Química satelital ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Eventos:
El 26 de abril, la empresa publicó el primer informe trimestral 2022: 2022 q1, los ingresos de la empresa alcanzaron 8.138 millones de yuan, un aumento del 124,54%, una disminución del 4,70%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.521 millones de yuan, un aumento del 98,44% y una disminución del 13,12%. En 2022, el margen bruto q1 alcanzó el 29,06%, lo que representa una disminución de 3,67 puntos porcentuales en comparación con el a ño anterior y de 1,98 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior. El tipo de interés neto alcanzó el 18,82%, una disminución interanual del 2,33%; Cayó 1,73 puntos porcentuales.
Puntos de inversión:
Aumento de la contribución del proyecto C2
En el primer trimestre de 2022, el rendimiento de la empresa aumentó considerablemente en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente gracias a la puesta en marcha sin tropiezos de la primera fase del proyecto C2 en mayo de 2021, lo que dio lugar a un aumento significativo de la producción y las ventas de la empresa. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a 8.138 millones de yuan, un aumento del 124,54% con respecto al a ño anterior y una disminución del 4,70% con respecto al mes anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.521 millones de yuan, un aumento del 98,44% y una disminución del 13,12%. En comparación con el cuarto trimestre de 2021, el rendimiento de la empresa disminuyó en cierta medida, por una parte, debido a las vacaciones del Festival de primavera y a los efectos de la epidemia, la carga de trabajo aguas abajo disminuyó, lo que tuvo un cierto impacto en la producción y las ventas de la empresa; Por otra parte, los precios de las materias primas, como el propano, aumentaron, lo que dio lugar a una cierta compresión de los beneficios, con un margen bruto de q1 del 29,06% en 2022, una disminución de 3,67 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior. Cayó 1,98 puntos porcentuales.
En cuanto a la tasa de gastos del período, la tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas de la empresa en 2022 fue de 0,31% / 4,60% / 1,55%, 0,86 / – 2,55 / + 0,54 PCT y 0,24 / – 0,96 / – 0,47 PCT, respectivamente. Al mismo tiempo, en 2022, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa q1 ascendió a 1.316 millones de yuan, lo que representa un aumento del 458,48% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento del flujo de caja neto de las cuentas por cobrar operacionales en el mismo período del año anterior Como resultado del aumento del año en curso.
Aumento gradual de los precios del ácido acrílico
La empresa cuenta actualmente con 660000 toneladas anuales de ácido acrílico y 750000 toneladas anuales de capacidad de acrilato. Afectados por la situación epidémica, algunas empresas de aguas abajo han suspendido la producción, mientras que la logística es limitada, lo que conduce a la disminución de la demanda y los precios del ácido acrílico. A partir del 26 de abril, el precio medio de mercado del ácido acrílico Q2 en 2022 fue de 12.553,85 Yuan / tonelada, más del 32,05% en comparación con el mismo período del año anterior y – 9,87% en relación con el mes anterior. La diferencia de precios alcanzó 7.203,43 Yuan / tonelada, año tras año + 21,44%, mes tras mes – 17,58%. Al mismo tiempo, con el control gradual de la situación epidémica, la reanudación de la producción de las empresas transformadoras y la reanudación del transporte logístico, la demanda de ácido acrílico se ha calentado gradualmente y los precios han comenzado a aumentar. Según Wind, el precio medio de mercado del ácido acrílico aumentó de 12.150 Yuan / tonelada el 12 de abril a 13.150 Yuan / tonelada el 26 de abril; According to satellite Chemical Information Public, the company East China Acrylic Acid quote from 14, 000 Yuan / ton on April 18 to 15, 200 Yuan / ton on April 26. Con el control de la situación epidémica, esperamos con interés la recuperación de la demanda de ácido acrílico y la continuación de la prosperidad de la industria.
C2 la segunda fase y los nuevos materiales de apoyo se pondrán en producción, inyectarán fuerza motriz para el crecimiento de la empresa y promoverán constantemente la estrategia de desarrollo diversificado, la distribución activa de los proyectos de la cadena industrial C2. En mayo de 2021, el proyecto C2 se completó y puso en funcionamiento en la primera fase. La capacidad de producción incluye principalmente una unidad de HDPE de 400000 toneladas / a ño, dos unidades eo / EG de 73 / 910000 toneladas / año, y la unidad de poliéter de 250000 toneladas / año aguas abajo también se puso en funcionamiento en octubre de 2021, contribuyendo así al aumento del rendimiento de la empresa. Al mismo tiempo, la empresa aceleró la construcción de la segunda fase del proyecto C2, que incluye principalmente 400000 toneladas de HDPE / año, 730000 toneladas de óxido de etileno / año y Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de estireno / año. Con el fin de aprovechar plenamente las ventajas de la cadena industrial y mejorar el valor añadido de los productos, sobre la base del proyecto C2, la empresa ha organizado el proyecto de parque industrial de nuevos materiales verdes a la baja. El proyecto de la primera fase (fase I) incluye principalmente 100000 toneladas / año de Etanolamina, 400000 toneladas / año de poliestireno, 150000 toneladas / año de grasa de ácido carbónico de grado de batería, etc. en la actualidad, se ha iniciado la construcción y se prevé que la producción experimental se complete en el tercer y cuarto trimestre de 2022. Mientras tanto, 100000 toneladas de Etanolamina y 100000 toneladas de Etanolamina quedan en el parque industrial de nuevos materiales verdes. α Olefinas y Poe, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas / año de carbonato de batería y 400000 toneladas / año de poliestireno también están en marcha. C2 la segunda fase y los proyectos de procesamiento profundo aguas abajo se ponen en funcionamiento sucesivamente, por un lado, la escala de capacidad de la empresa se mejora en gran medida, inyectando el poder de crecimiento para el desarrollo de la empresa. Al mismo tiempo, la producción de nuevos materiales, como la Etanolamina y la grasa carbonatada, formará una matriz de productos derivados del óxido de etileno con macromonómeros de Etilenglicol y Poliéter, dará pleno juego a las ventajas de la cadena industrial, ayudará a cambiar entre productos, maximizará los beneficios de la serie de productos y mejorará en gran medida la resistencia al riesgo de fluctuación de los precios de un solo producto.
La previsión de beneficios y la calificación de inversión estiman que el beneficio neto de la empresa matriz de 2022 a 2024 será de 81,49, 106,73 y 13.363 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a pe 9,0, 6,8 y 5,5, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
El riesgo indica una disminución de la economía; La construcción del proyecto no está a la altura de las expectativas; Protección del medio ambiente y producción segura; Aumento de la competencia en la misma industria; Los precios de los productos disminuyeron considerablemente; Los precios de las materias primas aumentaron considerablemente.
