Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) ( Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.925 millones de yuan, un aumento del 13,7% año tras año, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 221 millones de yuan, un aumento del 7,58% año tras año. Entre ellos, los ingresos de explotación del 21q4 ascendieron a 570 millones de yuan, un aumento del 21,0% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que dio lugar a un beneficio neto de 89 millones de yuan y una pérdida de 18 millones de yuan en el mismo per íodo del año pasado.
Al mismo tiempo, la empresa publicó un informe trimestral de 2022, 22q1 Company logró ingresos de explotación de 482 millones de yuan, un aumento del 0,9% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 55 millones de yuan, un aumento del 38,5% con respecto al año anterior.
Puntos de inversión
21q4 lograr un rápido crecimiento, 22q1 presión sobre el crecimiento de los ingresos. 21q4 bajo la expansión del canal de salsa de soja de bajo precio, los ingresos de la empresa alcanzaron un rápido crecimiento, 21 / 21q4 Company realizó ingresos de 1.925 / 570 millones de yuan, respectivamente + 13,7% / + 21,0% año tras año, los ingresos de la empresa de salsa de soja / vinagre fueron de 1.182 / 322 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 12,2% / + 10,0%, de los cuales 21q4 fue + 18,0% / + 35,0%; A nivel regional: en 2021, la distribución nacional de la empresa se aceleró, y los ingresos de la empresa en el este / SUR / Centro / Norte / oeste fueron de 3,88 / 1,21 / 1,80 / 2,67 / 942 millones de yuan, respectivamente, con un aumento de + 17,3% / + 51,7% / + 29,4% / + 10,4% / + 7,3% año tras año, con un rápido crecimiento en el Sur, Centro y Norte.
Al mismo tiempo, 22q1 realizó ingresos de 482 millones de yuan, año tras año + 0,9%. En el contexto de la Alta base, se superponen los efectos de la epidemia y los ingresos están ligeramente limitados. En cuanto a los productos, los ingresos de la empresa en salsa de soja / vinagre en 22q1 fueron de 2,90 / 079 millones de yuan, respectivamente, en comparación con – 1,3% / + 2,6%; A nivel regional: 22q1 Company East / South / central / Northern / Western, respectivamente, logró ingresos de 0,85 / 0,27 / 0,43 / 0,72 / 250 millones de yuan, año tras año – 8,0% / – 3,1% / + 12,6% / + 15,7 / + 1,0%, los ingresos afectados por la epidemia en el Este y el sur disminuyeron ligeramente. Se espera que 22 años, junto con la estabilidad gradual de la epidemia puntual y la prevención y el control precisos, la demanda se espera que mejore marginalmente, superponiendo los canales de expansión proactiva de la empresa, desde el punto de vista del número de distribuidores, 22q1 distribuidores finales de la empresa en comparación con el comienzo de un Aumento neto de 102 a 1899, con la esperanza de mejorar gradualmente la situación operacional.
En el contexto de los costos al alza, el margen bruto a 21 años / 22q1 está sujeto a presión. La tasa bruta de beneficio de la empresa a 21 años fue de 40,38%, año tras año – 3,47 PTC, la tasa de gastos de venta / tasa de gastos de gestión fue de 20,15% / 3,38%, año tras año + 3,21 / – 0,25 PTC, la tasa neta de interés de la empresa a 21 años fue de 11,50%, año tras año – 0,65 PTC; La tasa bruta de beneficio de la empresa 22q1 fue de 34,98%, año tras año – 8,37 PTC, la tasa de gastos de venta / tasa de gastos de gestión fue de 15,06% / 3,25%, año tras año – 10,63 / + 0,03 PTC, la tasa neta de interés de la empresa 22q1 fue de 11,46%, año tras año + 3,11 PTC. El margen bruto a 21 años se ve limitado por el aumento de los costos de las materias primas y el volumen de los productos de bajo margen bruto. 22q1 el margen bruto se ve limitado por el aumento de los costos de las materias primas y el transporte. Sin embargo, en el contexto de la contracción de los gastos de publicidad de las empresas, el nivel de los tipos de interés netos se mantuvo estable.
Esperar una mejora marginal de la demand a y una liberación sostenida de la elasticidad de los beneficios. Después de 22 años de estabilización gradual de la situación epidémica puntual en la industria de condimentos, se espera que el nivel general de beneficios de la industria se recupere, y las principales empresas todavía disfrutarán de los dividendos de la mejora de la concentración. Desde el punto de vista de la empresa: 1) la salsa de soja a ñadida cero, como categoría central de la empresa, todavía tiene un gran espacio de crecimiento en la mejora del consumo y la tendencia de la salud; La empresa aumentó la expansión de los canales de distribución, sobre la base del suroeste y el este de China para avanzar gradualmente hacia el Centro de China y el norte de China, y siguió fortaleciendo la construcción de canales de comercio electrónico, el proceso nacional también está avanzando constantemente. Con el reciente lanzamiento de una nueva ronda de incentivos de capital y la continuación de la capacidad de producción, el rendimiento a largo plazo de la empresa sigue siendo una tendencia positiva.
Sugerencias de inversión: teniendo en cuenta el impacto de la epidemia, pronosticamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 22,90 / 27,32 / 32,77 Yuan, respectivamente, un aumento del 19,0% / 19,3% / 20,0% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3,08 / 4,02 / 483 millones de yuan, un aumento del 38,9% / 30,7% / 20,1% con respecto al año anterior; El EPS correspondiente es de 0,39 / 0,50 / 0,60 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión de la empresa de “aumento de la participación – a”.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica local es repetida; Aumento de la competencia industrial; El costo de las materias primas aumenta rápidamente; Cuestiones relativas a la seguridad alimentaria, etc.
