Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) ( Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) )
Event: The Company revealed the 2021 and the 2022q1 Quarterly Report: 1) 2021 achieved income of 1.800 million Yuan, Year – on – year + 49.0%, the net profit of the parent is 400 million Yuan, Year – on – year + 47.7%, Gross rate 41.57%, yoy – 2.28 PCT, net rate 22.22%, yoy – 0.21 PCT; En 2021, los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a 474 millones de yuan (+ 24,6%) y el beneficio neto de la madre fue de 94 millones de yuan (+ 9,7%), el margen bruto fue de 34,82%, yoy – 9,91 PCT, el margen neto fue de 19,82%, yoy – 2,69 PCT; En 2022, los ingresos de q1 ascendieron a 487 millones de yuan (+ 52,6%) y el beneficio neto de la madre fue de 100 millones de yuan (+ 63,7%), el margen bruto fue de 39,71%, yoy – 3,29 PCT, el margen neto fue de 20,72%, yoy + 1,41 PCT.
Se benefició de la mejora continua de la participación de la empresa y de la prosperidad de la nueva industria energética y fotovoltaica, y alcanzó un alto aumento en 2021. Nueva energía: principalmente equipos de baterías de litio, ingresos de 465 millones en 2021, yoy + 146,6%, margen bruto de beneficio 37,1%, yoy – 3,8 PCT, de acuerdo con los datos del Instituto de baterías de litio de alta tecnología, el valor de salida de los equipos de baterías de litio de China en 2021 ascendió a 57,5 millones de yuan, un aumento del 100,3% año tras año, la empresa se benefició plenamente del rápido crecimiento de la industria; 3c: ingresos de 463 millones, yoy + 64,5%, tasa bruta de interés 42,1%, yoy – 1,0 PCT en 2021. Según la empresa, los envíos mundiales de smartphones aumentaron un 4,84% año tras año en 2021, pero la participación de la empresa en los principales clientes siguió aumentando para asegurar un alto aumento de 3c; Automóviles: los ingresos en 2021 fueron de 187 millones, yoy + 5,6%, margen bruto de beneficio 43,8%, yoy – 2,5 PCT. Según las estadísticas de la Asociación de la industria automotriz, la producción de automóviles de China aumentó un 3,52% año tras año en 2021, y la tasa de crecimiento de la empresa fue ligeramente superior a la de la industria; Fotovoltaica: en 2021, los ingresos ascendieron a 96 millones de yuan, yoy + 76,8%. En 2021, las nuevas instalaciones fotovoltaicas de China aumentaron un 13,9% año tras año, y la tasa de crecimiento de la empresa superó la tasa de crecimiento de la industria; Industria Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) : los ingresos para 2021 fueron de 81 millones, yoy + 37,9%.
La calidad de la gestión se mantiene estable y la rentabilidad es estable. Inventario: el volumen de negocios anual de inventario en 2021 disminuyó de 6,2 días a 107,4 días en comparación con el mismo período del año anterior; Cuentas por cobrar: el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar en 2021 se controla en 61,1 días, un ligero aumento de 0,36 días, relativamente benigno. El flujo de caja se deterioró ligeramente: ① el flujo de Caja: la venta de bienes, la prestación de servicios, la recepción de efectivo / ingresos de explotación se redujo al 82,2%, el flujo de caja neto / beneficio neto de las actividades operacionales se redujo a 0,58, en comparación con el año pasado 0,91, una disminución de 0,33, relacionada con el aumento de las existencias; Valor de la producción per cápita: 840000 personas al a ño en 2021, un aumento del 10,2% con respecto al año anterior. Categorías de productos: en 2021, la cantidad de SKU superó los 1,1 millones, la tasa de crecimiento interanual superó el 22%, la capacidad anual de procesamiento de pedidos alrededor de 770000 unidades, la tasa de crecimiento interanual del 40%, los envíos anuales alrededor de 3,3 millones, un aumento interanual del 42,5%.
Se espera que en 2022 se mantenga un rápido crecimiento: 1) los atributos empresariales de la empresa reflejan esencialmente la tendencia general de la modernización de la automatización de la industria manufacturera China; En la actualidad, el rápido crecimiento de la corriente descendente de la empresa incluye el equipo de baterías de litio, el equipo fotovoltaico, el equipo médico, etc. se espera que en 2022 se logre un rápido crecimiento, mientras que se espera que el nuevo campo de equipo Semiconductor se amplíe para formar un nuevo aumento en 2022; La OPI de la empresa completó la expansión de la capacidad, puede apoyar el envío anual total de 4,8 millones de artículos (2.316 millones de artículos en 2020), la capacidad de producción para lograr un mayor crecimiento.
Sugerencia de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 5,9 / 8,3 / 1,14 millones de yuan, y el PE correspondiente sea de 37 X / 26 X / 19 X, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1. El riesgo de fracaso de la expansión de SKU; 2. El aumento de la guerra de precios en la industria conduce a un menor riesgo de rentabilidad.
