Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) ( Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) )
Evento: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 2.052 millones de yuan, un aumento del 29,65%, un beneficio neto de 167 millones de yuan y un beneficio no neto de 153 millones de yuan, lo que representa un beneficio en comparación con 2020, con EPS de 0,43 yuan y un dividendo de 0,15 yuan por acción (impuestos incluidos). La empresa se ve afectada por el debilitamiento de la situación epidémica, calcetines de algodón, negocios de ropa sin fisuras para reanudar el rápido crecimiento, mejorar la rentabilidad.
Los ingresos de 2022q1 ascendieron a 532 millones de yuan, un aumento del 28,54%. Los ingresos netos de la madre ascendieron a 82.484900 Yuan, 74,10%, 66.458000 Yuan, 40,73%, y los pedidos de los clientes nuevos y antiguos aumentaron, estimamos que los ingresos de las medias de algodón alcanzaron un crecimiento de dos dígitos, el aumento de los ingresos de las prendas de vestir sin fisuras fue de alrededor del 60%, lo que impulsó el aumento de la tasa bruta de beneficio en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado y mejoró los beneficios de las prendas de vestir sin fisuras.
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Los ingresos de las medias de algodón aumentaron rápidamente año tras año, el negocio de la ropa sin fisuras volvió a la normalidad. En 2021, los ingresos de las medias de algodón recreativas y deportivas de la empresa ascendieron a 235 millones de yuan y 1.268 millones de yuan, lo que representa un aumento del 29,75% y el 44,26%. La empresa optimiza la estructura de los clientes, aumenta la proporción de los ingresos de los clientes de marca deportiva, aumenta el precio de algunos productos para hacer frente al aumento de las materias primas. La base de defensa costera de la empresa en Vietnam se expandió considerablemente, la base de Jiangshan en China se expandió, la capacidad de Guizhou comenzó a funcionar en 21q3, promoviendo un rápido crecimiento de los ingresos. En 2021, los ingresos de la ropa de ocio sin fisuras y la ropa deportiva sin fisuras ascendieron a 160 millones de yuan y 341 millones de yuan, lo que representa un aumento del 7,80% y el 3,51%. El negocio sin fisuras de la empresa reforzó el equipo de ventas de China, estableció cinco departamentos de negocios para expandir a los clientes, la expansión de la capacidad de producción sin fisuras de Guizhou, la capacidad de producción de Vietnam gradualmente se dio cuenta de la producción en masa a gran escala, la tasa de utilización de la capacidad se recuperó, y sentó las bases para el crecimiento
El margen bruto aumentó al mismo tiempo, la tasa de gastos disminuyó y el flujo de caja neto de las operaciones volvió a aumentar. En 2021, el margen bruto de la empresa aumentó 6,66 PCT a 26,76%, principalmente debido a la disminución de la influencia de la epidemia y a la recuperación de la rentabilidad empresarial normal de las medias de algodón, incluidas las medias de algodón de ocio, las medias de algodón deportivas, las prendas de vestir de ocio sin fisuras, las prendas de vestir deportivas sin fisuras, el margen bruto de beneficio fue de 25,27%, 32,28%, 7,04%, 13,85%, con un aumento de 4,32 PCT, 9,41 PCT, – 1,69 PCT, – 2,91 PCT. El margen bruto de 2022q1 aumentó 1,45 PCT al 28,05% y siguió creciendo. En 2021, las ventas, la gestión, la I + D y la tasa de gastos financieros de la empresa aumentaron de – 0,24 PCT, – 0,22 PCT, – 0,04 PCT, – 0,64 PCT a 2,91%, 9,56%, 2,87%, 0,98%, los ingresos de la empresa volvieron a aumentar rápidamente y la tasa de gastos disminuyó año tras año. En 2021, el flujo de caja neto de las actividades operacionales aumentó en un 4,30% a 271 millones de yuan, principalmente debido al aumento de las ventas de la empresa y al aumento de los ingresos.
La empresa fortalece la competitividad y desarrolla clientes de marca. La empresa reforzó la integración de la cadena industrial, la investigación y el desarrollo de ODM, el control de costos y otras capacidades, y en 2021 Guizhou construyó un nuevo proyecto de producción anual de 2.000 toneladas de spandex, caucho e hilados recubiertos, para la producción de prendas de vestir sin fisuras, calcetines de algodón para apoyar la cadena industrial, la capacidad de producción de tintes y apósitos fuera de China siguió mejorando; La empresa presta atención a la inversión en I + D, establece la empresa europea, contrata talentos internacionales de alto nivel para mejorar la capacidad de ODM; La empresa mejora la capacidad de producción de automatización, fortalece el control de costos internos, reduce el costo de producción. La empresa fortalece continuamente la ventaja competitiva interna, desarrolla dos grandes negocios de clientes de marca bien conocidos fuera de China, promueve el crecimiento de los ingresos.
La empresa siguió ampliando su capacidad de producción fuera de China y promoviendo el crecimiento de los ingresos. La capacidad de producción de calcetines de algodón de la empresa continúa expandiéndose rápidamente, en 2021 la fábrica vietnamita se da cuenta de que el envío de 210 millones de pares, el mismo aumento de alrededor del 35%, la base China Jiangshan envío de 160 millones de pares, el mismo aumento del 33%, la base Guizhou planea Añadir 1.000 telares, la configuración de 440 en el año. La expansión de la capacidad de producción de Guizhou Seamless Clothing company, 21 años de telares sin fisuras de 173 a 309, la fábrica vietnamita gradualmente se dio cuenta de la producción, la tasa actual de puesta en marcha del 70%, para sentar las bases para la expansión de los clientes. La empresa acelerará la construcción de la base de Guizhou y la base de Vietnam Xing ‘an, especialmente la segunda fase de Vietnam Xing’ an Seamless, la segunda fase de Guizhou Dingsheng, la segunda fase de Vietnam Qinghua y otros proyectos clave, y continuará expandiendo la capacidad de producción principal.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: debido a la influencia a corto plazo de la epidemia 2022q1 en la demanda descendente, reducimos la previsión EPS 2022 – 23 a 0,76 / 0,97 Yuan (el valor original es 0,81 / 1,03 Yuan), la nueva previsión EPS 2024 a 1,20 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a 22 años 14,4 veces PE, la evaluación en relación con el aumento de la tasa de rendimiento en un nivel inferior. El diseño de la capacidad global de la empresa es perfecto, la expansión continua de los clientes aguas abajo, la expansión de la capacidad de producción de ropa ajustada, un fuerte crecimiento de la certeza del rendimiento, el mantenimiento de la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: el impacto de la epidemia supera las expectativas, las fluctuaciones de los tipos de cambio, la expansión de nuevos clientes por debajo de las expectativas.
