con el mismo período del año anterior, lo que no sólo aumentó con el aumento de los ingresos de la carga aérea, sino que también logró la capacidad de entrega por lotes de una hoja de turbina de cristal único de gran tamaño y la tarea de entrega por lotes de varias piezas moldeadas de turbina. En el sector civil, Qingdao xinlitong registró ingresos de 567 millones de yuan en 2021, más del 8,37% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que dio lugar a un crecimiento constante. Los ingresos de la superaleación deformada ascendieron a 504 millones de yuan (+ 26,32%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales la cuota de mercado de gh4169 se incrementó y la cantidad de entrega se incrementó de manera innovadora. Los ingresos de la nueva superaleación ascendieron a 285 millones de yuan (+ 54,42%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Como importante base de investigación y producción de superaleaciones en polvo en China, la demanda de superaleaciones en polvo aumentó rápidamente.
Rentabilidad: en 2021, el margen bruto de beneficio de la empresa fue del 28,18%, en comparación con – 6,42 PCT; El tipo de interés neto fue del 16,47%, año tras año + 0,92 PCT. Por un lado, la disminución del margen bruto se debe principalmente al aumento del costo de las materias primas, que representa el 45,66% de los ingresos en 2021, en comparación con + 10,12 PCT; Por otra parte, en el caso de una fuerte disminución del margen bruto, el tipo de interés neto de la empresa aumentó año tras año, principalmente debido a otros ingresos (73 millones de yuan, año tras año + 159,04%, de las subvenciones gubernamentales) y a un aumento sustancial de los ingresos de inversión (60 millones de yuan, 20 a ños 0, de los ingresos de las empresas asociadas).
Las materias primas representan entre el 60% y el 70% o más del costo de la empresa, y el aumento de los precios del níquel, el cromo y el cobalto en 2021 tiene un gran impacto en la rentabilidad de la empresa. Se espera que la empresa mejore la rentabilidad de muchas maneras en el futuro: En primer lugar, la empresa puede optimizar la tecnología para mejorar la tasa de rendimiento y la tasa de calificación de la aleación de alta temperatura, adoptar la mejora del proceso para aumentar la tasa de utilización del equipo y la eficiencia de la producción y lograr la reducción de costos y el aumento de la eficiencia; En segundo lugar, la empresa renegoció con los clientes para algunos pedidos en mano y aumentó el precio de venta de los productos; En tercer lugar, con el aumento de la escala de ingresos de la empresa, se espera que el efecto de escala tenga un efecto positivo en la rentabilidad de la empresa.
Balance: las cuentas de inventario indican que la empresa espera lograr un rápido crecimiento en el futuro. Inventario: 858 millones de yuan al final del período 2021, un aumento del 44,96% en comparación con el comienzo del período, y 1.022 millones de yuan al final del período 2021, lo que indica que la empresa ha aumentado sus existencias para hacer frente al rápido crecimiento de la demanda. Cuentas por pagar y cuentas por pagar: 1.048 millones de yuan al final del período 2021, un aumento del 45,44% con respecto al comienzo del período, lo que indica que la empresa aumentó la compra para hacer frente al rápido crecimiento de la demanda. Pasivos contractuales: los pasivos contractuales al final del período 2021 ascendieron a 81 millones de yuan, un aumento del 45,94% en comparación con el período inicial, y 2022q1 aumentó a 103 millones de yuan, lo que dio lugar a un aumento sustancial de los anticipos recibidos por la empresa o a un aumento aparente de los ingresos de la empresa en el futuro.
Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) : una rara empresa china de plataforma de superaleación que puede convertirse en PCC. Como una de las mayores empresas de alta gama y nueva producción de superaleaciones en China, la empresa ha estado cultivando profundamente en el campo de los motores aeroespaciales y los grandes equipos de generación de energía, por una parte, y se ha expandido a la metalurgia, la industria química y la fabricación de vidrio, por otra. Sus objetivos estratégicos son claros y están destinados a crear un PCC chino.
1. Fuerza propia: diseño de aleación de alta temperatura durante más de 60 años, deformación, fundición, polvo, etc. están involucrados, desde la aleación madre hasta el procesamiento de productos acabados de toda la cadena industrial de empresas de plataforma rara. La empresa ha desarrollado más de 120 tipos de superaleaciones, incluyendo más de 90 tipos de superaleaciones deformadas y más de 10 tipos de superaleaciones en polvo, que representan más del 80% de este tipo de superaleaciones en todo el país. Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) \
2. Pista de carreras: el aeromotor es una pista de carreras de un billón de grados con una pendiente larga y nieve gruesa, y la aleación de alta temperatura es la materia prima básica para el desarrollo de la aviación. En la actualidad, el aumento de la velocidad de producción por lotes de la máquina de tercera generación representada por WS – 10 en China traerá un buen efecto de escala a los grandes productos de la empresa; En la actualidad, muchos nuevos modelos de desarrollo de aeronaves han entrado en la fase de producción por lotes; Después de la apertura gradual del mercado de mantenimiento de la aviación, se espera que el mercado de mantenimiento de la aviación de diseño profundo se beneficie en gran medida; La producción comercial nacional por lotes de vuelos aportará un mayor espacio de crecimiento.
3. Trayectoria de crecimiento: la industria principal, la extensión, la extensión de la cadena industrial, se espera que construya PCC en China.
Industria principal: centrarse en el campo de los motores aeroespaciales y las turbinas de gas, crear una empresa de tipo Plataforma de materiales de aleación madre de alta temperatura + productos acabados de procesamiento, el crecimiento endógeno capta la demanda explosiva del mercado de motores aeronáuticos, desde la penetración de nuevos modelos hasta la rápida expansión del mercado de mantenimiento, puede traer un enorme espacio de crecimiento.
Epitaxia: fusión y adquisición de Qingdao xinli conduce a la expansión de la tubería centrífuga de aleación de alta temperatura y el campo de fundición estática, abriendo el mercado de la industria petroquímica y metalúrgica.
Extensión de la cadena industrial: en 2019, la filial Hebei dekai abrió el mercado internacional de la industria aeroespacial, que es la empresa con el mayor nivel de tecnología de fundición de inversión de aleación de aluminio aeroespacial de China, la tecnología de fundición de aleación de titanio de primera clase en China y la única empresa que puede realizar La fundición de inversión de aleación de magnesio industrializada y la producción en China; En 2021, la estrategia de distribución de materiales metálicos añadidos para la fabricación de polvo y otras áreas de negocio, para el desarrollo futuro de la empresa para proporcionar un nuevo impulso.
Sugerencias de inversión: Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) \ \ Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 478 millones de yuan, 697 millones de yuan y 979 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 26x, 18x y 13x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el proceso de industrialización de los productos de la empresa no está a la altura de las expectativas; Riesgo de aumento de los precios de las materias primas.
