Kingfa Sci.& Tech.Co.Ltd(600143) ( Kingfa Sci.& Tech.Co.Ltd(600143) )
Evento: el 25 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 fueron de 40.199 millones de yuan, más del 14,7% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.661 millones de yuan (- 63,8% año tras año). La Roe media ponderada fue del 11,1%, una disminución de 19,8 PCT. El margen bruto de ventas fue del 16,6%, lo que representa una disminución de 9,2 PCT en comparación con el a ño anterior; El tipo de interés neto de las ventas fue del 4,1%, una disminución interanual de 9,0 PCT. La corriente neta de efectivo de las actividades operacionales fue de 2.215 millones de yuan, frente al 64,4% del año anterior.
En 2021, q4 logró ingresos de explotación de 10.605 millones de yuan, un + 19,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y un + 2,9% en relación con el año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de – 070 millones de yuan, frente a – 108,8% y – 146,4% respectivamente. La Roe media ponderada fue de – 0,5%, 6,0 PCT y 1,5 PCT respectivamente. El margen de beneficio bruto de las ventas fue del 13,6%, con una disminución de 2,4 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, que se mantuvo estable; El tipo de interés neto de las ventas fue de – 0,8%, 9,3 PCT menos que el año anterior, 0,8 PCT menos que el mes anterior. El flujo de caja neto de las actividades operacionales fue de 740 millones de yuan, más del 327,3% en el mismo período del año anterior.
En 2022, q1 logró ingresos de explotación de 9.457 millones de yuan, un + 4,4% en comparación con el mismo período del a ño anterior y un – 10,8% en comparación con el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 421 millones de yuan, un 44,9% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. La Roe media ponderada fue del 2,8%, disminuyó 2,3 PCT y aumentó 3,2 PCT. La tasa bruta de ventas fue del 16,9%, disminuyó 3,6 PCT y aumentó 3,3 PCT. El tipo de interés neto de las ventas fue del 4,5%, una disminución de 4,0 PCT y un aumento de 5,3 PCT. El flujo de caja neto de las actividades operacionales fue de – 440 millones de yuan, una disminución de 220 millones de yuan.
Comentarios:
La placa de tratamiento médico vuelve a la normalidad, el precio de las materias primas superpuestas aumenta más, el nivel de beneficios disminuye en 2021
En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 40.199 millones de yuan (+ 14,7% año tras año). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.661 millones de yuan (- 63,8% año tras año). En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas de la empresa en 2021 fue del 1,4% / 7,0% / 1,9%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior – 0,4 / – 0,3 / + 0,3 PCT. Los ingresos de explotación de la empresa se mantuvieron estables durante todo el año, la tasa de gastos no cambió mucho, pero el beneficio neto de la empresa matriz disminuyó en gran medida, principalmente debido al rápido aumento de los precios de las materias primas, mientras que los precios de los principales productos aumentaron ligeramente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido a la reducción de la diferencia de precios causada por una disminución significativa del margen bruto. En 2021, el precio medio de compra de las principales materias primas (resina de Poliolefina, resina de poliestireno, resina de ingeniería) de los productos plásticos modificados de la empresa fue de 11.219,81 Yuan / tonelada, un aumento del 20% con respecto al año anterior; El precio medio de compra de las principales materias primas de los nuevos materiales (butanodiol, ácido tereftálico purificado, ácido adípico refinado y decidiamina) fue de 1361760 Yuan / tonelada, un aumento del 92% con respecto al año anterior; El precio medio de compra de las principales materias primas de los productos petroquímicos verdes (propano a baja temperatura, mezcla de carbono IV) fue de 4.286,52 Yuan / tonelada, un aumento del 41% con respecto al a ño anterior.
