Perfect World Co.Ltd(002624) ( Perfect World Co.Ltd(002624) )
Eventos
El 25 de abril, la empresa publicó su informe anual 2021 y su informe trimestral 2022:
1. En 2021, la empresa obtuvo ingresos de explotación, beneficios netos atribuibles a la madre y beneficios netos no atribuibles por valor de 8.518 millones de yuan (yoy – 16,69%), 369 millones de yuan (yoy – 76,16%) y 102 millones de yuan (- 90,26%). Realizar eps0. 19 Yuan (yoy – 76,25%). Mientras tanto, la compañía planea enviar 12 yuan por 10, con un dividendo total de 2.290 millones de yuan.
2. En el primer trimestre de 2022, la empresa obtuvo ingresos de explotación, beneficios netos atribuibles a la madre y beneficios netos no atribuibles por valor de 2.128 millones de yuan (yoy – 4,6%), 840 millones de yuan (yoy + 80,99%) y 414 millones de yuan (yoy + 30,15%). El beneficio neto es el valor medio de la previsión anterior, que se ajusta a las expectativas.
Comentarios
El período de transición se enfrenta a dolores de parto, 21 años de rendimiento bajo presión.
El negocio de juegos de la compañía logró ingresos de explotación, el beneficio neto de la madre de 7.420 millones de yuan (yoy – 19,77%), 720 millones de yuan (yoy – 68,48%, se esperaba que 670 – 690 millones de yuan); El negocio del cine y la televisión logró ingresos de explotación, pérdidas netas de 950 millones de yuan, 200 millones de yuan (antes de la pérdida neta prevista de 170 millones de Yuan – 190 millones de yuan); En 2021, los ingresos no periódicos ascendieron a 268 millones de yuan (entre 250 y 270 millones de yuan previstos anteriormente), de los cuales 490 millones de yuan (principalmente de parte del equipo de I + d), 260 millones de yuan (principalmente de la disminución del valor razonable de la inversión única mundial).
1, 21 años de disminución interanual de los ingresos se debe principalmente a: (1) el negocio de los Juegos se encuentra en la mejora estratégica y la innovación de productos en la etapa clave de la iteración, los Juegos antiguos y nuevos no se conectan sin obstáculos a la presión de los ingresos. Por un lado, algunos de los nuevos Tours de exploración no están a la altura de las expectativas, como el proyecto de América del Norte “Magic Legends” cerrado en el 2q21 y el primer Tour manual mmoarpg “War God remains” (el agua no está a la altura de las expectativas, el gasto inicial de Marketing es grande). Los dos juegos anteriores generaron una pérdida total de unos 400 millones de Yuan – 500 millones de yuan. Por otro lado, algunos juegos disminuyen naturalmente con el ciclo de vida (como Perfect World Co.Ltd(002624) Al mismo tiempo, esperamos que “zhuxian”, “Perfect International”, “CS: go”, “dota2” y otros productos de viaje final fluyan relativamente estables. Influenciado por la suspensión del número de juego, el ritmo en línea de los productos de juego de la empresa se retrasó. Dream New Zhu Xian contributed important Achievements, from 25 June 21 in line to the end of the Cumulative flow of nearly 1.6 billion Yuan, the Annual contribution of profits about 500 million Yuan – 600 million Yuan.
2, 21 años de disminución de los beneficios en comparación con el mismo período se debe principalmente a: (1) la liberación de ingresos y los gastos no coinciden. La empresa se encuentra en un período de transición estratégica, probando diferentes pistas y categorías. En 2021, el número y la inversión de los Juegos de investigación aumentaron significativamente en comparación con el mismo período del a ño anterior, y desde el punto de vista del desarrollo a mediano y largo plazo, se introdujeron una serie de medidas de estímulo. En 2021, el costo de I + D de la empresa fue de unos 2.210 millones de yuan, la tasa de gastos de I + D fue de aproximadamente el 25,95% (yoy + 7,34 PCT). En términos trimestrales, la tasa de gastos de I + D de la empresa q4 en 22 años aumentó significativamente al 48% (yoy + 29,2 PCT). Tour de la torre mágica el 16 de diciembre de 2021, debido al desajuste de ingresos y costos, hay una cierta pérdida en el nivel del informe de 21 a ños, se espera que comience a liberar el rendimiento después de 22 años. El ajuste de los proyectos de juegos en el extranjero, el cierre de algunos de los proyectos de juegos en el extranjero que no cumplen las expectativas, y la optimización de los proyectos relacionados con el personal, resultando en una pérdida única de 270 millones de yuan. La inversión en películas de Universal Pictures se ha visto afectada repetidamente por la situación epidémica en el extranjero, y la disminución del valor razonable ha dado lugar a una pérdida de 386 millones de yuan, lo que ha dado lugar a una pérdida no recurrente de unos 273 millones de yuan en proporción a la participación de la empresa en el Fondo. Si se deducen las pérdidas y ganancias no recurrentes, el beneficio neto del negocio del juego es de unos 256 millones de yuan, y el beneficio neto del negocio del cine y la televisión es de unos 20 millones de yuan.
