Gemdale Corporation(600383) ( Gemdale Corporation(600383) )
Evento: 24 de abril de 2022, la compañía emitió el anuncio de resultados de 2021
Los ingresos aumentaron un 18,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado y los márgenes de beneficio se redujeron debido a los elevados precios de la liquidación. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 99.230 millones de yuan, un 18,2% más que el año anterior. Al final del período sobre el que se informa, el pasivo contractual de la empresa y las cuentas por cobrar anticipadas ascendían a 112800 millones de yuan, lo que representaba 1,3 veces los ingresos corrientes de explotación. En cuanto a los beneficios: afectados por los altos precios de la tierra y los límites de precios de 17 a 18 años, el margen bruto de las ventas inmobiliarias disminuyó 13,9 PCT a 19,7% año tras año, lo que dio lugar a una disminución general del margen bruto de la empresa 11,7 PCT a 21,4% año tras año. El beneficio neto de la empresa en 2021 fue de 9.410 millones de yuan, una disminución del 9,5% con respecto al a ño anterior. El tipo de interés neto de la empresa matriz disminuyó un 9,5% y un 2,9 PCT, pero aumentó un 3,4 PCT en comparación con 2021 q1 - 3. Además, la tasa de venta de la empresa aumentó del 7,6% al 8,5% el año pasado, y el beneficio neto de la inversión fue de 7.180 millones de yuan, un aumento del 87,9% con respecto al año anterior.
Las ventas anuales aumentaron en contra de la tendencia, ajustando el ritmo de inversión de manera flexible, la relación entre la inversión y las ventas alcanzó el 45,7%. La empresa alcanzó un total de 286170 millones de contratos en 2021, un aumento del 18,2% con respecto al a ño anterior; La superficie contratada fue de 13.770000 metros cuadrados, un 15,3% más que el año anterior. El precio medio acumulado de las ventas fue de 20.819 Yuan, un aumento del 2,5% con respecto al a ño anterior. En el sombrío entorno de mercado del año pasado, la empresa organizó razonablemente el ritmo de suministro, para lograr un aumento anual de las ventas de volumen y precio, más allá del nivel medio de las principales empresas inmobiliarias. En el segundo semestre de 2021, cuando los fundamentos del mercado bajaron, la empresa ajustó el ritmo de inversión de manera flexible, tomó la actitud cautelosa, no obtuvo nuevos proyectos de septiembre a noviembre, y reanudó la toma de tierras en diciembre. En 2021, la cantidad total de tierras de uso de la tierra fue de 130900 millones de yuan, una disminución del 3,0% con respecto al a ño anterior; La superficie de construcción de 16,36 millones de metros cuadrados, una ligera disminución del 1,3% año tras año, el precio medio del piso 8001 Yuan / Ping. La relación entre la inversión y el volumen de ventas del 45,7% se mantuvo alta; La relación entre el capital y el capital disminuyó un 40,0% y un 11,6 PCT. Las ciudades de primera y segunda línea representan el 65% de los nuevos depósitos de suelo. En la actualidad, la superficie total de almacenamiento de tierras y construcción de la empresa es de 63,98 millones de metros cuadrados, con una participación del 45,7%.
El negocio diversificado se desarrolla rápidamente y la sinergia se fortalece continuamente. Los ingresos de alquiler de la propiedad de la empresa en 2021 ascendieron a 2.070 millones de yuan, la tasa de alquiler en el centro comercial superó el 90%, la tasa de alquiler de oficinas superó el 95% al final del año y la tasa de alquiler de apartamentos maduros se mantuvo estable en más del 94%. Los ingresos anuales de goldland SMART Services ascendieron a 5.280 millones de yuan, un aumento del 29,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, con una superficie contractual acumulada de 330 millones de metros cúbicos, de los cuales la superficie de Extensión externa representó hasta el 71%, y la superficie de extensión adicional en 2021 superó los 70 millones de metros cúbicos. El diseño de la Agencia de construcción de la empresa superó las 30 ciudades, casi 90 proyectos de gestión, el área acumulada de construcción pública del Gobierno superó los 4 millones de metros cuadrados.
Las finanzas de la empresa son sólidas, los costos de financiación se mantienen bajos, se espera que el ciclo de transición sea estable. En enero de 2022, la empresa emitió 789 millones de ABS con una tasa de cupón del 4,24%. En febrero, la empresa emitió 1.700 millones de yuan en billetes, con una tasa de interés del 3,58%. A finales de 2021, el costo total de la deuda con intereses de la empresa era del 4,56%, lo que representaba una disminución de 18 BP en comparación con el a ño anterior y un bajo costo de financiación. Los tres indicadores de la Línea Roja se mantuvieron estables en los archivos verdes, excluyendo la relación activo - pasivo de las cuentas por cobrar anticipadas del 67,6%; La relación de deuda neta es del 55,2%; La relación entre efectivo y deuda corta es de 1,4.
Sugerencias de inversión: Gemdale Corporation(600383) Mantenga la calificación de compra. Ajustamos los ingresos totales de 2022 / 2023 / 2024 a 1120,8, 1257,3 y 1401,3 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 102,04, 109,33 y 118,14 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 8,4% / 7,1% / 8,1%, EPS de 2,26 / 2,42 / 2,62 Yuan / acción y PE de 6,1 / 5,7 / 5,2x, respectivamente.
Consejos de riesgo: los fundamentos de la industria van más allá de las expectativas, los costos de la tierra, las materias primas y la mano de obra aumentan el riesgo, la epidemia repetidamente supera las expectativas.