En el segmento de productos, los ingresos de los productos plásticos modificados de la empresa en 2021 ascendieron a 25.328 millones de yuan, lo que representa un aumento del 24,11% con respecto al a ño anterior y un margen bruto del 19,72%, lo que representa una disminución de 6,45 PCT con respecto al año anterior. El volumen de ventas fue de 1.745300 toneladas, un + 12,85% año tras año; El precio medio de venta fue de 14.512,12 Yuan / tonelada, un aumento del 9,98% con respecto al a ño anterior. Los ingresos de los nuevos productos de materiales ascendieron a 2.654 millones de yuan, lo que representa un aumento del 51,14% y un margen bruto del 33,90%, lo que representa una disminución de 5,76 PCT. El volumen de ventas fue de 119000 toneladas (+ 29,31% año tras año); El precio medio de venta fue de 26.045,14 Yuan / tonelada, un aumento del 16,88% con respecto al a ño anterior. Los ingresos de los productos petroquímicos verdes ascendieron a 4.014 millones de yuan, frente al 35,04%; El margen bruto fue del 7,40%, una disminución de 7,21 PCT; El volumen de ventas fue de 621100 toneladas, en comparación con – 16,29%; El precio medio de venta fue de 6.462,73 Yuan / tonelada, un aumento del 28,86% con respecto al a ño anterior. Los ingresos del sector de la salud ascendieron a 1.527 millones de yuan, frente al 43,65%; El margen bruto fue del 15,29%, una disminución interanual de 60,77 PCT.
En 2021, q4 obtuvo ingresos de explotación de 10.605 millones de yuan, un + 19,7% y un + 2,9% respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz fue de – 070 millones de yuan, frente a – 108,8% y – 146,4% respectivamente. La Roe media ponderada fue de – 0,5%, 6,0 PCT y 1,5 PCT respectivamente. Debido principalmente al aumento de la provisión para la depreciación de la inversión de capital a largo plazo, sólo 2021 q4 el valor de la depreciación de los activos acumulados alcanzó los 430 millones de yuan.
2022q1 el aumento de los precios de las materias primas se ralentizó, el beneficio neto de la madre a la pérdida de beneficios
En 2022, q1 logró ingresos de explotación de 9.457 millones de yuan, un + 4,4% en comparación con el mismo período del a ño anterior y un – 10,8% en comparación con el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 421 millones de yuan, un 44,9% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. La tasa bruta de ventas fue del 16,9%, disminuyó 3,6 PCT y aumentó 3,3 PCT. El tipo de interés neto de las ventas fue del 4,5%, una disminución de 4,0 PCT y un aumento de 5,3 PCT. Durante el período q1 de 2022, la tasa de gastos fue relativamente estable, y la mejora de la rentabilidad se debió principalmente a la disminución del aumento de los precios de las materias primas. En cuanto a las placas de productos específicos, las placas de plástico modificadas lograron ingresos de 5.969 millones de yuan, ventas de 4.045500 toneladas, precio medio de venta de 14.757,68 Yuan / tonelada, año tras año + 9,08%, en comparación con + 0,01%; El precio medio de compra de las materias primas aguas arriba es de 10.735,51 Yuan / tonelada, año tras año + 1,59%, en comparación con – 5,00%. Los ingresos de los nuevos materiales ascendieron a 873 millones de yuan, las ventas ascendieron a 336000 toneladas, 25.991,77 Yuan / tonelada, en comparación con el año anterior + 16,08%, en comparación con – 9,92%; El precio medio de compra de las materias primas ascendía a 18.865,56 Yuan / tonelada, en comparación con el mismo período del año anterior + 93,60%, en comparación con el período anterior + 3,56%. Los ingresos de la industria petroquímica verde ascendieron a 553 millones de yuan, las ventas ascendieron a 758000 toneladas, el precio medio de venta fue de 7.296,43 Yuan / tonelada, en comparación con el año anterior + 17,71%, en comparación con el mes anterior + 8,59%; El precio medio de compra de las materias primas aguas arriba es de – 8,56%; El precio de las materias primas aguas arriba fue de 5.698,05, 40,38% y 17,04% respectivamente.
La empresa tiene suficientes reservas de proyectos en construcción y espera a que el diseño integrado dé sus frutos.