El efecto de la transformación y la mejora es evidente, el beneficio neto de 1q22 regresa al Canal de crecimiento.
1.1q22 los ingresos de explotación disminuyeron ligeramente, principalmente debido a la reducción del alcance de la consolidación. La empresa vende el estudio de investigación y desarrollo de EE.UU. Y el equipo de distribución local de EE.UU. Y EE.UU. Relacionado con la subsidiaria de EE.UU. Ya no está incluida en el ámbito de aplicación de la fusión desde febrero de 22 años. Si se deduce este efecto, los ingresos de explotación del 1q22 aumentan un 2,34%. Los ingresos de explotación del negocio de juegos y el negocio de cine y televisión fueron de 1.973 millones de yuan (yoy + 23,01%) y 77.317 millones de yuan (yoy – 80,48%).
2, 1q22 net profit Returns to Growth Channel, mainly Department (1) easy vertical 3D hand Tour ” Perfect World Co.Ltd(002624) : The Battle of Gods” officially on line, maintaining the Classical category Advantage of the company; A finales de los 21 a ños, la torre mágica fue probada públicamente en el primer mes con más de 10 millones de nuevos usuarios y cerca de 500 millones de flujos de agua en el primer mes, lo que es un intento importante de la empresa en el mundo abierto. 1q22 libera gradualmente los beneficios. En diciembre de 2000, la empresa vendió el equipo de I + D de ee.u u. Y el equipo de distribución de EE.UU. Y Europa y los Estados Unidos, y completó la entrega en 1q22, reconociendo pérdidas y ganancias no recurrentes de unos 400 millones de yuan. Después de deducir el impacto, el negocio de juegos de la compañía deduce un beneficio no neto de 446 millones de yuan (yoy + 34,52%). El beneficio neto del negocio de cine y televisión 1q22 es de unos 22 millones de yuan.
Se espera que el motor dual “China + Overseas” impulse el alto rendimiento de la empresa.
1. China: se beneficia de la reanudación de la emisión del número de serie, y aumenta la certeza del tiempo de aterrizaje de la línea de productos de China. Los productos de la compañía incluyen “Black Cat wonderful Society”, “Dragon 8 2”, “the country of the Chao and the night”, “One Punch Superman: The World”, “King Arturo”, “zhuxian 2”, “Perfect Shanghai New World Co.Ltd(600628) \ \ Después de la reanudación de la emisión del número de serie, los productos de reserva se lanzarán sucesivamente, dos de los cuales merecen atención:
Creemos que “Dragon 8 2”, “zhuxian 2”, “Perfect Shanghai New World Co.Ltd(600628) \
El mercado de viajes de extremo a extremo se encuentra en la fase de fuerte demanda y débil oferta. La empresa tiene productos de viajes de extremo a extremo de peso pesado como “zhuxian World” y “Perfect New World”, que se espera cosechar mayores dividendos del mercado. Después de que el mundo de los inmortales fue publicado en CJ durante 21 años, atrajo mucha atención y discusión, y llevó a cabo la prueba de caja negra a pequeña escala en diciembre de 21 años. Se espera que la próxima prueba relativamente grande, prevista para mediados de 2022, sea la primera.
2. Overseas: Focus on “Chinese Products to sea + Overseas Localization Development” Two Dimensions. La empresa China se trasladará gradualmente de un tercero autorizado a una emisión independiente. El equipo de distribución se divide en dos tipos: (1) El equipo local de capacitación regional. Por ejemplo, el equipo de aterrizaje de la empresa en Corea del Sur, basado en la población local, están más familiarizados con el aterrizaje de la emisión local; El equipo de distribución global de China. Se centrará en la publicidad de la marca global y el volumen de compra. Al mismo tiempo, la empresa ajusta la lógica subyacente del producto, que es diferente de la antigua propiedad cultural oriental de la empresa, la Empresa hará un gran ajuste en los productos de reserva posteriores. Por ejemplo, “One Punch Superman: The World”, “King Arturo” y “Spirit Cage” y otros productos son más adecuados para la distribución mundial, y básicamente adoptan el modo de distribución independiente.
