Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó un informe trimestral 2022, 22q1 ingresos realizados 32.3 mil millones de yuan, año tras año + 18,4%, el beneficio neto de la madre 17.2 mil millones de yuan, año tras año + 23,6%, 22q1 ingresos en línea con las expectativas, los beneficios superan las expectativas del mercado.
Maotai y la serie de alcohol de doble rueda, la proporción de ventas directas aumentó considerablemente. 1, 22q1 Maotai Wine Income 28.9 billion Yuan, Year – on – year + 17.4%, estimated 22q1 Maotai Wine Volume Price Rise, the elevation of ton Price mainly benefits from non – Standard Wine Price Increase and direct sales proportion increase; Los ingresos de la serie de vinos ascendieron a 3.430 millones de yuan (+ 29,7%) en comparación con el mismo período del año anterior, y la contribución de 22q1 al aumento de los precios de la serie de vinos aumentó con el aumento de la contribución de Maotai 1935. 2. La empresa sigue aumentando la cantidad de canales de venta directa, como las tiendas independientes y las tiendas especializadas, y transfiere parte de las cuotas de los canales de distribución tradicionales a la aplicación de marketing digital “I Maotai”. Los ingresos de los canales de venta directa 22q1 ascendieron a 10.900 millones de yuan (+ 127,9%) en comparación con 2021, lo que representa un aumento del 11,1% al 33,7%, y la estructura de los canales se ha optimizado continuamente.
La rentabilidad sigue siendo alta y el flujo de caja sigue mejorando. 1. La tasa bruta de beneficio de 22q1 aumentó 0,7 puntos porcentuales a 92,6% año tras año, lo que se benefició principalmente del aumento del precio del vino no estándar y del aumento de la proporción de ventas directas. El resultado de la mejora de la tasa de control de la empresa es notable, la tasa general de gastos disminuye 0,8 puntos porcentuales a 7,1%, la tasa de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión disminuyen 0,4 puntos porcentuales y 0,1 puntos porcentuales respectivamente, la tasa bruta de interés aumenta la tasa de gastos superpuestos a La baja, la tasa neta de interés aumenta 1,5 puntos porcentuales a 54,1% año tras año, y la rentabilidad aumenta de nuevo. 2. En cuanto al flujo de caja, los ingresos de ventas de la empresa 22q1 ascendieron a 31.500 millones de yuan, 41,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los pasivos contractuales al final del primer trimestre ascendieron a 8.320 millones de yuan, 55,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
Las medidas de reforma siguen llegando a buen término y se espera que el crecimiento se acelere a lo largo del año. 1. En 2022, la empresa lanzó dos nuevos productos de peso pesado, Maotai y Maotai 1935, en particular Maotai 1935, que llenó la vacante de precio de 1000 Yuan de la empresa, llevará a cabo eficazmente el valor de desbordamiento de feitian Maotai, se espera que Maotai 1935 ponga entre 2.000 y 3.000 toneladas a lo largo de todo el año, lo que obviamente impulsará el crecimiento de la serie de vinos; 2. La empresa promovió constantemente la reforma del sistema de canales, puso en marcha la aplicación de marketing digital “I Maotai” en marzo de 22 a ños, el primer lote de cuatro productos de prueba (excepto pufei), el comercio de electricidad por cuenta propia desempeñó un papel múltiple en la mejora de la capacidad de control de precios, la supresión de la especulación y la promoción del precio por tonelada, lo que marcó un paso importante en el sistema de Marketing Digital Maotai. 3. La empresa se adhiere al “camino de desarrollo de cinco líneas” y a la “Ley de marketing de cinco vías”, aclara el tono de desarrollo de 22 años de gran paso y alta calidad, la matriz de productos actual se está perfeccionando día a día, la reforma orientada al mercado sigue aterrizando, el objetivo anual de crecimiento de ingresos del 15% de planificación activa, se espera que se complete con calma y alta calidad; La Dirección de la empresa está decidida a seguir adelante, la optimización de la gobernanza liberará el mayor potencial de crecimiento y entrará en una nueva era de desarrollo de alta calidad.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 50,16 Yuan, 59,22 yuan y 69,46 Yuan, respectivamente, y que el PE dinámico correspondiente sea de 35, 29 y 25 veces, respectivamente. El objetivo del plan de 22 años de la empresa es positivo, la acción de reforma continúa aterrizando en el suelo, el crecimiento anual se ve bien para acelerar, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de una fuerte desaceleración económica, riesgo recurrente de brotes de covid – 19.