La empresa está promoviendo vigorosamente el diseño integrado, los proyectos en construcción tienen reservas suficientes, muchos proyectos progresan sin problemas. La revisión del modelo del 60% se llevó a cabo en el diseño de la planta principal de la empresa “proyecto de integración de 1,2 millones de toneladas / año de elastómero termoplástico de polipropileno (ptpe) y nuevos materiales modificados”. La construcción civil de la planta principal, las instalaciones públicas y auxiliares y el tanque de baja temperatura se llevó a cabo en su totalidad, y el tanque de propano de baja temperatura se completó en agosto de 2021. A finales de 2021, la inversión acumulada era de aproximadamente 1.241 millones de yuan, y se había completado el 18,20% de la inversión total estimada, y se preveía que la producción entraría en funcionamiento en 2023. “Liaoning baolai NEW MATERIAL CO., Ltd. With an annual production of Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tons of ABS and its Supporting Equipment Project” was started on June 15, 2020, with a planned Construction Period of 2 years. El contenido de la construcción del proyecto incluye Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas anuales de unidades ABS, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas anuales de unidades de Deshidrogenación de propano (PDH), 260000 toneladas anuales de unidades de acrilonitrilo (AN), 100000 toneladas anuales de unidades de metacrilato de metilo (MMA) y proyectos de apoyo.
A finales de 2021, se habían invertido 7.167 millones de yuan en Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas anuales de ABS y proyectos de apoyo, lo que representaba el 76% de la inversión total estimada, y se preveía que se pusiera en funcionamiento en el tercer trimestre de 2022. En el futuro, la tasa de autosuficiencia de las materias primas de la empresa aumentará considerablemente con la finalización y puesta en marcha de dos proyectos importantes.
Además, la producción anual de 40.000 millones de guantes médicos y de protección de la salud en la provincia de Guangdong es de 96 líneas de producción, cada una de las cuales tiene entre 800000 y 1.200000 capacidades diarias. A finales de 2021, la empresa había completado la construcción de 40 líneas de producción de guantes de nitrilo, cada línea de producción funcionaba bien. Se prevé que el proyecto en su conjunto concluya en el tercer trimestre de 2022.
El 16 de octubre de 2002, en el Foro de la Cumbre China sobre el carbono de la industria del plástico, la empresa publicó oficialmente la estrategia y el plan de Acción sobre el carbono y puso en marcha la iniciativa “verde, con bajas emisiones de carbono y reciclado”. La empresa trabajará con las partes interesadas para establecer un sistema de gestión del carbono, verificar la huella de carbono de la empresa de acuerdo con las normas pertinentes, reducir continuamente las emisiones y revelar periódicamente el progreso de la neutralización del carbono. El objetivo de la empresa es reducir las emisiones de gases de efecto invernadero por unidad de producto en un 30% en 2030 y lograr la neutralización del carbono en 2060. La empresa seguirá construyendo un sistema de reciclado de plásticos, y promoverá y mejorará continuamente. Alcanzar el objetivo de producir 1 millón de toneladas de plástico Verde, plástico reciclado y plástico reciclado en 2030. En la actualidad, la empresa tiene una capacidad de producción anual de 370000 toneladas de plásticos reciclados, una capacidad de construcción de 109000 toneladas, se prevé que la producción de 50.000 toneladas en 2022 y 59.000 toneladas en 2023. Con el objetivo de doble carbono de China acercándose en el futuro, se espera que el negocio de plásticos renovables de la empresa se desarrolle rápidamente y aumente su contribución al rendimiento de la empresa. Además, en el contexto del doble carbono, el desarrollo del negocio de plásticos renovables también sentará una buena base para el desarrollo sostenible de la empresa.
En vista de los beneficios históricos de la empresa y del plan de desarrollo futuro, ajustamos las previsiones de beneficios de la empresa, y estimamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 será de 18,45, 23,38 y 2.796 millones de yuan, respectivamente, con EPS de 0,72, 0,91 y 1,09 Yuan / acción, lo que corresponde a PE de 11,9 y 7 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: riesgo macroeconómico; Precio de las materias primas y riesgo de suministro; Riesgo de construcción del proyecto; Riesgo de Seguridad en el trabajo; Riesgo cambiario; Riesgo de desarrollo y aplicación de productos.