“Dream New zhuxian” Hand Tour ha estado en línea el 17 de marzo de 2022 en los mercados extranjeros sincrónicamente, mientras que la “torre mágica” en el extranjero se espera que se publique, ha abierto más pruebas en el extranjero, se espera que en el año oficial en línea en los mercados extranjeros.
El negocio del cine y la televisión ha sido plenamente planificado, centrándose en el adelgazamiento y el enfoque.
Por un lado, la empresa antes de la inversión principal en el control principal o la participación en el deterioro del valor del proyecto de cine y televisión ha sido relativamente suficiente; La lista de películas de universal sólo 2 películas no se muestran, la estimación es más prudente; Por otra parte, la empresa se centra más en el inicio y la puesta en marcha de nuevos proyectos. La mayoría de los nuevos proyectos de puesta en marcha son obras personalizadas de plataforma, lo que garantiza la seguridad de los ingresos. Desde hace 21 años, la empresa ha producido obras de cine y televisión, incluyendo “shangyang Fu”, “Storm Eye”, “Love under the Stars”, “Tomorrow we have good time”, “little girl nishang”, “ideal Shining China”, “Warm taste”, “Glory and dream”, “ambition High Flying”, “Sudden Holidays”, “She I who”, “peak blast”, “xiaguang”, “Peace Boat”, “Past Has glassy azulejos”, “Miss xianqi wish Bar”, “Blue Flame Raid”, etc. Al mismo tiempo, la compañía reservó obras de cine y televisión incluyendo “Moon Green Mountain Light like picture”, “cloud Xiang Biography”, “may your years Quiet good”, “star fall COAGULATION Sugar”, “rock Crazy Flower”, “Agents Task”, “Bright!!!” “Thinking things are made”, “Warm Sweet”, “only this dream” and so on. Creemos que el negocio del cine y la televisión de la empresa tiene una mayor certeza sobre los beneficios futuros, y la probabilidad de arrastrar la valoración y el rendimiento es menor.
La empresa a – Share Rare tiene la fuerza de la investigación y el desarrollo de la empresa de juegos de marca antigua, en la era del universo Yuan tiene una ventaja comparativa.
Creemos que el juego VR / ar está más cerca del juego de PC y el juego de host, la empresa tiene la tecnología y la experiencia escasas correspondientes. El trabajo futuro del metauniverso corporativo se llevará a cabo en tres pasos:
1, confiar en el juego existente, construir la Plataforma de ídolos virtuales, lanzar nft, completar la reserva técnica temprana y la acumulación de experiencia. Virtual digital Man: en 2020, CS: go lanzó el presentador virtual oficial Longji gubao, y recientemente lanzó yongyongniang; En octubre de 2021, dota 2 lanzó el ídolo virtual oficial Dodo; Nft: recientemente Perfect World Co.Ltd(002624)
2, con la ayuda del nuevo juego en desarrollo, realizar la acumulación más profunda del Meta – universo. Por ejemplo, “matar al mundo de los inmortales” Tour final, el uso de un motor físico ultra – real, para crear un alto grado de experiencia virtual del mundo de los inmortales.
3. Realizar la presentación final del Meta – universo en el juego. A través del producto de juego de peso pesado, con la ayuda del gemelo digital, la expansión inteligente de la IA, el hombre digital virtual, etc., en el mundo más grande, realizar la extensión ilimitada de la experiencia del juego.
Propuestas de inversión
La empresa es una rara empresa de juegos de larga data con la fuerza de investigación y desarrollo de endyou, se espera que se beneficie de la fuerte demanda del mercado de endyou y del entorno de mercado de oferta débil. Al mismo tiempo, la empresa organiza activamente el juego en el mar y el negocio relacionado con el meta – universo, se espera que forme un nuevo punto de crecimiento de beneficios. Prevemos un beneficio neto de 1.666 millones de yuan (yoy + 351,3%), 2.139 millones de yuan (yoy + 28,4%) y 2.595 millones de yuan (yoy + 21,3%) en 2022 – 2024, lo que corresponde a eps0. 86 Yuan, 1,10 Yuan, 1,34 Yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a la valoración 13,92 veces, 10,84 veces, 8,94 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La competencia de la industria se intensifica más allá de las expectativas, la supervisión de los Juegos se hace más estricta de lo esperado, el número de Edición de los Juegos se distribuye repetidamente, el proceso de navegación no se espera, el progreso de los nuevos juegos en línea o el rendimiento del agua no se espera, el viejo juego se desliza más allá de las expectativas y otros riesgos.
