Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) ( Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) )
Eventos: Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) \ \ \ \ \ \ \ 2022q1 registró ingresos de 480 millones de yuan (+ 0,9%) y un beneficio neto de 60 millones de yuan (+ 38,5%).
Alteración de la dislocación del Festival de primavera 2022q1 crecimiento aparente. Por producto, los ingresos de salsa de soja / vinagre fueron 2021q4 año tras año + 18,0% / + 35,0%, 2022q1 año tras año - 1,3% / + 2,6%, 2021q4 - 2022q1 tasa de crecimiento antes y después de la mayor parte de la dislocación del Festival de primavera, la fusión de dos trimestres para ver salsa de soja / vinagre año tras año + 8,3% / + 17,7%, los ingresos totales año tras año + 10,9%, de acuerdo con las expectativas; Sub - canal, ingresos de distribución / venta directa 2021q4 año tras año + 18,9% / + 25,6%, 2022q1 año tras año + 3,0% / - 0,7%; En la subregión, los ingresos de China occidental / oriental / septentrional / central / meridional ascendieron a 2021q4 en comparación con el mismo per íodo del año anterior + 15,2% / + 15,4% / + 12,7% / + 41,1% / + 313,2%, 2022q1 en comparación con el mismo período del año anterior + 1,0% / - 8,0% / + 15,7% / + 12,6% / - 3,1%.
La presión de los costos se manifiesta, la reducción de la publicidad contribuye a la elasticidad de los beneficios. 2021q4 tasa bruta de interés 37,9%, año tras año + 8,6 PCT, tasa de gastos de venta / gestión / R & D / finanzas 12,7% / 3,5% / 3,4% / - 0,3%, año tras año + 7,5 / - 0,2 / + 1,0 / - 0,3 PCT, tasa bruta de interés y tasa de Gastos de venta en el mismo per íodo de 2020, la tasa neta de interés 15,7%, año tras año + 19,6 PCT; 2022q1 tasa bruta de interés 35,0%, año tras año - 8,4 PCT, por el aumento de los precios de la soja, el aumento de la promoción, la presión de la tasa bruta de interés alcanzó un nuevo máximo en los últimos a ños, las ventas / gestión / R & D / tasa de gastos financieros 15,1% / 3,3% / 2,6% / - 0,2%, año tras año - 10,6 / + 0,0 / - 0,4 / - 0,2 PCT, los gastos de publicidad año tras año contribución a la contracción de la elasticidad de los beneficios, la tasa neta de interés 11,5%, año tras año + 3,1 PCT.
Canal de cultivo intensivo + matriz de productos perfecta, se espera que el proceso de nacionalización se acelere. Acelerar el desarrollo de canales de distribución y restauración, y se espera que el proceso de nacionalización se acelere en 2022. La empresa completó el diseño de ka con el avance de la adición cero de gama alta, pero todavía hay un gran espacio en blanco en la circulación y el canal de catering, 2021q2 la empresa aumentó la expansión del Canal, 2022 se espera que el efecto se refleje; Se espera que la adición de cero en el extremo inferior acelere la descarga. 2021h2 ha lanzado una serie de nuevos productos de alta relación calidad - precio, como la adición cero y la salsa de soja fresca, acelerando la circulación del extremo C y la penetración del canal de alimentación del extremo B, 2022 se espera que acelere la cantidad; Los gastos de promoción y publicidad ascendieron a 230 millones de yuan en 2021, lo que dio lugar a un aumento significativo de la tasa de gastos de venta, y se espera que en 2022 se optimice la estructura de gastos y se fortalezca la relación costo - eficacia.
Recomendaciones de inversión. Ajustamos las previsiones anteriores de acuerdo con el informe anual y el primer informe trimestral, e introducimos las previsiones de beneficios para 2024. Los ingresos de 2022 - 2024 de la empresa se estiman en 23,8 / 28,8 / 3.410 millones de yuan (antes de 2022 - 2023, el valor de 24,7 / 3.070 millones de yuan), año tras año + 23,6% / + 21,1% / + 18,2%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 3,4 / 4,4 / 530 millones de yuan (antes de 2022 - 2023, el valor era de 3,7 / 490 millones de yuan), año tras año + 54,5 / + 27,4% / + 21,4%, la valoración actual corresponde a 2022 - 2024 pe 42 / 33 / 27x, mantener la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: la expansión nacional no es tan esperada; El costo sigue aumentando; La competencia industrial se intensifica.
