Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) ( Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) )
Asunto:
La empresa publicó su informe anual 2021, con ingresos de 1.628 millones de yuan, un aumento del 66,40% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 204 millones de yuan, un aumento del 148,29%. El beneficio neto neto neto neto de la deducción no posterior a la matriz fue de 180 millones de yuan, un aumento del 167,87% con respecto al año anterior; EPS es de 0,87 Yuan / acción. El rendimiento de la empresa se ajusta a las expectativas. El plan anual de distribución de beneficios para 2021 es de 2,61 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones transferidas a 4 acciones. Al mismo tiempo, se publicó el informe trimestral 2022 y los ingresos ascendieron a 449 millones de yuan, un aumento del 61,47% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 55,97 millones de yuan, un aumento del 20,49% con respecto al año anterior; El beneficio neto neto de 54,48 millones de yuan, un aumento del 47,20% con respecto al mismo período del a ño anterior.
Perspectiva de Seguridad:
Los resultados de 2021 aumentaron rápidamente según lo previsto y el crecimiento de los ingresos superó ligeramente las expectativas. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.628 millones de yuan (+ 66%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 204 millones de yuan (+ 148%), manteniendo un rápido crecimiento. La rentabilidad siguió aumentando, con un margen bruto anual del 78,50% (+ 3,65 pp) y un margen neto del 12,55% (+ 4,14 pp). En general, la tasa de gastos se mantuvo estable y disminuyó en un 63,77% (1,05 pp). Los ingresos de 2022 q1 ascendieron a 449 millones de yuan (+ 61%) y el crecimiento de los ingresos fue ligeramente superior a las expectativas, lo que se debe principalmente a la alta velocidad de liberación continua de la variedad central de gel de sodio de loxoprofeno.
La pasta de gel de sodio de loxoprofeno mantiene una alta prosperidad, otros negocios están en una buena tendencia. En cuanto a los ingresos de los preparados farmacéuticos en 2021, 1.359 millones de yuan (+ 71%), de los cuales 849 millones de yuan (+ 104%) provenían de la variedad básica de pasta de gel de sodio de loxoprofeno. Además, los comprimidos recubiertos entéricos de pantoprazol de sodio, los comprimidos de sodio de loxoprofeno y los gránulos de citrato de potasio y sodio se liberaban rápidamente mediante la recolección colectiva, y 510 millones de yuan (+ 34%) provenían de variedades distintas de los preparados para uso externo. El negocio de materias primas y materiales auxiliares también logró un rápido crecimiento, los ingresos de materias primas 76,94 millones de yuan (+ 3%) y los ingresos de materiales auxiliares médicos 111 millones de yuan (+ 66%), principalmente debido al ajuste de la estructura del producto y el desarrollo de nuevas variedades. El Servicio cxo se ha convertido en un nuevo punto de crecimiento, con ingresos anuales de 44,06 millones de yuan y una tasa bruta de interés del 87%, que se espera que siga creciendo.
Posicionado como un grifo externo, la inversión en I + D sigue aumentando. En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de 146 millones de yuan (+ 79%), lo que representa el 8,99% de los ingresos, y se prevé que siga creciendo más del 50% en 2022. La investigación y el desarrollo de productos se centraron más en la dirección de la administración transdérmica, y se establecieron 9 proyectos a lo largo del año. Se espera que la próxima variedad potencial de pasta de gel de peso pesado ketoprofeno sea aprobada en 2022 Q2, la pasta de gel de flurbiprofeno, la pasta de gel de Indometacina, etc. se espera que sea aprobada sucesivamente en 2023 – 2024, cuando la empresa formará una rica línea de preparación externa, para consolidar aún más la posición de liderazgo.
La empresa es líder en la administración percutánea de medicamentos en China, con una clara ventaja, y se espera que el rendimiento siga creciendo rápidamente, manteniendo la calificación “recomendada”. En 2021, la empresa loxoprofeno gel de sodio yeso Guangdong Alliance Collectively Landing, la reducción de precios es moderada, a corto plazo se agota, 2 – 3 años todavía mantiene un excelente patrón de competencia. Después de la recolección, la empresa acelerará la velocidad de admisión, se dará cuenta de que el precio de la cantidad, mientras que a través de la expansión del extremo OTC para elevar el techo. Teniendo en cuenta la reducción de los precios de la minería centralizada y el impacto potencial de la epidemia, ajustaremos las previsiones de beneficios netos de 2022 – 2023 a 274 millones de yuan y 380 millones de yuan (las previsiones originales son 313 millones de yuan y 484 millones de yuan), y se espera que el beneficio neto de 2024 sea 485 millones de yuan. El precio actual de las acciones corresponde a sólo 17 veces el PE de 2022, con una excelente relación calidad – precio, manteniendo la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) riesgo de R & D: la empresa está investigando más tuberías, existe la posibilidad de fracaso de R & D, especialmente algunos productos innovadores mejorados. Volumen de productos inferior a lo esperado: debido a la competencia de productos, la capacidad de comercialización de la empresa y otros factores, el volumen de productos inferior a lo esperado es posible. Riesgo de política: la aplicación de la política de concentración supera el riesgo previsto.
